Goldman Sachs meramalkan "penutupan pemerintah AS" akan berakhir dalam dua minggu, apakah ada alasan lebih kuat bagi The Fed untuk menurunkan suku bunga pada bulan Desember?

Goldman Sachs memprediksi penutupan pemerintahan "kemungkinan besar akan berakhir sekitar minggu kedua bulan November", namun juga memperingatkan bahwa data ekonomi penting akan tertunda perilisannya.

Penulis: Long Yue

Sumber: Wallstreet Insights

Setelah Citi, Goldman Sachs juga memperkirakan secara optimis bahwa penutupan pemerintahan AS kemungkinan akan berakhir "dalam dua minggu", yang sangat penting bagi Federal Reserve yang bergantung pada data untuk pengambilan keputusan.

Menurut informasi dari Trading Desk, laporan analisis terbaru dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa penutupan sebagian pemerintahan federal AS yang telah berlangsung selama beberapa hari mulai menunjukkan tanda-tanda akan berakhir. Bank tersebut memperkirakan kebuntuan kemungkinan besar akan terpecahkan sekitar minggu kedua bulan November.

Terkait bagaimana penutupan ini mempengaruhi keputusan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember, bank-bank besar Wall Street umumnya percaya bahwa durasi penutupan adalah variabel inti. Sebelumnya, Citi dalam sebuah laporan menyatakan bahwa mereka "semakin yakin" penutupan pemerintahan akan berakhir dalam dua minggu ke depan.

Citi berpendapat bahwa setelah pemerintahan dibuka kembali, perilisan data akan segera pulih, dan Federal Reserve sebelum pertemuan Desember "kemungkinan akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan", yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Oleh karena itu, bank tersebut mempertahankan prediksi dasarnya bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga secara berturut-turut pada bulan Desember, Januari, dan Maret tahun depan.

Kebuntuan Berpeluang Terpecahkan, Goldman Sachs Ramal "Berakhir Dalam Dua Minggu"

Meskipun penutupan pemerintahan kali ini hampir menyamai rekor 35 hari pada 2018-2019, Goldman Sachs percaya bahwa "akhir lebih dekat daripada awal".

Menurut analisis laporan, alasan penutupan kali ini berlangsung begitu lama sebagian karena pemerintahan Trump mengambil langkah-langkah tidak konvensional, menggunakan dana yang belum terpakai dari tahun lalu untuk membayar gaji militer dan lainnya, sehingga untuk sementara meredakan beberapa konflik. Namun, ruang manuver ini perlahan habis. Seiring dampak negatif penutupan terus menumpuk, beberapa titik tekanan utama memaksa kedua partai di Kongres untuk mencari kompromi.

Pertama, pengawas lalu lintas udara dan petugas keamanan bandara telah melewatkan hari gajian penuh pertama pada 28 Oktober. Ini meningkatkan risiko keterlambatan perjalanan udara, terutama menjelang hari gajian kedua pada 10 November. Pengalaman penutupan 2018-2019 menunjukkan bahwa keterlambatan lalu lintas udara adalah katalis kuat untuk membuka kembali pemerintahan.

Kedua, pembayaran Program Bantuan Nutrisi Tambahan (SNAP, yaitu kupon makanan) juga mengalami gangguan. Meskipun pengadilan memerintahkan pemerintah untuk menggunakan dana darurat guna membayar sebagian tunjangan, keterlambatan pembayaran telah terjadi.

Selanjutnya, gaji staf Kongres juga terdampak, yang dapat secara langsung mendorong para anggota legislatif mempercepat kompromi.

Selain itu, beberapa agenda politik juga dapat menciptakan jendela untuk mencapai kesepakatan. Laporan menyebutkan, pada 4 November beberapa negara bagian akan mengadakan pemilihan, sementara Kongres berencana memasuki masa reses setelah 7 November, yang semuanya dapat menjadi pendorong bagi para anggota legislatif untuk mencapai kesepakatan sebelum itu.

Secara keseluruhan, ekspektasi Goldman Sachs saat ini adalah penutupan "kemungkinan besar akan berakhir sekitar minggu kedua bulan November".

