El retroceso del oro no detiene las apuestas alcistas: gestores de fondos prevén nuevos máximos históricos en dos años

A pesar de la reciente caída significativa en los precios del oro, los gestores de fondos mantienen una actitud optimista sobre su evolución en el próximo año o dos. El mercado espera que la Reserva Federal de Estados Unidos pueda aumentar nuevamente las tasas de interés, pero varios inversores consideran que la tensión geopolítica, el crecimiento constante de la deuda gubernamental y la disminución de la confianza en el dólar seguirán respaldando al oro y empujando su cotización a nuevos máximos históricos en los próximos 12 a 24 meses.

Datos preliminares del Consejo Mundial del Oro indican que los bancos centrales reportaron una compra neta de oro de aproximadamente 63 toneladas en septiembre, el nivel mensual más alto desde noviembre de 2024. Dichos datos fueron compilados por la asociación a partir de información de bancos centrales y del Fondo Monetario Internacional (IMF).

En enero de este año, el precio del oro subió rápidamente por encima de los 5500 dólares la onza, estableciendo un récord histórico. Posteriormente, el precio retrocedió significativamente, pero se mantuvo en niveles históricamente elevados. Los gestores de fondos consideran que en un entorno donde se entrelazan las perspectivas económicas, los mercados financieros y los riesgos geopolíticos, la demanda de activos de refugio por parte de los inversores seguirá siendo fuerte.

Deuda gubernamental y crédito del dólar, el núcleo de la lógica alcista del oro

En un seminario sobre metales preciosos organizado el miércoles por el Financial Times británico, Charlotte Yonge, gestora de fondos de Troy Asset Management, previó que el oro alcanzará nuevos máximos históricos dentro de los próximos 12 a 18 meses.

Ella considera que el deterioro sostenido de las finanzas públicas convierte al oro en una herramienta de cobertura ideal. La deuda gubernamental de Estados Unidos sigue aumentando y el consenso del mercado es que, ante la próxima recesión, los bancos centrales del mundo podrían volver a estimular la economía a través de la impresión de dinero.

Yonge señaló: “El oro no puede ser impreso de la misma manera”.

Paul Carne, Chief Investment Officer fiduciario de Aon Investments para Europa, Medio Oriente y África, también espera que el precio del oro alcance nuevos máximos históricos en los próximos dos años. Relaciona el atractivo del oro con la posición del dólar como activo de reserva global.

Carne expresó: “Cuando armas al dólar... no deberías sorprenderte al ver que la gente deja de utilizarlo. Entonces, ¿qué usarán en su lugar?”

En su opinión, el oro podría convertirse en una alternativa al dólar. Yonge también considera que las instituciones de los mercados emergentes están buscando activos de reserva distintos al dólar, y que el oro es probablemente más atractivo que otras monedas como el euro o el yen.

Peter Marrone, presidente y CEO de Allied Gold, presentó una visión aún más severa. Sugiere que los inversores reflexionen si la economía mundial está al borde de una crisis financiera y afirmó: “En mi opinión, estamos al filo de un evento financiero.”

Según Marrone, a medida que el entorno macroeconómico se vuelve más volátil, los family offices están aumentando significativamente sus posiciones en oro y trasladando parte de sus inversiones de bonos gubernamentales al oro para diversificar el riesgo de sus activos.

Ian Cockerill, CEO de Endeavour Mining, también opina que el entorno macroeconómico, la caída en la confianza del mercado en las monedas fiduciarias y la preocupación de los bancos centrales por el valor de sus respectivas monedas nacionales, están respaldando al oro.

Él dijo: “Estos factores proporcionan un apoyo muy sólido al precio del oro.”

En cuanto al comportamiento a corto plazo del precio del oro, Cockerill no cree que ya se haya tocado fondo. Dijo: “¿4000 dólares es el piso? No lo sé. Pero incluso si no lo es, ese nivel ya está muy cerca del fondo para la próxima subida del oro.”

La demanda de compra de oro de los bancos centrales sigue siendo fuerte, pero algunos países han empezado a vender

Suki Cooper, directora global de investigación de commodities de Standard Chartered Bank, afirmó que la demanda de oro por parte de los bancos centrales sigue siendo “muy fuerte”. Sin embargo, la compra de oro por parte de los bancos centrales no es un proceso unidireccional: este año algunos países han vendido oro para recaudar fondos, algunas de estas operaciones ocurrieron después de que Estados Unidos e Israel entraran en guerra con Irán.

Aun así, los ejecutivos presentes en el seminario mantienen la expectativa de que, a medida que disminuya la confianza en el dólar y los inversores busquen activamente activos alternativos, los bancos centrales puedan seguir aumentando sus reservas de oro en el futuro.

A juicio de los gestores de fondos, la demanda de los bancos centrales, sumada a los cambios en la asignación de activos de los inversores privados, oferece un respaldo al comportamiento del oro a mediano y largo plazo. Aunque en el corto plazo el precio del oro todavía podría estar influenciado por la política de tasas de la Reserva Federal, la deuda gubernamental, el crédito monetario y la reconfiguración de los activos de reserva global siguen siendo factores determinantes para su visión alcista sobre el precio futuro del oro.