Economista: El CPI tiene defectos inherentes, la relación Dow Jones/Oro es el verdadero indicador de la inflación real.

Informe de HuiTong el 25 de septiembre—— El economista del Instituto Mises, Vasilii Sapozhnikov, considera que el IPC tiene defectos inherentes por ajustes artificiales y no logra reflejar la inflación real. Propone que la relación entre el índice Dow Jones y el precio del oro es una medida más confiable. Calculado en oro, el valor real del mercado bursátil estadounidense se redujo aproximadamente un tercio en los últimos dos años y medio. El nuevo crédito primero impulsa los precios de activos como acciones e inmuebles, mientras que el IPC solo capta el cambio de precios en el extremo del consumo, con rezago. Según patrones históricos, predice que en este ciclo la ratio Dow/Oro podría caer a 0,5 onzas para 2030, pero este supuesto tiene criterios de falsabilidad establecidos.

Como indicador central para decisiones de inversión y política monetaria, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se considera desde hace tiempo el estándar para medir la inflación. Sin embargo, Vasilii Sapozhnikov, economista del Instituto Mises, propone que este indicador tiene sesgos en su diseño, sus datos son obsoletos y pueden inducir a error, y que la relación entre el índice Dow Jones Industrial y el precio del oro es un estándar alternativo más confiable.

El IPC tiene defectos fundamentales, su referencia no es objetiva

Vasilii Sapozhnikov escribió en un reciente análisis que la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. publicó el 12 de agosto que el IPC creció un 0,1% mensual en julio y un 3,4% interanual, una caída de 0,1 puntos porcentuales respecto a junio; el mercado generalmente interpreta estos datos como una señal de que la inflación está bajo control.

El considera que este sistema de estadísticas . Sapozhnikov destaca que ; este supuesto no es un simple detalle técnico, sino el núcleo mismo de todo el indicador.

Además, el IPC sigue ajustando ponderaciones y métodos de cálculo. Por ejemplo, en enero de 1983 la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. dejó de registrar directamente el precio de venta de viviendas propias y pasó a estimar un "alquiler equivalente" virtual para propietarios; en 1996, el Comité Boskin concluyó que el IPC sobrestimaba la inflación en unos 1,1 puntos porcentuales por año, así que la agencia incorporó el promedio geométrico y amplió los ajustes por calidad—las mejoras de productos se descuentan directamente del aumento de precios. Insiste en que no acusa de manipulación, sino que observa un patrón: todas las grandes revisiones de los últimos 40 años bajaron los números de inflación, y prestaciones sociales, escalas impositivas y deudas indexadas dependen de estos datos. En julio, el segmento de vivienda aportó dos tercios del aumento mensual, pero la principal variable del rubro no es el alquiler real, sino un alquiler equivalente estimado de viviendas propias.

La ratio Dow/Oro es más justa, sin manipulación artificial

Sapozhnikov sostiene que el oro no sufre estos problemas de ajuste artificial, nadie modifica su método de cómputo, no hay ajustes estacionales, actualizaciones anuales de ponderaciones ni revisiones retroactivas. El valor del oro no es fijo, pero ninguna institución define sus reglas de valuación; una onza de oro de 1932 es idéntica a la de hoy en términos de propiedades.

El 17 de agosto, el Dow Jones Industrial cerró en 53.459,78 puntos, cerca de su máximo histórico; en ese momento, el oro rondaba los USD 4.400 la onza, por lo que el Dow equivalía a unas 12 onzas de oro. A comienzos de 2024, el Dow valía unas 19 onzas de oro. Señala que, medido en dólares, el mercado estadounidense marca récords nominales; pero si se calcula en oro, en dos años y medio el valor real del mercado cayó un tercio. Ambas descripciones son ciertas, solo cambia la unidad de medida; la clave para la economía monetaria está en la diferencia entre ambos datos.

En retrospectiva, los valores extremos de la ratio Dow/Oro suelen coincidir con puntos de inflexión en el mercado. En septiembre de 1929 el Dow equivalía a 18 onzas de oro, en julio de 1932 apenas a 2 onzas; en febrero de 1966 eran 28 onzas, en 1980 cayó a 1 onza; en agosto de 1999 superó las 40 onzas, máximo histórico, y en 2011 retrocedió a 6 onzas. De 2011 a 2024, la ratio subió lateralmente en un rango sin precedentes, hasta que en febrero de 2024 esa tendencia se rompió, bajando de 19 a las actuales 12.

El crédito impulsa primero los activos, el IPC solo capta señales tardías

Sapozhnikov explica que El oro no es pasivo de ninguna institución; en periodos de bonanza suele moverse poco, pero en las crisis de burbuja se revaloriza de golpe. La ratio Dow/Oro refleja tanto los ciclos de crédito como la fuga hacia activos de refugio.

También propone una predicción comprobable: los mínimos históricos de la ratio marcan una tendencia casi lineal—en 1932 unas 2 onzas, en 1980 una onza, con medio siglo entre cada ciclo, y el valor mínimo se reduce a la mitad. Por este patrón, este ciclo tocaría piso cerca de 2030 y la ratio Dow/Oro caerá a 0,5 onza. Sapozhnikov apunta que si la ratio sube desde 12 a más de 40, sin bajar primero de un solo dígito, su teoría quedaría refutada.

Conclusión

En suma, el IPC oficial solo ofrece resultados dentro de su propio marco estadístico y no puede reflejar el verdadero poder de compra del dólar. Para observar realmente cómo cambia el valor de la propia moneda, hace falta una referencia no sujeta a ajustes arbitrarios, y la ratio Dow/Oro ofrece una perspectiva innovadora para analizar ciclos monetarios y la inflación real.