El Banco Central de Japón mantiene la tasa de interés de referencia en 1.25% sin cambios, advierte sobre el aumento del riesgo de una inflación desmedida y mantiene una postura de aumentos graduales de tasas.

El Banco de Japón insinúa que la tendencia inflacionaria ha alcanzado el objetivo y mantiene su ruta de suba de tasas sin cambios

El Banco de Japón mantuvo la tasa de referencia en 1,25% y señaló que la evolución de la inflación en Japón está alineada con su objetivo de precios, además de anunciar ajustes en su plan de venta de fondos cotizados (ETF). Tras la publicación del comunicado, el yen se fortaleció en el corto plazo.

El 30 de octubre, Japón anunció su última decisión, manteniendo la tasa de interés de referencia sin cambios con una votación de 8 a 1, en línea con lo esperado. Según el último comunicado de política monetaria, la tendencia inflacionaria de Japón coincide con su meta del 2%, y el banco central advirtió sobre el aumento del riesgo de una inflación superior al objetivo y mantuvo una postura de suba paulatina de tasas.

En el comunicado, el Banco de Japón indicó que la inflación subyacente ya alcanzó un nivel coherente con el objetivo de precios y prevé que se mantendrá en torno a ese nivel, mientras que las expectativas inflacionarias de mediano y largo plazo permanecen alrededor del 2%.

Al mismo tiempo, el banco destacó la necesidad de prestar especial atención a los riesgos de que la inflación se desvíe al alza y se torne realidad, remarcando que Japón ha entrado en una nueva etapa diferente al pasado, cuando la principal preocupación era la caída de precios, y que ahora es necesario estar atentos a los posibles efectos negativos de una inflación excesiva sobre la economía.

Tras la publicación del comunicado, la cotización del yen frente al dólar subió en el corto plazo, ampliando la subida diaria al 0,3%.

(Gráfico de USD/JPY 4H)

Pequeños ajustes en las previsiones de inflación, impacto incierto de la rebaja fiscal a los alimentos

En su último informe de perspectivas, el Banco de Japón hizo pequeños ajustes a la previsión del IPC subyacente. Se espera que a mediados del año fiscal 2026 sea de +2,4%, bajando desde el +2,5% estimado en julio; para mediados del año fiscal 2027, se revisó al alza del +2,6% al +2,7%; y para mediados del año fiscal 2028, subió del +2,2% al +2,3%.

El banco señaló que estas previsiones no incluyen el impacto de la medida provisional de reducción del impuesto al consumo de alimentos que está siendo considerada.

Si esa política de reducción de impuestos se implementa según lo propuesto, se estima que podría disminuir el IPC subyacente en aproximadamente 1,3 puntos porcentuales y el IPC subyacente-excluyendo alimentos y energía en alrededor de 1,4 puntos porcentuales en el año fiscal 2027, generando así un efecto bajista significativo en los datos de inflación de ese año.

Condiciones financieras siguen siendo laxas y la ruta de suba de tasas permanece abierta

El Banco de Japón afirmó que el entorno financiero actual sigue siendo relajado. Aunque las tasas reales han aumentado recientemente, en los segmentos de corto plazo las tasas reales se mantienen en niveles bajos, y en relación con las ganancias empresariales, el costo del interés sigue siendo suficientemente bajo.

Además, la demanda de financiamiento por parte de las empresas está en aumento, las entidades financieras mantienen una actitud positiva para prestar y las empresas están optando cada vez más por aumentar salarios y precios.

En cuanto a la postura de política, el banco central señaló que seguirá subiendo las tasas de interés en función de la evolución de la economía, los precios y las condiciones financieras, considerando la probabilidad de que la economía y los precios se ajusten al escenario base y los riesgos asociados, para determinar el momento y el ritmo de futuros aumentos de tasas. Anclar la inflación básica cerca del objetivo del 2% se considera fundamental.

El banco también enumeró factores externos a seguir de cerca, como el conflicto en Medio Oriente, la expansión de la demanda de IA y la volatilidad cambiaria, así como su posible impacto en la economía y los precios.