Goldman Sachs comenta sobre los resultados del tercer trimestre de AMD (AMD.US): sólida actuación de las CPU y GPU para centros de datos, con una perspectiva de crecimiento clara hacia 2027.

Según la app de Zhihu Finance, Goldman Sachs publicó un informe de investigación manteniendo la calificación de “Comprar” para AMD (AMD.US), con un precio objetivo a 12 meses de 675 dólares, lo que representa un 39,5% por encima del último precio de cierre. Goldman Sachs señaló que los resultados del tercer trimestre y las proyecciones para el cuarto trimestre de AMD superaron las expectativas del mercado, con CPU y GPU para servidores de centros de datos mostrando fortaleza simultánea. La dirección espera que los ingresos totales de la compañía crezcan más del 80% y los ingresos de centros de datos más de 100% para 2027, a pesar de los desafíos persistentes en el mercado de PC. Goldman Sachs afirma que estos objetivos de crecimiento cuentan con una alta visibilidad.

Resultados del tercer trimestre por encima de las expectativas

Los ingresos de AMD en el tercer trimestre fueron de 13.400 millones de dólares, superando tanto la previsión de Goldman Sachs de 13.300 millones como la expectativa del mercado de 13.100 millones; el margen bruto fue del 55,9%, prácticamente igual a lo esperado; el margen operativo fue del 29%, por encima de la previsión de Goldman Sachs de 28,7% y del 28,0% anticipado por el mercado; las ganancias por acción no-GAAP fueron de 2,09 dólares, superando los 2,03 dólares previstos por Goldman Sachs y los 1,95 dólares esperados por el mercado. Por segmento, los ingresos de centros de datos alcanzaron 8.500 millones de dólares y los ingresos por gaming 773 millones de dólares, ambos por encima de lo esperado; los ingresos embebidos fueron de 1.100 millones, en línea con las previsiones.

En la orientación de ingresos para el cuarto trimestre, el punto medio proyectado es de 17.000 millones de dólares, ligeramente por debajo de los 17.600 millones previstos por Goldman Sachs, pero superior a los 16.300 millones esperados por el mercado. Por segmento, se espera que los ingresos de centros de datos crezcan aproximadamente 50% trimestre a trimestre, con ingresos embebidos creciendo a doble dígito y los ingresos por cliente/gaming cayendo más del 20%. Para el cuarto trimestre, la proyección de margen bruto no-GAAP es del 55%, y las ganancias por acción no-GAAP (excluyendo incentivos accionarios) se estiman en 2,92 dólares, superando los 2,65 dólares esperados por el mercado y siendo apenas inferiores a los 2,97 dólares estimados por Goldman Sachs.

Negocios de centros de datos y CPU sólidos, ingresos podrían crecer más del 80% hacia 2027

En el tercer trimestre, los ingresos de centros de datos de AMD crecieron un 97% interanual hasta 8.500 millones de dólares. La empresa indicó que en el tercer trimestre comenzó los primeros envíos del MI455 a varios importantes proveedores de nube de hiperescala y otros clientes; la dirección espera que en el cuarto trimestre OEM como Hewlett Packard Enterprise y Dell incrementen significativamente sus pedidos. AMD prevé que para 2027 los ingresos de centros de datos crezcan más del 100% interanual y que los ingresos totales de la empresa aumenten más del 80%. El informe señala que, tras la débil orientación presentada la semana pasada por Intel (INTC.US), las expectativas de los inversores para AMD ya se habían reducido notablemente, pero tanto estos resultados como la orientación continúan respaldando la perspectiva optimista de Goldman Sachs.

AMD afirmó que, tras el lanzamiento de Venice, la demanda de CPU para servidores es fuerte y que espera que los ingresos por CPU para servidores en el cuarto trimestre crezcan un 20% trimestre a trimestre, y que en 2027 aumenten un 100% interanual, siendo el aumento de la disponibilidad de suministro uno de los motivos para mejorar sus expectativas. La compañía proyecta que el mercado de CPU para servidores alcanzará los 220.000 millones de dólares para 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente 50%. En términos de margen bruto, AMD espera que en 2027 siga habiendo impacto por la mezcla de productos, pero que la mayor escala para absorber costos fijos aporte vientos favorables; Goldman Sachs prevé que el margen bruto se mantenga en torno al 55%. Además, la empresa espera que el crecimiento de los gastos operativos en 2027 sea menos de la mitad del crecimiento de los ingresos (más del 80%), logrando así un apalancamiento operativo significativo.