¡Persiste el riesgo de un “reset duro”! Citi rebaja la calificación de Adobe (ADBE.US) a “vender”

Según ha informado Zhihui Finance APP, Citi ha rebajado la calificación de las acciones de Adobe (ADBE.US) de "mantener" a "vender", y ha reducido el precio objetivo de 250 dólares a 207 dólares. La razón es que, a partir del ejercicio fiscal 2027, se espera que el crecimiento de sus resultados enfrente riesgos a la baja, mientras que también se están produciendo cambios en la dirección de la empresa.

El analista de Citi, Tyler Radke, afirmó en un informe para inversores publicado el miércoles: "Con la llegada del nuevo CEO, Anil Chakravarthy, la empresa sigue teniendo varios puestos clave de liderazgo vacantes, incluido el de director financiero y el responsable del negocio de medios digitales. Teniendo en cuenta estas vacantes en la dirección y la estrategia de comercialización (GTM) en constante evolución del negocio Creative, anticipamos que Adobe podría presentar una perspectiva débil para el ejercicio 2027 cuando anuncie los resultados del cuarto trimestre fiscal 2026 a principios de diciembre. Un 'reinicio brusco' podría presionar la cotización a corto plazo, pero también brindará tiempo a la empresa para reconstruir el equipo directivo, perfeccionar su estrategia y establecer un punto de referencia de desempeño más realista, sentando así las bases para un crecimiento acelerado posterior."

Adobe tiene previsto anunciar los resultados del cuarto trimestre fiscal 2026 el 9 de diciembre después del cierre del mercado estadounidense. El consenso del mercado prevé que las ganancias ajustadas por acción en ese trimestre serán de 6,33 dólares y los ingresos alcanzarán 6.830 millones de dólares. En el mismo período del año pasado, Adobe reportó ganancias ajustadas por acción de 5,50 dólares e ingresos de 6.190 millones de dólares.

Tyler Radke señaló: "Adobe está dando cada vez más importancia al crecimiento del número de usuarios activos mensuales (MAU), lo que podría generar presión sobre el ingreso anual recurrente total (ARR) en los ejercicios fiscales 2027 y 2028, ya que la empresa sigue alejándose de la monetización basada en subidas de precios y guiando a los nuevos usuarios hacia productos con un precio de venta promedio (ASP) más bajo."

Agregó: "Prevemos que el impacto será más significativo en el negocio principal de Creative. Al mismo tiempo, la demanda débil por parte de pequeñas y medianas empresas (SMB) y la competencia de herramientas basadas en web y nativas de IA también aumentarán esta presión." Citi ha reducido sus previsiones de ingresos anuales recurrentes adicionales para Adobe en todo el ejercicio 2027 y 2028 en 470 millones y 500 millones de dólares, respectivamente, dejándolos en 1.500 millones y 1.450 millones de dólares.

La preocupación por la disrupción de la IA ha sido un tema central para los inversores en software este año. A principios de 2026, debido al lanzamiento continuo de nuevos productos por parte de empresas nativas de IA como OpenAI y Anthropic, el sector del software se desplomó. Aunque la confianza se ha recuperado en su mayoría, ya que los inversores consideran que algunos softwares son difíciles de sustituir, Adobe sigue siendo una notable excepción.

En lo que va de año, las acciones de Adobe han caído casi un 29%, mientras que el ETF de software tecnológico ampliado de iShares solo ha retrocedido un 2% en el mismo período; este ETF es ampliamente visto como un barómetro del sector de software. Es posible que las acciones de Adobe acumulen una caída superior al 20% por tercer año consecutivo, y esta venta prolongada refleja que el mercado ve a la empresa como un caso típico de disrupción por IA.

Los inversores temen que los usuarios puedan abandonar la suscripción de Photoshop para usar herramientas de empresas como OpenAI o Anthropic, generando imágenes a partir de prompts. Aunque Adobe también ofrece sus propias funciones de IA, el mercado teme que la competencia en IA limite su capacidad de fijar precios y reduzca sus márgenes de beneficio.

Por lo tanto, a medida que el mercado se muestra cada vez más preocupado por la capacidad de Adobe para mantener su competitividad en la era de la IA, la visión de los analistas sobre este gigante del software creativo ha caído a mínimos históricos. Antes de Citi, Wells Fargo y HSBC ya habían rebajado la calificación de Adobe el mes pasado. En concreto, Wells Fargo bajó la calificación de Adobe dos escalones, de "sobresaliente" a "inferior al mercado", y redujo su precio objetivo a 12 meses de 270 dólares a 225 dólares. Por su parte, HSBC pasó de recomendar "comprar" a "mantener" y rebajó su precio objetivo de 310 dólares a 267 dólares, señalando que Adobe es "el principal candidato a una disrupción encabezada por la inteligencia artificial".