Pantera Capital: Con la entrada de JPMorgan, HSBC y Fidelity al sector on-chain, el mercado de la tokenización alcanza los 33.2 mil millones de dólares.

La firma de capital de riesgo Pantera Capital publicó su informe más reciente sobre el estado de la tokenización, realizando un análisis integral de un mercado que ya ha crecido hasta cerca de 33.2 mil millones de dólares y que abarca 671 activos rastreados. 

La edición de septiembre de 2026 combina referencias cuantitativas hasta el 30 de junio junto a un resumen de los hitos más destacados del tercer trimestre. El principal hallazgo es que la tokenización está viviendo un cambio estructural: emitir tokens on-chain es cada vez más sencillo, y ahora establecer mercados secundarios que sean líquidos y cumplan con normativas es el principal desafío para la industria.

Durante el segundo trimestre, la participación institucional creció de manera notable. Según datos de Pantera, varias grandes instituciones financieras como JPMorgan, HSBC y Fidelity Investments lanzaron productos on-chain, y la expansión de la tokenización alcanzó campos más allá de las stablecoins: el valor tokenizado no correspondiente a stablecoins aumentó un 13,3% entre el primer y segundo trimestre, mientras que a fin del segundo trimestre la capitalización de mercado de las stablecoins llegó a 29.55 mil millones de dólares, representando el 89,1% del mercado total. Los bonos del tesoro tokenizados crecieron en 350 millones de dólares, alcanzando los 1.65 mil millones, mientras que el crédito privado aumentó en 1 mil millones, hasta los 510 millones de dólares.

El fondo tokenizado del tesoro BUIDL de BlackRock ejemplifica cómo los productos institucionales pueden ejecutar funciones económicas on-chain. Solo en junio, el volumen de transferencias entre wallets del fondo alcanzó los 44.1 mil millones de dólares, ubicándose como el líder entre su categoría. Actualmente, el fondo procesa hasta 1 mil millones de dólares diarios en reembolsos y ya es aceptado como colateral. Esto evidencia que los fondos tokenizados están pasando de ser pruebas de concepto a convertirse en infraestructuras operativas.

Infraestructura de consumo y el mercado de colaterales prueban la próxima etapa

En términos de distribución, Robinhood Chain se lanzó oficialmente el 1 de julio, sirviendo como prueba temprana de la demanda minorista. El valor tokenizado rastreado se multiplicó por casi cinco en el primer mes, con el volumen semanal de transacciones en RWA subiendo de 5 millones de dólares en la primera semana a cerca de 8.88 mil millones a fines de agosto, elevando la cuota de mercado en exchanges descentralizados (DEX) del 0,1% al 12,9%. Sin embargo, Pantera advierte que los saldos de las wallets en esta etapa aún están concentrados, y que el grueso de la actividad proviene de transacciones pequeñas.

El mercado de colaterales también está madurando rápidamente. El informe muestra que alrededor del 45% del valor emparejado en crédito privado se destina a estos fines: el valor total bloqueado en DeFi y protocolos de préstamo como Morpho proporcionan liquidez para el creciente volumen de transacciones con RWA tokenizados usados como colateral. Para el cierre del trimestre, el capital neto suministrado repuntó hasta los 18.7 mil millones de dólares.

Las cuestiones regulatorias continúan sin resolverse del todo, pero ya no representan el principal obstáculo. El 15 de septiembre, el Senado no logró avanzar con la Ley CLARITY, lo que deja el futuro de una reforma más amplia de la estructura de los mercados estadounidenses en terreno incierto. Sin embargo, las exenciones condicionales de cinco años que la SEC otorga a ciertos mercados de acciones tokenizadas y proveedores de liquidez permiten que estos desarrollos continúen bajo la normativa vigente. El consejo de Pantera para las instituciones es pragmático: enfocarse en crear infraestructura dentro del marco actual —creadores de mercado calificados, espacios de trading regulados y mecanismos confiables de rescate— y estandarizar el valor de cada producto según el mercado al que sirve.