Pandangan: USDe adalah sertifikat investasi, bukan stablecoin; narasi pemasaran yang salah berarti berusaha untuk mendapatkan lebih banyak skenario penggunaan

Pada 11 Oktober, salah satu pendiri Conflux, Forgiven, mengemukakan pandangannya terkait USDe dari Ethena Labs, menyatakan bahwa USDe pada dasarnya adalah sertifikat investasi, bukan stablecoin. Beberapa pengguna juga menunjukkan bahwa USDe adalah produk Hedge Fund, hanya saja dengan mekanisme rebase sehingga NAV-nya dapat selalu dipatok pada 1 dolar AS. “USDe adalah stablecoin” merupakan kesalahan terbesar dalam narasi pemasaran, tentu saja ini dilakukan secara sengaja karena dapat memperluas skenario penggunaan, seperti pembayaran, pasangan perdagangan dolar AS, atau sebagai margin. Namun kenyataannya, USDe adalah inovasi produk keuangan yang agresif. Pendiri Formula Today News, Vida, menyatakan bahwa sumber dari likuidasi besar-besaran kali ini kemungkinan berasal dari “posisi pinjaman berulang arbitrase USDe yang terlikuidasi secara paksa”, yang menyebabkan kemampuan USDe sebagai agunan akun terpadu menurun, sehingga lebih banyak posisi market maker yang menggunakan USDe sebagai margin juga terlikuidasi secara paksa. Setelah itu, Ethena merilis bukti cadangan untuk menanggapi keraguan pasar dan menyatakan bahwa USDe masih memiliki sekitar 66 juta dolar AS kelebihan jaminan.