Un rare avertissement vieux de 70 ans clignote sur les actions américaines: le facteur QMJ bondit de 14,3 % en un seul mois, une tendance observée avant deux marchés baissiers majeurs

En tant qu'analyste CFD qui suit depuis longtemps les marchés des actions américaines et des produits dérivés, je dois dire que le marché boursier américain émet actuellement un signal d'avertissement extrêmement rare qui ne peut être ignoré. Ce signal n'apparaît pas souvent, mais à chaque fois, il s'accompagne presque toujours d'un changement brutal du style de marché.

1. Une lecture anormale observée une seule fois en 70 ans

Le facteur QMJ (Quality Minus Junk), qui mesure la performance relative des actions de haute qualité par rapport aux actions de faible qualité, a bondi de 14,3 % en juillet de cette année, marquant la plus forte hausse mensuelle depuis le début des registres en 1957. Historiquement, les deuxième et troisième plus fortes plus-values mensuelles se sont produites en novembre 2000 et octobre 2008, respectivement, exactement pendant les deux marchés baissiers majeurs de la bulle Internet et de la crise financière. Maintenant que l'indicateur a de nouveau bondi, la prudence du marché a naturellement augmenté.

2. Que mesure exactement le QMJ?

Le QMJ a été proposé en 2013 par Cliff Asness, fondateur d'AQR Capital Management, et ses collègues. Les données du marché américain remontent à juillet 1957. Chaque mois, il évalue les actions cotées aux États-Unis, achète les 30 % supérieures en termes de qualité et vend à découvert les 30 % inférieures, en utilisant une pondération par capitalisation boursière et en rééquilibrant mensuellement.

La qualité est mesurée selon trois dimensions majeures: la rentabilité (six indicateurs), la croissance (l'évolution du BPA au cours des cinq dernières années) et la sécurité (la volatilité du prix des actions, la solidité du bilan et la volatilité du ROE). Le point clé est que le QMJ ignore complètement la valorisation et mesure uniquement la qualité de l'entreprise. Un indicateur en hausse signifie que les actions de haute qualité surperforment relativement; cela ne signifie pas que le marché global est en hausse.

3. Le tournant après le rallye de leadership le plus fort de l'histoire pour les actions de faible qualité

Le contexte de cet avertissement est que les actions de faible qualité ont connu le rallye de leadership le plus long et le plus puissant de l'histoire. De novembre 2023 à juin 2026, un portefeuille long sur les entreprises de la plus haute qualité et court sur les entreprises de la plus faible qualité a perdu 36 % en cumulé, la pire performance pour le QMJ depuis 1957.

Le moteur de cette situation a été la folie de l'IA. Les données de Bloomberg montrent que le panier de valeurs technologiques déficitaires suivi par Goldman Sachs a bondi de 57 % au cours des cinq premiers mois de cette année, dépassant de loin la hausse de 11 % du SP 500 sur la même période. L'indice des petites capitalisations Russell 2000, dont plus d'un quart des composants sont déficitaires, a également augmenté de 22,7 % au premier semestre, soit plus du double de la hausse du marché dans son ensemble. Le marché boursier actuel est une "bulle d'actions poubelles stimulée par la technologie" dont l'ampleur est la plus importante jamais enregistrée, et l'opinion générale est qu'il "est maintenant temps d'être prudent".

4. Ce que l'histoire nous apprend

Depuis 1957, le QMJ a connu huit cycles baissiers avec des déclins dépassant 10 %. Les cas typiques stimulés par la folie technologique incluent le boom de l'électronique et de l'informatique des années 1960, la bulle Internet de 1999 et le boom de 2020 des véhicules électriques, des cryptomonnaies et du travail à distance.

Dans les deux ans suivant l'éclatement de ces trois bulles, les actions de haute qualité ont surperformé les actions de faible qualité de 28 %, 68 % et 41 %, respectivement. En d'autres termes, lorsque la folie spéculative se calme, les capitaux refluent souvent rapidement vers des entreprises de haute qualité, et le style du marché subit une rotation brutale.

5. La rotation de style a tranquillement commencé

Il convient de noter que le style du marché a déjà considérablement changé. Outre le bond de 14,3 % du QMJ en juillet, le panier technologique déficitaire suivi par Goldman Sachs a chuté de 11 % au troisième trimestre; des actions hautement spéculatives auparavant fortes ont été durement touchées: AST SpaceMobile (ASTS) a chuté de 56 % et D-Wave Quantum (QBTS) a chuté de 52 %.

En revanche, les actions de consommation de haute qualité ont nettement rebondi: depuis le 30 juin, Procter Gamble (PG) a augmenté de 12,9 %, Coca-Cola (KO) de 17,3 %, Church Dwight (CHDN) de 12,4 % et Colgate-Palmolive (CL) de 6,2 %, surperformant toutes les 2,3 % du SP 500 sur la même période.

6. Comment les traders CFD devraient réagir

Du point de vue du trading de CFD, cette rotation de style offre des opportunités pour le trading bidirectionnel. Alors que le marché passe de la "chasse aux actions poubelles" à "l'adoption d'actions de qualité", les traders peuvent capturer le spread de rotation des facteurs en prenant des positions longues sur les CFD d'actions de qualité tout en vendant à découvert les CFD d'actions spéculatives fortement valorisées. Cependant, il convient de noter que les CFD impliquent un effet de levier, de sorte que la taille des positions et les stop loss doivent être strictement contrôlés, et les traders doivent être attentifs au risque d'une volatilité amplifiée des actions individuelles.

Historiquement, les deux hausses mensuelles les plus importantes du QMJ se sont produites respectivement en novembre 2000 et en octobre 2008, et cette comparaison historique mérite la prudence. À mesure que le rallye de leadership des actions de faible qualité s'inverse, orienter l'allocation d'investissement vers des entreprises de haute qualité et hautement rentables pourrait être le choix le plus prudent à l'heure actuelle.

Vous souhaitez saisir les opportunités de la rotation de style des actions américaines?

Les CFD sur actions américaines vous permettent de prendre des positions longues et courtes dans les deux sens sans détenir d'actions physiques, vous offrant ainsi une exposition flexible au changement de style entre les actions de qualité et les actions spéculatives. Allez sur Bitget CFD maintenant pour trader des CFD sur actions américaines et saisir cette opportunité de rotation alors que les capitaux affluent de la "bulle des actions poubelles" vers les "actifs de qualité".

👉 Accéder à Bitget CFD maintenant pour trader les CFD sur actions américaines

Toute formation au trading fournie par Bitget est à des fins éducatives uniquement et ne doit pas être considérée comme un conseil financier. Les stratégies et exemples partagés sont à titre de référence uniquement et peuvent ne pas refléter les conditions réelles du marché. Le trading de CFD implique un risque important, y compris la perte potentielle de capital. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Veuillez effectuer des recherches approfondies et vous assurer de bien comprendre les risques impliqués. Bitget n'est pas responsable des décisions de trading prises par les utilisateurs.