La evolución de los bonos del Estado japonés muestra una tendencia divergente, con presión sobre los bonos a muy largo plazo.

⑴ Los futuros de bonos del gobierno japonés del lunes carecieron de una dirección clara, destacándose la relativa resistencia del bono a 10 años, mientras que los títulos inactivos de vencimiento ultra largo enfrentaron una presión vendedora evidente. ⑵ El futuro abrió 8 puntos por encima del cierre del viernes pasado en 126,82, subiendo brevemente a 126,83 antes de retroceder; el bono a 10 años recibió soporte comprador desde la apertura, y el rendimiento de referencia bajó hasta 1 punto básico a la zona de 2,76%, manteniendo su fortaleza relativa hasta el cierre. ⑶ Posteriormente, la presión de venta en los bonos a 20 y 30 años puso presión sobre los futuros; al mediodía, los rendimientos de ambos subieron unos 1,5 puntos básicos, a aproximadamente 3,625% y 3,85%, respectivamente. ⑷ Por la tarde, los títulos inactivos de 25 años con cupón bajo y vencimiento poco frecuente sufrieron una venta concentrada, lo que llevó a los futuros a caer a un mínimo diario de 126,49; los rendimientos de los dos bonos al 0,7% con vencimiento en 2051 saltaron 7 y 8 puntos básicos respectivamente, y el rendimiento a 10 años repuntó hasta cerca del 2,785%. ⑸ La debilidad en los tramos ultra largos podría estar relacionada con reportes mediáticos sobre que Japón considera duplicar casi el gasto en defensa durante los próximos cinco años; según el informe, de aprobarse, el gasto de defensa para los cinco años a partir de abril de 2027 se fijaría en 70 a 80 billones de yenes, aproximadamente 1,8 veces los 43 billones de yenes del actual plan quinquenal. ⑹ Sin embargo, el bono a 10 años recuperó soporte después y para las 14.20 hrs ya había recuperado las caídas previas, sorprendiendo a algunos participantes que esperaban que el rendimiento a 10 años subiese hasta el 2,80% para atraer demanda en la subasta semanal de ese bono. ⑺ Los bonos a 20 y 30 años continuaron débiles hasta el cierre; la actividad de los inversores en el mercado spot fue mayor a la esperada por algunos, bancos regionales mostraron buen interés comprando bonos a 2 años y también se registró demanda adicional onshore en los tramos medios. ⑻ A las 15.00 hs, los futuros a 10 años bajaban 0,03 hasta 126,71, los a 20 años caían 0,19 hasta 90,97; el rendimiento a 2 años subía 0,5 puntos básicos a 1,880%, el de 10 años se mantenía en 2,770%, el de 20 años subía 2,0 puntos básicos a 3,630% y el de 30 años aumentaba 3,5 puntos básicos a 3,870%. ⑼ En el mercado de swaps, la tasa del swap de índice overnight en yenes a 10 años cayó 0,125 puntos básicos a 2,67625%, la de 20 años subió 0,625 puntos básicos a 3,26875%, la de 30 años aumentó 1,250 puntos básicos a 3,44375%. El swap overnight para la reunión del Banco de Japón de diciembre mostró que el mercado le asignaba una probabilidad del 80,0% a una subida de tasas de 25 puntos básicos, igual que el viernes pasado. ⑽ El Nikkei cayó 208,25 puntos, una baja del 0,33%, cerrando en 63.081,86; el dólar cotizaba a 157,81 yenes. Próximamente, se esperan la subasta de bonos a 10 años del martes y las actas de la reunión de política monetaria del Banco de Japón.