Récapitulatif hebdomadaire TradFi du 07 septembre au 11 septembre

L'IPP bondit de 5,4 % en glissement annuel alors que la pression inflationniste s'accélère à nouveau; le pétrole franchit les 100 $: volatilité clé à venir pour le dollar, les rendements et l'Or

I. Résumé hebdomadaire du marché

Cette semaine, l'attention du marché s'est concentrée sur l'accélération de l'indice des prix à la production (IPP) américain et sur la forte hausse des prix internationaux du pétrole, stimulée par l'escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient.

L'IPP américain a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel en août, conformément aux attentes du marché. Le taux de croissance annuel a atteint 5,4 %, contre 4,8 % en juillet, ce qui indique une nouvelle augmentation des pressions sur les prix aux niveaux de la production et de la vente en gros. Par composante, les prix de l'énergie ont augmenté de 4,2 %, devenant le principal moteur de la hausse de l'IPP. Les prix des biens produits ont augmenté de 1,1 %, les prix des denrées alimentaires ont légèrement augmenté de 0,1 % et les prix des services ont augmenté de 0,1 %.

Suite à la publication de l'IPP, les marchés ont revu à la hausse leurs attentes quant au maintien par la Réserve fédérale de sa politique restrictive, voire à une nouvelle hausse des taux. Selon le CME FedWatch Tool, la probabilité que les traders s'attendent à une hausse des taux d'au moins 25 points de base a dépassé les 70 %. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a grimpé à environ 4,516 %, son plus haut niveau depuis 2024, tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'est approché de 4,92 %, se rapprochant du seuil psychologique très surveillé de 5 %.

Dans l'ensemble, les marchés ont été influencés par deux forces majeures cette semaine: la « réaccélération de l'inflation » et les « risques accrus liés à l'offre ». La hausse des rendements et le renforcement du dollar ont exercé des pressions sur les actions technologiques à forte valorisation et sur l'Or. Cependant, la hausse des prix du pétrole et les risques géopolitiques ont également accru la demande d'Or en tant qu'actif refuge. Le XAUUSD est donc confronté à une lutte acharnée entre la pression des taux d'intérêt et les achats refuges, et la volatilité pourrait augmenter considérablement à l'avenir.

II. Thèmes clés du marché cette semaine

L'IPP d'août augmente de 5,4 % en glissement annuel, les prix de l'énergie en étant le principal moteur

Le signal le plus important de ce rapport sur l'IPP a été l'augmentation de la croissance annuelle de 4,8 % à 5,4 %, ce qui indique que les pressions sur les prix aux niveaux de la production et de la vente en gros aux États-Unis commencent à s'accumuler à nouveau.

Indicateur	Données d'août	Précédent / Attentes du marché	Importance pour le marché
Croissance de l'IPP en glissement mensuel	0,40 %	Attendu 0,4 %	Conforme aux attentes
Croissance de l'IPP en glissement annuel	5,40 %	Précédent: 4,8 %	La pression inflationniste a considérablement augmenté
Prix de l'énergie	Hausse de 4,20 %	—	Principal contributeur à la hausse de l'IPP
Prix des denrées alimentaires	Hausse de 0,10 %	—	Pression sur les prix relativement modérée
Prix à la production des biens	Hausse de 1,10 %	—	Coûts plus élevés du côté des biens
Prix des services	Hausse de 0,10 %	—	Pas encore d'accélération significative de l'inflation des services

La hausse des prix de l'énergie pourrait se répercuter sur les prix à la consommation via les coûts liés au transport, à la fabrication et aux services. En particulier, l'augmentation rapide des prix du pétrole pourrait accroître davantage les coûts des entreprises et raviver les attentes du marché concernant l'inflation future de l'IPC et des PCE.

Cependant, l'IPP ne signifie pas que toutes les pressions sur les prix du côté de la production seront entièrement répercutées sur les consommateurs. Les entreprises peuvent absorber une partie de l'augmentation par le biais de marges bénéficiaires plus faibles, d'ajustements des stocks ou de retards dans les augmentations de prix. Par conséquent, les données sur l'IPC, les PCE de base, la croissance des salaires et les dépenses de consommation resteront importantes pour déterminer si l'inflation s'est généralisée.

