Alta rentabilidad "atrae capital": la subasta de bonos japoneses a 40 años tuvo una demanda 3,1 veces mayor, el nivel más alto desde 2020.

Según informó Zhihui Finance APP, la subasta de bonos del gobierno japonés a 40 años registró la mayor demanda en seis años, ya que los altos rendimientos atrajeron a los inversores de vuelta a este instrumento de deuda con mayor vencimiento en Japón, lo que también aporta un respiro potencial a los frágiles mercados mundiales.

El múltiplo de ofertas en esta subasta alcanzó 3,1 veces, el nivel más alto desde 2020, superando el 2,82 de la subasta anterior y muy por encima del promedio de 12 meses de 2,67. La demanda se vio parcialmente impulsada por la reducción en mayo de la emisión de bonos a 40 años, mientras que las expectativas de un alza más agresiva de tasas por parte del Banco de Japón contribuyeron a aliviar las preocupaciones sobre la inflación.

Rinto Maruyama, estratega sénior de tasas de interés y divisas en SMBC Nikko Securities, señaló: "El mercado espera que la Reserva Federal y el Banco de Japón continúen subiendo tasas, lo que ejerce principalmente presión alcista sobre los rendimientos de corto plazo. Al mismo tiempo, dado que el mercado cree que una política monetaria más restrictiva terminará controlando la inflación, la prima por plazo se está reduciendo".

El mercado especula cada vez más que el Banco de Japón podría subir tasas nuevamente el mes próximo. Previamente, el Banco de Japón ya había decidido elevar la tasa de referencia al 1,25%, el mayor nivel en 31 años. El exdirector de política monetaria del Banco de Japón, Kazuo Momma, también estuvo de acuerdo con este escenario en una entrevista.

Mientras tanto, la semana pasada, los responsables de política de Japón y Estados Unidos intervinieron verbalmente para frenar la caída del yen, ayudando así a sostener el ánimo del mercado.

Esta sólida subasta podría ofrecer un alivio temporal al mercado global de bonos. En fechas recientes, el mercado mundial de deuda se ha visto afectado por el aumento del gasto en inteligencia artificial, la inflación derivada de la guerra en Medio Oriente y el auge de la deuda pública global. El rendimiento del bono estadounidense a 30 años tocó este lunes un máximo de 22 años, llegando al 5,58%.

El bono japonés a 40 años tradicionalmente es preferido por compañías aseguradoras de vida, ya que les permite igualar pasivos de largo plazo, por lo que esta subasta es un indicador clave para saber si los rendimientos más altos están atrayendo de vuelta a estos inversores.

Masayuki Koguchi, gestor principal de fondos en Mitsubishi UFJ Asset Management, señaló que, aunque el resultado de la subasta fue sólido, aún hace falta tiempo para determinar si la demanda subyacente es verdaderamente firme.

Las preocupaciones fiscales siguen presionando los bonos japoneses. Se ha informado que Japón está considerando aumentar su objetivo de gasto en defensa de mediano plazo al 3,5% del PIB, alineándose con la OTAN y otros principales aliados de Estados Unidos. El posible aumento intensifica el escrutinio del mercado sobre la agenda fiscal más amplia de la primera ministra Sanae Takaichi y sobre cómo su gobierno financiará el gasto adicional.

Maruyama de SMBC Nikko señaló que, mientras tanto, bajo la expectativa de que el Banco de Japón acelere las subidas de tasas, los bonos de corto plazo probablemente seguirán bajo presión.

El foco del mercado ahora se traslada a la próxima subasta de bonos a dos años del miércoles, donde los inversores estarán atentos a cualquier señal relacionada con la política del Banco de Japón. Como uno de los plazos más sensibles a las expectativas de tasas, el rendimiento a dos años ronda actualmente el 2%, y los operadores descuentan el riesgo de una aceleración del ajuste monetario.