La temporada de resultados financieros en la bolsa surcoreana comenzará la próxima semana; JPMorgan afirma que las acciones de almacenamiento entran en una "temporada de reajuste de expectativas", y que la corrección presenta oportunidades de compra.

El equipo de investigación de acciones de Asia Pacífico de JPMorgan considera que la temporada de resultados del tercer trimestre en Corea comenzará oficialmente en la semana del 19 de octubre. La reciente y fuerte caída de las acciones de chips de memoria está generando oportunidades de compra a medio plazo, y se espera que los sectores tecnológico y financiero sean los principales protagonistas de esta temporada de resultados.

Según el último informe publicado el 15 de octubre por los analistas de JPMorgan, incluidos Jay Kwon, la semana pasada los resultados preliminares de Samsung Electronics estuvieron en línea con las expectativas, LG Electronics por debajo de lo previsto y LG Energy Solution superó las expectativas. Estas tres señales han marcado el tono para la presente temporada de resultados.

El informe indica que, tras entrevistar a más de un centenar de inversores asiáticos, Jay Kwon señaló que las acciones de memoria han caído aproximadamente un 6% en el último mes y un 15% en los últimos tres meses, mientras que el Philadelphia Semiconductor Index (SOX) subió cerca del 10% y cayó alrededor del 4% en los mismos periodos respectivamente, generando una divergencia que ofrece un buen punto de entrada para operaciones de duración con una relación riesgo/retorno favorable.

Debido a la inflación en EE. UU. superior a lo esperado la noche anterior y las crecientes preocupaciones por una posible burbuja de valoración en inteligencia artificial, el mercado bursátil coreano registró otra fuerte caída. Los gigantes de chips Samsung Electronics y SK Hynix sufrieron caídas especialmente significativas; hasta el momento de la publicación, ambas caían cerca del 10%.

¿Por qué las acciones de memoria son el núcleo de la selección? Temporada de reajuste de expectativas y lógica de operaciones de duración

En las últimas dos semanas, Jay Kwon visitó Singapur, Kuala Lumpur y Hong Kong, reuniéndose con más de un centenar de inversores asiáticos. Los resultados de la investigación revelan una divergencia clave: las conclusiones desde arriba hacia abajo, respecto a la sostenibilidad del gasto en IA, muestran una desconexión significativa con los datos fundamentales de oferta y demanda de memoria observados desde abajo hacia arriba, resultando en una marcada división en el sentimiento de los inversores.

JPMorgan ya había calificado el tercer trimestre como “temporada de reajuste de expectativas” y señaló que las acciones de memoria probablemente seguirán siendo volátiles a corto plazo debido a la falta de catalizadores inmediatos en la actualidad. A nivel de datos, las acciones de memoria cayeron alrededor del 6% en el último mes y un 15% en los últimos tres meses, mientras que el Philadelphia Semiconductor Index subió casi un 10% y cayó alrededor de un 4% en los mismos periodos, resaltando así la fuerte divergencia en el comportamiento de ambos.

Sin embargo, JPMorgan considera que esta marcada división en el sentimiento y divergencia de precios crea un buen punto de entrada para las “operaciones de duración”. Esto hace referencia a apostar por un ciclo al alza más prolongado y de mayor magnitud para las acciones de memoria. Jay Kwon indica que, desde una perspectiva de mediano plazo, la relación riesgo/retorno ahora resulta favorable, por lo que recomienda acumular posiciones en las recientes caídas.

Sobre esta base, JPMorgan seleccionó como principales apuestas para sobreponderar en los próximos seis meses a: Samsung Electronics y SK Hynix (línea principal de memoria), Kioxia (memoria), Samsung Electro-Mechanics (MLCC y substratos), ISU (AI PCB) y ISC (zócalos de prueba).

Esta cartera cubre tanto los chips de memoria como los eslabones aguas arriba y aguas abajo, reflejando la estrategia sistemática de JPMorgan de posicionarse para una recuperación de medio plazo de toda la cadena de valor de memoria, en vez de depender solamente de un segmento concreto.

Condiciones de validación y límites para la hipótesis

JPMorgan también indicó el marco de validación de las hipótesis anteriores.

• A nivel de resultados, debe observarse tras el inicio de la semana del 19 de octubre si los beneficios de los sectores tecnológico y de seguros de vida superan a los de los sectores considerados negativos.
• A nivel de mecanismos, será clave hacer seguimiento a la evolución marginal de los precios spot de memoria, pedidos relacionados con IA y gastos de capital, para ver si pueden respaldar la tesis de un ciclo alcista de mayor duración.

La entidad considera que las condiciones contrarias también son claras: si la oferta y demanda de memoria continúan debilitándose, los catalizadores siguen ausentes, o los resultados revisan a la baja de forma generalizada durante la temporada de resultados, JPMorgan indica que será necesario retirar las hipótesis anteriores. La ventana de validación será durante la temporada de resultados entre el 19 de octubre y principios de noviembre de 2026.