Actifs à surveiller: DXY, US10Y, US02Y, US500, NAS100 et XAUUSD

Les attentes de hausse des taux augmentent alors que les rendements des bons du Trésor approchent les 5 %

La croissance annuelle de l'IPP plus forte que prévu a incité les marchés à réévaluer la trajectoire politique de la Réserve fédérale. Si les prix de l'énergie continuent d'augmenter et que les attentes d'inflation se répercutent sur les consommateurs, la Fed pourrait devoir maintenir des taux directeurs restrictifs plus longtemps ou adopter une position encore plus hawkish.

Les rendements des bons du Trésor ont nettement augmenté cette semaine:

- Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a atteint environ 4,516 %;

- Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'est approché de 4,92 %;

- Les rendements à long terme se sont rapprochés du seuil psychologique de 5 %;

- Les actions technologiques et des semi-conducteurs à forte valorisation ont subi des pressions importantes.

Les rendements à court terme reflètent principalement les attentes concernant le taux directeur de la Fed, tandis que les rendements à long terme sont également influencés par les attentes d'inflation, l'offre budgétaire, la croissance économique et la prime de terme. Par conséquent, même si le gouvernement utilise des mesures telles que le rachat de bons du Trésor pour ajuster la liquidité du marché, ces actions pourraient ne pas inverser immédiatement la tendance à la hausse des rendements à long terme.

Si le rendement à 10 ans franchit de manière décisive la barre des 5 %, le taux d'escompte appliqué aux actions pourrait encore augmenter, exerçant une pression sur les multiples cours/bénéfices élevés. À l'inverse, si des prises de bénéfices apparaissent autour du niveau de 5 %, les actions américaines et l'Or pourraient amorcer un rebond technique.

Actifs à surveiller: US10Y, US02Y, DXY, NAS100, US500 et US30

Les attaques de pétroliers stimulent la demande de valeurs refuges alors que le brut Brent franchit les 100 $

Le marché pétrolier a été tiré vers le haut cette semaine par la hausse des risques géopolitiques au Moyen-Orient et les inquiétudes concernant d'éventuelles perturbations de l'offre. Le brut Brent et le WTI ont tous deux enregistré des gains quotidiens de plus de 6 %.

La hausse des prix du pétrole a principalement reflété les facteurs suivants:

1. Escalade du conflit au Moyen-Orient:

Les marchés craignent que le conflit ne s'étende à d'autres pays producteurs de pétrole, ports ou infrastructures énergétiques.

2. Attaques contre des pétroliers et des installations énergétiques:

Les attaques contre les navires pourraient contraindre les compagnies maritimes à modifier leurs itinéraires, augmentant ainsi les primes d'assurance, les coûts de fret et les frais de livraison.

3. Risques maritimes accrus dans le détroit de Bab-el-Mandeb et la mer Rouge:

Les perturbations des principales routes maritimes pourraient allonger les temps de transport et accroître l'incertitude de la chaîne d'approvisionnement.

4. Augmentation des achats de pétrole brut par la Chine:

Si la demande chinoise se redresse alors que les stocks mondiaux de brut diminuent, l'impact sur les prix de toute perturbation de l'offre pourrait être amplifié.

5. Changements dans la production pétrolière saoudienne:

Si la production se redresse plus lentement que prévu, la quantité de brut disponible pour les exportations mondiales pourrait se contracter davantage.

Le retour du brut Brent au-dessus de 100 $ le baril a une importance psychologique et technique majeure. Si les prix se maintiennent au-dessus de 100 $, les haussiers pourraient tenter de défier la zone des 107 $ – 108 $. Une cassure décisive pourrait ouvrir la voie vers 110 $, et potentiellement vers le précédent sommet en temps de guerre près de 126 $.

Cependant, le pétrole brut est un actif fortement influencé par les événements. Si un cessez-le-feu intervient, si les conditions de navigation se normalisent ou si les marchés confirment que l'offre réelle n'a pas été matériellement affectée, la prime de risque géopolitique intégrée dans les prix du pétrole pourrait se dissiper rapidement.

Actifs à surveiller: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, US500 et DXY

Le XAUUSD fait face à une lutte acharnée entre la pression des rendements et la demande de valeurs refuges

La logique de trading de l'Or cette semaine a été relativement complexe. La hausse de l'IPP et des prix du pétrole a fait grimper le dollar et les rendements des bons du Trésor, créant des pressions pour l'Or. Dans le même temps, la montée des tensions géopolitiques et les inquiétudes liées à l'inflation pourraient accroître la demande d'Or en tant que valeur refuge et actif de réserve de valeur.

