¿La rentabilidad a 30 años superará el 6% este mes? La resiliencia económica y la presión inflacionaria impulsan las tasas de interés, mientras la ola de ventas de bonos del Tesoro estadounidense se intensifica.

Según informa Jinse Finance, los bonos del Tesoro de Estados Unidos sufrieron otra oleada de ventas este lunes, y los rendimientos de los bonos a largo plazo alcanzaron los niveles más altos en décadas. En un contexto de economía estadounidense en expansión, un auge en la inversión en infraestructura de IA y presiones inflacionarias aún elevadas, los inversores son cada vez más cautelosos respecto a si los rendimientos de los bonos del Tesoro ya alcanzaron su techo.

El lunes, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años subieron al menos 7 puntos básicos, alcanzando el 5,34% y el 5,7% respectivamente, ambos tocando sus máximos desde 2002; los rendimientos de los bonos a corto plazo aumentaron entre 2 y 4 puntos básicos aproximadamente. Desde mediados de agosto, los rendimientos de los bonos estadounidenses han ido en ascenso. Por un lado, el mercado tiene que absorber la fuerte demanda de capital impulsada por el crecimiento económico y la inversión en IA; por otro, la inflación persistentemente alta mantiene latente la posibilidad de nuevas subidas de tasas por parte de la Reserva Federal.

Earl Davis, jefe de renta fija de BMO Asset Management, señaló este lunes que es "inevitable" que el rendimiento del bono a 30 años supere el 6%, y probablemente podría suceder este mes. Si su pronóstico se cumple, el rendimiento del bono estadounidense a 30 años alcanzaría un nivel no visto desde el año 2000. Davis considera que la volatilidad actual del mercado de bonos está generando un círculo que empuja las tasas aún más arriba, haciendo que los rendimientos a largo plazo sigan bajo presión alcista.

Al mismo tiempo, los datos del sector servicios publicados este lunes en Estados Unidos reforzaron aún más la cautela en el mercado de bonos. El ISM de servicios de septiembre muestra que la expansión del sector servicios estadounidense se ha desacelerado, pero las presiones sobre los precios aumentaron claramente. El índice de precios pagados subió a 74, superando las expectativas del mercado y alcanzando el nivel más alto desde julio de 2022.

Vail Hartman, estratega de BMO Capital Markets, afirmó que este informe refleja que las presiones inflacionarias se están intensificando, mientras que el crecimiento nominal de la economía sigue siendo fuerte, lo que refuerza aún más los factores clave que han venido oprimiendo el mercado de bonos en las últimas semanas.

Ante el reciente y continuo aumento de los rendimientos de los bonos estadounidense, el mercado encuentra cada vez más difícil determinar dónde está el techo para las tasas a largo plazo. La economía de Estados Unidos sigue creciendo y la fiebre por la construcción de infraestructura de IA impulsa el incremento del gasto de capital de las empresas. Al mismo tiempo, el repunte de la presión sobre los precios en el sector servicios sugiere que el descenso de la inflación podría ser un proceso accidentado. Ambos factores apoyan las expectativas de que las tasas se mantendrán elevadas por más tiempo.

El mercado de swaps de tasas de interés indica que los operadores actualmente estiman una probabilidad de aproximadamente el 25% de que la Reserva Federal suba tasas en la reunión de octubre, y ya han descontado casi por completo otra subida de 25 puntos básicos a más tardar en la reunión de diciembre.

Por lo tanto, aunque las apuestas del mercado por una acción inmediata de la Reserva Federal en octubre no son altas, los inversores siguen previendo la posibilidad de un endurecimiento adicional de la política monetaria en los próximos meses. Para los bonos estadounidenses a largo plazo, el crecimiento robusto, la inflación persistente y el potencial de subas de tasas ejercen presión.

Las próximas subastas de bonos del Tesoro de Estados Unidos esta semana serán una ventana clave para observar el grado de aceptación de los inversores hacia los altos rendimientos actuales. El ciclo de subastas de bonos con cupón comenzará el martes con una emisión de 58.000 millones de dólares de bonos a 3 años. Las subastas siguientes de bonos a 10 y 30 años captarán aún más la atención del mercado, ya que, con los rendimientos a largo plazo alcanzando nuevos máximos en años, la demanda en estas colocaciones servirá para medir directamente si los inversores están dispuestos a aumentar sus posiciones en bonos estadounidenses a largo plazo a los precios actuales.

Si la demanda en las subastas de largo plazo resulta débil, es posible que se intensifiquen las preocupaciones del mercado sobre la oferta y demanda de bonos estadounidenses a largo plazo; por el contrario, si los altos rendimientos atraen una compra sólida, podrían dar cierto respaldo al mercado de bonos, que viene siendo presionado recientemente.