La institución publica un informe preliminar sobre el CPI de EE.UU. de septiembre y afirma que este ciclo de aumento de tasas podría ocurrir solo una vez en septiembre.

Portal de Noticias de Mercados Financieros, 12 de octubre—— Los economistas de Natixis, Christopher Hodge y Selin Aker, publicaron un informe prospectivo anticipando que el IPC subyacente de EE. UU. de septiembre aumentará un 0,19% intermensual, mientras que el IPC general subirá un 0,6% intermensual. La alta inflación de agosto fue una perturbación puntual y la difusión inflacionaria mejora lentamente. El banco considera que la Reserva Federal mantendrá sin cambios la tasa de interés en la reunión de octubre, y que en este ciclo de subas sólo habría un aumento en septiembre, aunque sigue abierta la posibilidad de otra suba en diciembre o enero próximo. La volatilidad mensual de la inflación sigue siendo la mayor incertidumbre para la política monetaria.

Natixis publicó un informe señalando que el

El informe prospectivo sobre el IPC proporciona un enfoque completo acerca de la inflación subyacente, el grado de difusión inflacionaria y la futura senda de la política monetaria de la Reserva Federal; además, advierte que los datos mensuales de inflación presentan inevitablemente ruido y volatilidad, por lo que los responsables de la política seguirán monitoreando muy de cerca las tendencias de los distintos indicadores de inflación.

Pronóstico de IPC de septiembre: Inflación subyacente se recupera de forma moderada; el repunte general proviene de energía y alimentos

Los economistas Christopher Hodge y Selin Aker, en el informe prospectivo de Natixis sobre el IPC de septiembre, afirmaron: “ El dato de agosto superó el consenso principalmente por la subida temporal de algunos subcomponentes; consideramos que este fenómeno no se repetirá.”

Ambos economistas creen que los datos actuales de inflación subyacente muestran un retorno gradual a la normalidad inflacionaria. Añaden: “Si se cumplen nuestras estimaciones, la variación interanual del IPC subyacente se mantendría en 2,4%; la tasa anualizada a 3 meses subiría a 2,8%, ya que el dato bajo de julio sale de la base estadística; y la tasa anualizada a 6 meses retrocedería levemente a 2,55%.”

Natixis considera que Ambos economistas señalan: “Pese a las fluctuaciones, seguimos creyendo que la difusión de la inflación está mejorando y que los diferentes shocks de oferta no se trasladarán en gran escala a los precios de bienes y servicios subyacentes.”

Indicadores alternativos de inflación: La tendencia mejora pero aún no alcanza el objetivo del 2%

Hodge y Aker analizaron distintos indicadores alternativos de inflación, que muestran un panorama relativamente moderado. Indican: “El concepto de inflación subyacente es frecuentemente citado por el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh; suele referirse al IPC subyacente, pero Warsh también ha mencionado indicadores alternativos como la inflación mediante media recortada o la mediana.”

Los economistas destacan: “Indicadores elaborados por varias sucursales regionales de la Reserva Federal muestran una mejora en la tendencia inflacionaria, aunque aún no han vuelto al objetivo del 2%. El grupo de trabajo especializado en inflación de la Reserva Federal probablemente evaluará estos indicadores alternativos y considerará si asignarles mayor peso en su análisis de tendencias de inflación.”

Hodge y Aker agregan que Warsh también presta atención al grado de difusión inflacionaria, contabilizando la cantidad de subcomponentes del IPC que suben más del 3%; la difusión inflacionaria es una herramienta muy útil para los responsables de la política monetaria. Este indicador ayuda a determinar si las presiones de precios se concentran en sectores puntuales, si son abordables con política monetaria o si corren riesgo de extenderse a toda la estructura inflacionaria. El informe menciona que la difusión inflacionaria se revirtió en la segunda mitad de 2025 debido al impacto de la entrada en vigor de aranceles denominados “Día de la Liberación”, generando una perturbación importante; el conflicto con Irán produjo también un repunte temporal de los precios por un shock energético, fenómenos ambos de oferta y de corto plazo.

Senda de la política de la Fed: sin cambios en octubre, opción de suba de tasas para diciembre

Centrados en el efecto de la política monetaria de la Fed a corto plazo, Hodge y Aker sostienen que el dato elevado del IPC en agosto no cambia su visión de una desaceleración progresiva de la inflación y mantienen perspectivas favorables para los próximos trimestres.

Declaran: “En nuestra visión, la Reserva Federal basará sus ajustes en los datos económicos más recientes; los datos de inflación serán la guía central de la política. Esta situación no es común; lo habitual es que la Fed suba tasas varias veces seguidas en un ciclo, para contener bien las presiones de precios. Pero ”

Los economistas prevén que la Fed mantendrá la tasa sin cambios en la reunión de finales de octubre. Explican que pausar el ciclo permite disponer de más tiempo para analizar los indicadores económicos antes de diciembre; además, con las elecciones de medio término a principios de noviembre, la Fed también busca evitar controversias políticas por una posible suba previa a las votaciones.

Conclusión

El informe concluye subrayando que la Fed seguirá enfocada estrictamente en los datos de inflación que se publican mensualmente. Como mostró el último dato de IPC, el ruido y la volatilidad mensual complican ver mejoras sostenidas de un mes a otro. Ante este riesgo, el escenario base de Natixis mantiene abierta la posibilidad de nuevos aumentos en diciembre o enero próximo; los responsables pueden considerar que un pequeño ajuste extra de la tasa sería suficiente para impulsar la inflación de retorno al objetivo. En líneas generales, la tendencia de desaceleración no cambia, pero las perturbaciones de oferta y vaivenes mensuales impedirán que la Fed cierre totalmente la puerta a nuevos aumentos de tasas.