La hausse des rendements fait pression sur l'Or

L'Or ne génère pas de revenus d'intérêts. Lorsque les rendements nominaux et réels américains augmentent, le coût d'opportunité de la détention d'Or augmente, encourageant certains capitaux à se diriger vers le dollar et les bons du Trésor américain.

Si les marchés estiment que la hausse de l'IPP se répercutera sur l'inflation de l'IPC et des PCE et encouragera la Fed à maintenir des taux d'intérêt élevés plus longtemps, le dollar et les rendements pourraient augmenter ensemble, soumettant le XAUUSD à une pression de correction.

L'inflation et les risques géopolitiques soutiennent les achats refuges

D'autre part, la hausse des prix du pétrole pourrait accroître les inquiétudes concernant une inflation incontrôlée, un ralentissement de la croissance économique et une stagflation. Si le conflit au Moyen-Orient continue de s'intensifier, si la sécurité maritime se détériore ou si la volatilité sur les marchés des actions et des obligations augmente, les investisseurs pourraient accroître leur exposition à l'Or. Cela pourrait compenser en partie la pression exercée par la hausse des taux d'intérêt.

Par conséquent, la clé des perspectives de l'Or n'est pas simplement la direction des rendements, mais aussi les signaux suivants:

- Si le dollar augmente en tandem avec les rendements des bons du Trésor;

- Si les rendements réels continuent de grimper;

- Si les risques géopolitiques s'intensifient davantage;

- Si la hausse des prix du pétrole fait grimper les attentes d'inflation;

- Si l'Or attire l'intérêt des acheteurs près des zones de support clés.

Actifs à surveiller: XAUUSD, DXY, US10Y, UKOUSD et USOUSD

III. Examen des principaux actifs et logique de trading

CFD sur indices boursiers（US500 / NAS100 / US30）

Les actions américaines ont été principalement sous pression cette semaine en raison de la combinaison d'une « hausse de l'inflation » et de « rendements plus élevés ».

Le NAS100 reste le plus sensible aux mouvements des taux d'intérêt. Si le rendement des bons du Trésor à 10 ans s'approche ou dépasse les 5 %, le taux d'escompte appliqué aux actions technologiques et des semi-conducteurs à forte valorisation augmentera encore, ce qui pourrait entraîner une plus grande volatilité et une pression à la vente sur le NAS100.

La performance de l'US500 dépendra de la capacité des secteurs de l'énergie, de la finance et de l'industrie traditionnelle à compenser les baisses des actions technologiques. La hausse des prix du pétrole est positive pour les perspectives de revenus des entreprises du secteur de l'énergie, mais si les coûts élevés de l'énergie font grimper l'inflation et affaiblissent la consommation, les perspectives plus larges des résultats des entreprises pourraient tout de même se détériorer.

L'US30 est davantage exposé aux industries axées sur la valeur et traditionnelles et est moins sensible aux taux que le NAS100 à court terme. Cependant, si les marchés commencent à craindre que les prix élevés du pétrole ne pèsent sur la croissance économique, les actions des secteurs de l'industrie, de la consommation et des transports pourraient également subir des pressions.

Focus sur le trading:

- Une cassure au-dessus de 5 % du rendement des bons du Trésor à 10 ans serait négative pour le NAS100;

- La hausse des prix du pétrole combinée à des rendements plus élevés pourrait accroître la volatilité des indices boursiers;

- Des actions énergétiques plus fortes aux côtés d'actions technologiques plus faibles pourraient entraîner une rotation interne au sein de l'US500;

- Si les rendements reculent par rapport à leurs niveaux élevés, le NAS100 pourrait amorcer un rebond technique plus fort;

- Lors de marchés influencés par des événements, les traders doivent surveiller le risque d'écarts entre les Futures sur actions américaines et l'ouverture du marché au comptant.

Marché des changes（DXY / USDJPY / EURUSD）

La hausse de la croissance annuelle de l'IPP et le renforcement des attentes de hausse des taux soutiennent le dollar à court terme. Si les rendements américains à 2 ans et à 10 ans continuent d'augmenter, le DXY pourrait rester soutenu, tandis que l'EURUSD pourrait subir des pressions en raison de l'élargissement des écarts de taux d'intérêt entre les États-Unis et l'Europe.

