Hitung mundur penurunan suku bunga! Likuiditas triliunan beralih arah, siapa yang akan "berenang telanjang": Bitcoin, emas, atau saham AS?
Artikel ini menganalisis tahap transisi saat ini dalam ekonomi global dari dominasi fiskal menuju dominasi sektor swasta, serta menunjukkan bahwa pengeluaran fiskal dan quantitative easing oleh Departemen Keuangan telah mendorong terjadinya gelembung aset dalam beberapa tahun terakhir. Sekarang, siklus likuiditas sedang mencapai puncaknya. Ringkasan ini dihasilkan oleh Mars AI. Akurasi dan kelengkapan kontennya masih dalam tahap pembaruan iteratif.
Era pasca-pandemi selalu didefinisikan sebagai era yang didominasi oleh kebijakan fiskal—sebuah ekonomi yang digerakkan oleh defisit pemerintah dan penerbitan obligasi jangka pendek, di mana likuiditas tetap tinggi bahkan ketika Federal Reserve mempertahankan suku bunga tinggi.
Saat ini, kita sedang memasuki fase yang didominasi oleh sektor swasta, di mana Departemen Keuangan sedang menarik kembali likuiditas melalui tarif dan pembatasan pengeluaran, berbeda dengan pemerintahan sebelumnya.
Inilah alasan mengapa suku bunga perlu diturunkan.
Kami menganalisis siklus saat ini dari perspektif likuiditas global untuk menyoroti mengapa putaran "perdagangan devaluasi" saat ini telah mencapai tahap akhir.
Apakah Era Dominasi Fiskal Akan Berakhir?
Kita selalu berharap untuk "membeli di dasar" ketika semua orang sedang "mengejar kenaikan".
Itulah sebabnya semua diskusi baru-baru ini tentang "perdagangan devaluasi" menarik perhatian kami.
Data: Google Trends
Menurut kami, waktu yang tepat untuk tertarik pada "perdagangan devaluasi" adalah beberapa tahun yang lalu. Saat itu harga bitcoin adalah 25.000 dolar, harga emas 2.000 dolar. Saat itu, selain analis kripto dan makro, tidak ada yang membicarakannya.
Menurut pandangan kami, "perdagangan" ini pada dasarnya telah selesai.
Oleh karena itu, tugas kami adalah memahami kondisi yang menciptakannya, dan apakah kondisi tersebut akan terus berlanjut.
Apa yang mendorong perdagangan ini? Menurut kami, terutama dua faktor.
1. Pengeluaran Departemen Keuangan. Selama pemerintahan Biden, kami menerapkan defisit fiskal besar-besaran.
Data: US Treasury
Tahun fiskal 2025 baru saja berakhir, defisit sedikit menurun—ini terutama karena peningkatan pajak (tarif) dan bukan karena pengurangan pengeluaran. Namun, diperkirakan "Big Beautiful Bill" akan mengurangi pengeluaran melalui pemotongan tunjangan Medicaid dan SNAP.
Data: KFF, perbandingan pemotongan dengan tren pengeluaran saat ini
Selama masa jabatan Biden, pengeluaran pemerintah dan transfer pembayaran terus menyuntikkan likuiditas ke dalam ekonomi. Namun di bawah "Big Beautiful Bill", pertumbuhan pengeluaran melambat.
Ini berarti dana yang didorong pemerintah ke dalam ekonomi berkurang.
Selain itu, pemerintah sedang menarik dana dari ekonomi melalui tarif.
Data: FRED
Kombinasi pembatasan pengeluaran (dibandingkan dengan pemerintahan sebelumnya) dan peningkatan tarif berarti Departemen Keuangan kini sedang menyerap likuiditas, bukan memasoknya.
Inilah alasan mengapa kita perlu menurunkan suku bunga.
"Kita akan melakukan privatisasi ulang ekonomi, menghidupkan kembali sektor swasta, dan memperkecil sektor pemerintah." - Scott Bessent
2. "Treasury QE". Untuk mendanai pengeluaran berlebihan Departemen Keuangan selama pemerintahan Biden, kami juga melihat bentuk baru "quantitative easing" (QE). Kita dapat mengamati ini di bawah (garis hitam). "Treasury QE" mendanai pengeluaran pemerintah melalui surat utang jangka pendek, bukan obligasi jangka panjang, sehingga menopang pasar.
Data: Global Liquidity Index
Kami percaya bahwa pengeluaran fiskal dan Treasury QE inilah yang mendorong terbentuknya "perdagangan devaluasi" dan "everything bubble" yang kita lihat dalam beberapa tahun terakhir.
Sekarang kita sedang beralih ke "ekonomi Trump", di mana sektor swasta mengambil alih tongkat estafet dari Departemen Keuangan.
Demikian pula, inilah alasan mereka perlu menurunkan suku bunga. Untuk memulai sektor swasta melalui pinjaman bank.