Pemotongan Suku Bunga Desember Berpeluang? Prospek Pemotongan Bergantung pada Durasi "Penutupan"

Berdasarkan simulasi Goldman Sachs, jika pemerintahan dibuka kembali sekitar pertengahan November, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) mungkin membutuhkan beberapa hari untuk merilis laporan pekerjaan bulan September yang tertunda. Lebih penting lagi, laporan pekerjaan bulan November yang dijadwalkan rilis pada 5 Desember, serta laporan CPI bulan November yang dijadwalkan rilis pada 10 Desember, semuanya berisiko tertunda satu minggu.

Pekerjaan dan inflasi adalah dua pilar inti dalam pengambilan keputusan kebijakan moneter Federal Reserve. Namun laporan menyatakan, saat ini belum jelas bagaimana Biro Statistik Tenaga Kerja akan menangani data bulan Oktober yang hilang.

Namun, artikel Wallstreet Insights menulis bahwa tim analis Citi yang dipimpin Andrew Hollenhorst lebih optimis.

Dalam sebuah laporan, mereka menyatakan "semakin yakin" penutupan pemerintahan akan berakhir dalam dua minggu ke depan. Setelah pemerintahan dibuka kembali, perilisan data akan segera pulih, dan Federal Reserve sebelum pertemuan Desember "kemungkinan akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan", yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Oleh karena itu, Citi mempertahankan prediksi dasarnya bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga secara berturut-turut pada bulan Desember, Januari, dan Maret tahun depan.

Sementara itu, tim ekonom Morgan Stanley yang dipimpin Michael T Gapen berpendapat bahwa semakin lama penutupan, semakin kecil kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Desember, dan mereka menguraikan tiga skenario:

Skenario satu: Berakhir minggu depan. Jika pemerintahan segera dibuka kembali, Federal Reserve kemungkinan besar akan mendapatkan tiga laporan pekerjaan untuk bulan September, Oktober, dan November sebelum pertemuan Desember, serta data CPI bulan September dan kemungkinan Oktober, penjualan ritel, dan data penting lainnya. Morgan Stanley percaya data ini cukup untuk mendukung keputusan pemotongan suku bunga.

Skenario dua: Berakhir pertengahan November. Dalam situasi ini, data akan menjadi "lebih terbatas", Federal Reserve mungkin hanya mendapatkan laporan pekerjaan, penjualan ritel, dan inflasi bulan September. Namun, analisis Morgan Stanley menyebutkan bahwa data pengangguran tingkat negara bagian dan indikator sektor swasta mungkin dapat mengisi sebagian kekosongan, sehingga Federal Reserve masih mungkin melanjutkan pemotongan suku bunga.

Skenario tiga: Berakhir setelah Thanksgiving (akhir November). Ini adalah skenario paling pesimis. Saat itu, Federal Reserve kemungkinan besar hanya akan mendapatkan laporan CPI dan pekerjaan bulan September, sementara data penting seperti penjualan ritel bulan September berisiko tidak tersedia. Dalam situasi "kekosongan data" seperti ini, kecuali ada sinyal memburuk yang kuat dari tingkat negara bagian atau sektor swasta, kemungkinan Federal Reserve menunda pemotongan suku bunga pada bulan Desember akan lebih tinggi.

Biaya Ekonomi Muncul, Pertumbuhan PDB Kuartal IV Berpotensi Terpukul

Selain mempengaruhi keputusan Federal Reserve, biaya ekonomi dari penutupan kali ini juga tidak bisa diremehkan. Goldman Sachs dalam laporannya menekankan bahwa penutupan kali ini tidak hanya berpotensi menjadi yang terlama, tetapi juga cakupannya lebih luas dibandingkan penutupan sebelumnya yang hanya melibatkan beberapa lembaga.

Tim ekonom Goldman Sachs memperkirakan, jika penutupan berlangsung sekitar enam minggu, terutama karena cuti wajib pegawai federal, pertumbuhan riil PDB tahunan yang disesuaikan secara musiman pada kuartal keempat 2025 akan berkurang sebesar 1,15 poin persentase. Oleh karena itu, laporan tersebut menurunkan prediksi pertumbuhan PDB kuartal keempat menjadi 1,0%.

Namun, sebagian besar dampak ini bersifat sementara. Laporan memperkirakan, seiring karyawan yang cuti kembali bekerja dan sebagian pengadaan serta investasi federal berpindah dari kuartal keempat ke kuartal pertama tahun depan, pertumbuhan PDB kuartal pertama 2026 akan terdongkrak sebesar 1,3 poin persentase, sehingga prediksi pertumbuhan PDB kuartal tersebut dinaikkan menjadi 3,1%.