Ed Yardeni, un gran optimista, señala que la inflación podría enfriarse y que una rentabilidad del 5% hace que los bonos estadounidenses a diez años sean muy atractivos.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años se acerca al 5%, y el reconocido estratega de Wall Street Ed Yardeni considera que este nivel es sumamente atractivo—siempre que los inversores mantengan la confianza en que la productividad seguirá impulsando una moderación de la inflación.

Yardeni declaró en una entrevista con Bloomberg TV: "Para comprar bonos del Tesoro a diez años con un rendimiento del 5%, es necesario mantener una perspectiva relativamente optimista de que la productividad llevará a una caída de la inflación, y yo pienso que este será el caso." Expresó sin rodeos que el nivel actual cercano al 5% "es sumamente atractivo". Al mismo tiempo, prevé que la inflación en la próxima década rondará entre el 2% y el 2,5%, y que la tasa de retorno real será también de aproximadamente 2,5%, lo cual, según él, "es realmente bastante bueno" en el mercado de bonos.

Las declaraciones de Yardeni llegan mientras los bonos del Tesoro estadounidense experimentan su segunda subida consecutiva en los mercados. El impulso de esta tendencia alcista proviene del resultado de las elecciones de medio término en Estados Unidos, donde el Partido Demócrata arrasó—el consenso del mercado es que esto servirá de contrapeso a los planes de reducción de impuestos y aumento del gasto del gobierno de Trump, limitando así las expectativas de expansión en la oferta de bonos. Estimulado por esto, los rendimientos de los bonos estadounidenses de todos los plazos cayeron al menos 4 puntos básicos, y el rendimiento de los bonos a diez años se situó en 4,87%, el nivel más bajo desde el 10 de septiembre.

Yardeni goza de gran reputación en Wall Street por promover el marco conocido como el "modelo de la Fed", que compara la rentabilidad futura del S&P 500 con el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años para valorar las acciones. Afirma que los niveles actuales de tasas de interés han "retornado a un estado normal que durará un buen tiempo".

Según su perspectiva, el rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años se mantendrá en un rango del 4% al 5%, un intervalo que se asemeja más a los niveles históricos anteriores a la crisis financiera global. Esto implica que la era de tasas ultrabajas ha quedado atrás y el mercado de bonos entra en una nueva referencia de valoración.

El núcleo de la lógica de Yardeni se basa en una visión optimista sobre la productividad. Considera que la mejora continua de la productividad será la principal fuerza para contener la inflación y proporcionar un respaldo positivo a las tasas de interés reales.

Prevé que la inflación se mantendrá en torno al 2% o 2,5% durante la próxima década, y si el rendimiento ronda el 5%, el retorno real podría alcanzar cerca del 2,5%. Esta combinación hace que la relación riesgo-recompensa de los bonos estadounidenses se sitúe en un rango históricamente razonable, resultando sustancialmente atractiva para los inversores que buscan rendimientos predecibles.