Seiring kita memasuki masa transisi ini, siklus likuiditas global tampaknya sedang mencapai puncaknya...
Siklus Likuiditas Global Sedang Mencapai Puncak dan Mulai Turun
Siklus Saat Ini vs Siklus Rata-rata
Di bawah ini, kita dapat mengamati perbandingan antara siklus saat ini (garis merah) dan siklus rata-rata historis sejak tahun 1970 (garis abu-abu).
Data: Global Liquidity Index
Alokasi Aset
Berdasarkan pekerjaan Mr. Howell pada Global Liquidity Index, kita dapat mengamati siklus likuiditas yang khas dan kesesuaiannya dengan alokasi aset.
Komoditas biasanya adalah aset terakhir yang turun, dan inilah yang kita lihat hari ini (emas, perak, tembaga, paladium).
Dari sudut pandang ini, siklus saat ini tampak sangat khas.
Data: Global Liquidity Index
Jadi. Jika likuiditas memang sedang mencapai puncaknya, kami memperkirakan investor akan berotasi ke kas dan obligasi seiring perubahan lingkungan. Perlu dicatat, proses ini belum dimulai (pasar masih "risk-on").
Utang dan Likuiditas
Berdasarkan Global Liquidity Index, rasio utang terhadap likuiditas di negara-negara ekonomi utama mencapai titik terendah sejak 1980 pada akhir tahun lalu. Sekarang sedang naik, dan diperkirakan akan terus meningkat hingga 2026.
Data: Global Liquidity Index
Kenaikan rasio utang terhadap likuiditas membuat pelayanan utang yang belum lunas senilai triliunan dolar yang perlu dibiayai ulang menjadi semakin sulit.
Data: Global Liquidity Index
Bitcoin dan Likuiditas Global
Tentu saja, bitcoin dalam dua siklus terakhir telah "mengantisipasi" puncak likuiditas global. Dengan kata lain, bitcoin mencapai puncaknya beberapa bulan sebelum likuiditas mulai turun, seolah-olah telah memperkirakan penurunan berikutnya.
Data: Global Liquidity Index
Kami tidak tahu apakah ini sedang terjadi saat ini. Namun kami tahu bahwa siklus kripto selalu mengikuti siklus likuiditas.
Kesesuaian dengan Siklus Kripto
Data: Global Liquidity Index
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Berapa banyak permintaan CPO yang akan dihasilkan oleh Nvidia Rubin Ultra? Bernstein: Nilai optik per Pod meningkat lima kali lipat
Bernstein percaya bahwa arsitektur Nvidia Rubin Ultra mendorong lonjakan besar permintaan untuk co-packaged optics (CPO) dan serat optik, dengan nilai optik per Pod naik dari 1 juta menjadi 5,4 juta dolar AS, sehingga skala pasar ekosistem optik Nvidia pada tahun 2028 akan melonjak menjadi 46,8 miliar dolar AS (tumbuh 91% per tahun). Meskipun menghadapi hambatan pasokan substrat InP, prospek industri tetap optimis, dan lembaga tersebut menegaskan kembali peringkat "outperform" untuk Lumentum, Coherent, dan Ciena.
UBS Q3 menerapkan strategi opsi emas dua arah, bertaruh besar pada saham teknologi, dan membuka posisi pada SK Hynix (SKHY.US)
Grup UBS (UBS.US) telah mengajukan laporan kepemilikan kuartal ketiga (13F) hingga 30 September 2026.
SpaceX (SPCX.US) dikabarkan mencoba melakukan "de-Nvidia-isasi" pada lapisan rak: mengembangkan kabinet Kessel untuk melewati papan komputasi L6, hanya membeli chip
SemiAnalysis: SpaceX mengembangkan kabinet Kessel sendiri, menghindari kartu board Nvidia L6, memberikan lebih banyak pilihan untuk produksi perangkat keras mereka sendiri.
Prabayaran peralatan pembangkit listrik pusat data senilai 3,7 miliar dolar AS dibatalkan! “Pembeli turbin gas paling aktif” Softbank melihat sesuatu?
SoftBank mencatat kerugian bersih sebesar 7,1 miliar dolar AS pada kuartal kedua tahun fiskal 2026. Penyebab utamanya adalah penurunan nilai sebesar 3,7 miliar dolar AS dari pembayaran di muka 9,5 miliar dolar AS untuk peralatan pembangkit listrik yang diamankan bagi pusat data Amerika Serikat—di mana sekitar 2,9 miliar dolar AS tidak bisa dikembalikan dan hangus begitu saja. CFO mengakui bahwa SoftBank telah melakukan pembelian sebelum proyek finalisasi, dan saat ini sedang melakukan evaluasi ulang menyeluruh terhadap strategi pengadaan. "Pembeli turbin gas yang paling agresif kehilangan deposit begitu saja."
Harga kripto
Lainnya