Pour l'USDJPY, les rendements des bons du Trésor et l'écart de taux entre les États-Unis et le Japon restent les principaux moteurs. Si le dollar et les rendements américains augmentent ensemble, l'USDJPY pourrait poursuivre sa progression. Cependant, si le taux de change s'approche de niveaux élevés, les traders doivent rester attentifs aux éventuelles réponses politiques des autorités japonaises face à une dépréciation rapide et à la possibilité de retournements brutaux causés par les risques d'intervention.

Si les données ultérieures sur l'IPC ou les PCE sont inférieures aux attentes, les marchés pourraient réduire leurs paris sur les hausses de taux et le dollar pourrait faire l'objet de prises de bénéfices. Si les tensions géopolitiques entraînent une détérioration de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale, le dollar pourrait néanmoins rester fort en raison de la demande de valeurs refuges et de liquidités.

Focus sur le trading:

- IPP fort et rendements en hausse: soutiennent le DXY et l'USDJPY;

- IPC ou PCE plus faibles: pourraient peser sur le dollar et soutenir l'EURUSD;

- Une forte hausse des prix du pétrole pourrait faire grimper les attentes d'inflation aux États-Unis et soutenir les trades sur les taux en dollars;

- Pendant les périodes de détérioration du sentiment de risque, le dollar et l'Or peuvent augmenter simultanément à court terme;

- Le trading de l'USDJPY à haut niveau nécessite une attention particulière aux risques d'intervention et de liquidité.

Marché des matières premières (XAUUSD / UKOUSD）

XAUUSD

Si le dollar et les rendements réels augmentent ensemble, l'Or devrait rester sous pression à court terme. Si les marchés commencent à anticiper une stagflation, une volatilité des marchés financiers ou une demande de valeurs refuges géopolitiques, l'Or pourrait retrouver un soutien.

Les traders peuvent surveiller la réaction du XAUUSD autour des précédents sommets, des niveaux psychologiques majeurs et des moyennes mobiles à court et moyen terme. Le RSI, la volatilité et le volume de trading peuvent également être utilisés pour évaluer si une cassure a suffisamment d'élan pour se poursuivre.

UKOUSD

Le brut Brent est repassé au-dessus de 100 $, et la dynamique haussière à court terme reste forte. Si les 100 $ passent de résistance à support, les prix pourraient défier la zone des 107 $ – 108 $. Une cassure décisive pourrait ouvrir la voie vers 110 $ et des niveaux supérieurs.

Cependant, si les risques géopolitiques s'atténuent ou si les marchés confirment que l'offre n'a pas été matériellement affectée, les prix du pétrole pourraient rapidement restituer leur prime de risque. La zone en dessous de 100 $ reste un niveau important pour surveiller la structure haussière.

IV. Conclusion

Le thème central du marché cette semaine était: l'IPP américain a augmenté de 5,4 % en glissement annuel, les prix de l'énergie ont fortement augmenté et l'escalade des risques géopolitiques au Moyen-Orient a rendu les marchés plus attentifs aux risques de hausse des taux et aux perturbations potentielles de l'offre.

L'IPP d'août a augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 5,4 % en glissement annuel, tandis que les prix de l'énergie ont augmenté de 4,2 %, ce qui indique une nouvelle accélération de l'inflation du côté de la production. Suite à cette publication, les attentes d'une hausse des taux de la Fed d'au moins 25 points de base ont augmenté. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a atteint environ 4,516 %, tandis que le rendement à 10 ans s'est approché de 4,92 %, se rapprochant progressivement du seuil psychologique de 5 %.

Dans le même temps, les attaques de pétroliers et les risques maritimes autour du détroit de Bab-el-Mandeb et de la mer Rouge ont fortement poussé le pétrole brut à la hausse. Le brut Brent a atteint 107,63 $, tandis que le brut WTI a grimpé à 102,48 $, les deux indices de référence franchissant la barre des 100 $ le baril.

Si le dollar et les rendements réels augmentent ensemble, l'Or pourrait subir une pression de correction. Si les risques géopolitiques continuent de s'intensifier, cependant, le XAUUSD pourrait trouver un soutien dans la demande de valeurs refuges. Pour le pétrole brut, les 100 $ resteront une ligne de démarcation importante entre les forces haussières et baissières. La prochaine phase du marché dépendra de l'extension ou non du conflit, de la perturbation ou non des routes maritimes et de l'évolution de l'offre, de la demande et des stocks mondiaux.

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