Las preocupaciones sobre la IA superan los beneficios de la inflación y el dólar registra su mayor caída diaria en más de un mes.
A pesar de que el PPI de EE.UU. de septiembre mostró el mayor aumento mensual en cuatro años y las ventas minoristas superaron las expectativas, lo que normalmente apoyaría el fortalecimiento del dólar, la venta de activos relacionados con AI provocó una sensación de aversión al riesgo. Esto llevó a un flujo de capital hacia los bonos estadounidenses y a una baja en los rendimientos, lo que, a su vez, presionó al dólar. El jueves, el dólar cayó un 0,3%. Analistas señalan que el dólar está profundamente vinculado al gasto de capital en AI, y si el mercado teme que la inversión en AI haya alcanzado su punto máximo, el dólar será el primero en verse afectado.
El dólar cayó bruscamente el jueves, borrando las ganancias previas impulsadas por datos de inflación superiores a lo esperado; el sentimiento de aversión al riesgo vinculado a la inteligencia artificial se convirtió en la fuerza dominante.
El jueves, el índice spot del dólar de Bloomberg descendió un 0,3%, marcando su mayor caída diaria desde el 3 de septiembre, y el dólar retrocedió frente a casi todas las principales monedas, con una caída cercana al 1% frente al franco suizo.
Este movimiento desconcertó al mercado. Ese mismo día, tanto el índice de precios al productor como los datos de ventas minoristas de Estados Unidos resultaron superiores a las previsiones, lo que normalmente debería haber fortalecido al dólar. Sin embargo, fue el sentimiento de riesgo sobre el sector AI el que finalmente determinó la dirección del mercado.
La próxima señal clave vendrá del presidente de la Reserva Federal, Waller. Este jueves por la noche, hora de Nueva York, dará un discurso en la conferencia anual del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en Bangkok. Dado que la Reserva Federal entrará en periodo de silencio este sábado antes de la reunión de política monetaria de octubre, esta será la última oportunidad de Waller para posicionarse públicamente antes del encuentro. La interpretación del mercado sobre sus palabras influirá directamente en las expectativas sobre tipos de interés.
El riesgo AI dispara la compra de refugio y la caída de los rendimientos perjudica al dólar
El detonante de esta caída del dólar fue el sentimiento vendedor sobre activos ligados a la AI.
El operador de divisas de Monex, Andrew Hazlett, comentó:
A medida que la deuda de AI fue vendida, el capital fluyó hacia activos refugio como los bonos del Tesoro estadounidense, presionando los rendimientos a la baja y ejerciendo presión sobre el dólar.
La relación interna entre el dólar y la lógica de inversión vinculada a AI hace que la volatilidad de este sector impacte de forma más directa sobre el billete verde.
El estratega de Bank of America, Alex Cohen, apuntó que "el mercado se encuentra actualmente en una situación bastante curiosa". La preocupación por AI empuja a los inversores hacia activos refugio, pero la estrecha conexión entre el dólar y el gasto de capital en AI significa que cualquier problema en ese sector también lastima al dólar.
El presidente de Spectra Markets, Brent Donnelly, fue aún más categórico en su informe:
Si el mercado comienza a descontar la posibilidad de que el gasto de capital en AI haya tocado techo, el dólar será el objetivo de venta. Toda la economía estadounidense está sostenida por una sola pata, y esa pata es el trading AI.
La fortaleza de la inflación y las ventas minoristas impulsa brevemente al dólar
Los datos fundamentales deberían haber otorgado un fuerte apoyo al dólar.
Según Wallstreetcn, los datos publicados el jueves por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos muestran que el índice de precios al productor subió en septiembre un 1,3% intermensual, la mayor subida en más de cuatro años. Las ventas minoristas también superaron las expectativas, impulsadas por el consumo de gasolina.
Un día antes, Wallstreetcn mencionó que unos datos de inflación al consumidor mejores de lo esperado habían reavivado las expectativas de suba de tipos por parte de la Reserva Federal, llevando brevemente al dólar el miércoles a su nivel más alto desde mayo de 2025.
No obstante, ese impulso se desvaneció rápidamente bajo el impacto del nerviosismo por AI, mostrando la complejidad de la lógica operativa en el mercado actual, donde el efecto orientador de los datos macroeconómicos viene siendo desbordado por el sentimiento de riesgo temático.
La atención del mercado se trasladó entonces al discurso de Waller. Antes de la subida de tipos de septiembre, Waller había transmitido señales hawkish, llevando a los operadores a ajustar expectativas en consecuencia.
Aunque Waller ha dicho que no buscará orientar al mercado basándose únicamente en su visión a corto plazo sobre la política monetaria, el telón de fondo de datos de inflación persistentemente superiores a lo previsto garantiza que sus palabras esta vez serán analizadas con máxima minuciosidad.
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