La inflación sigue superando expectativas y Waller sugiere un aumento de 50 puntos básicos en la tasa de interés. Goldman Sachs mantiene su pronóstico de un incremento de 25 puntos básicos en diciembre, pero prevé otro aumento adicional en marzo del próximo año.

La inflación sigue sorprendiendo al alza, lo que obliga a las principales instituciones de Wall Street a reevaluar el rumbo de la política de la Reserva Federal.

Según Wall Street Insights, el 10 de noviembre Estados Unidos anunció que el IPC subyacente de octubre subió un 0,3% mensual, superando la expectativa del mercado de 0,2%; el IPC general también aumentó un 0,4%, por encima del 0,3% esperado.

De acuerdo a Wind Trading Desk, luego el economista jefe de Estados Unidos de Goldman Sachs, David Mericle, publicó un informe en el que eleva su pronóstico de cantidad de subas de tasas de la Reserva Federal a tres y retrasa la primera baja de tasas de septiembre de 2027 a diciembre.

David Mericle suma ahora la previsión de una suba de tasas de 25 puntos básicos en marzo de 2027, llevando la tasa de fondos federales a un pico de entre 4,25% y 4,5%.

Wall Street Insights señala que el gobernador de la Reserva Federal, Waller, advirtió antes de la publicación del dato del IPC que si la inflación subyacente de octubre era similar o superior a la de los dos meses previos, “podrían ser necesarias acciones de política más contundentes”, y señaló expresamente que habría que considerar una suba de tasas de 50 puntos básicos en diciembre.

Aún así, Goldman Sachs considera que la mayoría de los miembros con voto del FOMC tendrán una postura cautelosa ante una suba de tasas de 50 puntos básicos, por lo que mantiene su pronóstico base de una suba de 25 puntos básicos en diciembre.

Goldman Sachs indica que la tercera subida de tasas no necesariamente debe ser en marzo; la reunión de enero también es una posibilidad.

El informe considera que el FOMC no está obligado a seguir subiendo las tasas solo cada dos reuniones, y que algunos miembros podrían sentir mayor urgencia tras ver los datos de inflación de octubre.

No obstante, Goldman Sachs ve mayor probabilidad de un aumento en marzo ya que estiman que los datos de inflación de noviembre y diciembre retrocederán algo, con el PCE subyacente mensual bajando a un rango apenas superior a una décima.

Pero luego, el "efecto enero" impulsado por factores estacionales —tradicionalmente con una mayor suba de precios al inicio del año— combinado con la persistente presión de costos elevada, se espera que refuercen los datos de inflación de enero y justifiquen así una suba de tasas antes de la reunión de marzo.

Goldman Sachs también prevé que dos meses consecutivos de datos de inflación superiores animarán a la mayoría de los miembros del FOMC a anticipar una tercera suba de tasas en el dot plot de diciembre —lo que requeriría solo que dos miembros adicionales eleven sus proyecciones—. Además, si el dato de inflación de enero resulta aún más elevado, incluso aunque el impacto energético ya se haya disipado en gran parte, la suba en marzo será vista como el camino de menor resistencia.

Goldman Sachs enfatiza que la tendencia reciente de la inflación no es completamente unilateral.

El informe señala que desde las elecciones el precio del petróleo a futuro ha caído bruscamente. El análisis de Goldman Sachs considera que, si el comportamiento del precio del petróleo se ajusta a la curva de futuros o a las proyecciones de sus estrategas de commodities, la mayor parte del traspaso del shock energético a los precios al consumidor ya se ha disipado.

En el mediano plazo, Goldman Sachs mantiene su confianza en que la inflación caerá notablemente antes de terminar 2027, cuando los efectos de aranceles, el shock energético y la presión de precios asociada a la IA tenderán a disiparse.

No obstante, el informe sostiene que incluso si a enero o marzo de 2027 el impacto energético parece haber concluido, los datos recientes de inflación podrían llevar igualmente al FOMC a ejecutar una tercera alza de tasas.

En la proyección del sendero de tasas, Goldman Sachs mantiene su perspectiva de una tasa terminal entre 3,25% y 3,5%, pero retrasa la primera baja de tasas desde septiembre de 2027 hasta diciembre de 2027, con nuevas reducciones graduales en marzo, junio y septiembre de 2028.

El análisis de escenarios en el informe muestra que el caso base de Goldman Sachs prevé tres subas y un retraso en la baja de tasas, con un 50% de probabilidad. Un 35% contempla cuatro subas y una tasa terminal más alta y un 15% un escenario recesivo. En líneas generales, los últimos datos de inflación aumentan el riesgo de que la tasa de política se mantenga alta durante más tiempo.