Jangan panik, garis utama pasar sebenarnya masih likuiditas

Penulis asli: @RaoulGMI
Penerjemah: Peggy, BlockBeats

Catatan editor: Ketika pasar dilanda kepanikan, likuiditas mengetat, dan rotasi aset melemah, pandangan bullish seringkali terasa tidak pada tempatnya. Artikel ini menawarkan perspektif kontra-arus: jika likuiditas global tetap menjadi variabel makro yang paling dominan, maka dimulainya kembali siklus refinancing utang dapat memicu "banjir likuiditas" berikutnya. Ini adalah permainan waktu dan kesabaran—setelah "rasa sakit", mungkin inilah titik awal pertumbuhan kembali.

Berikut adalah artikel aslinya:

Alur Utama Pasar

Saya tahu, saat ini hampir tidak ada yang ingin mendengar pandangan bullish.

Pasar penuh kepanikan, semua orang saling menyalahkan. Namun jalan menuju "Valhalla" sebenarnya sudah tidak jauh lagi.

Jika likuiditas global adalah faktor makro yang paling menentukan saat ini, maka satu-satunya hal yang harus kita perhatikan adalah itu.

Ingat! Alur utama pasar saat ini adalah refinancing bergulir utang sebesar 10 triliun dolar AS. Semua hal lain hanyalah subplot. Seluruh permainan 12 bulan ke depan berpusat pada hal ini.

Saat ini, karena penutupan pemerintahan, akun TGA Departemen Keuangan dengan cepat menumpuk kas namun tidak bisa dibelanjakan, sehingga likuiditas sangat mengetat. Ini tidak bisa diimbangi dengan reverse repo (karena likuiditas di bagian itu sudah lama tersedot), sementara quantitative tightening (QT) masih terus menyedot dana.

Hal ini secara langsung memukul pasar, terutama aset kripto yang paling sensitif terhadap likuiditas.

Kinerja institusi manajemen aset tradisional tahun ini umumnya tertinggal dari benchmark, terburuk dalam beberapa tahun terakhir. Kini mereka terpaksa "mengejar kenaikan" secara pasif, sehingga kinerja saham teknologi lebih stabil daripada aset kripto. Aliran dana 401K juga memberikan dukungan tertentu.

Namun jika kekeringan likuiditas ini berlangsung lebih lama, pasar saham pun sulit menghindari penurunan.

Namun, begitu penutupan pemerintahan berakhir, Departemen Keuangan AS akan kembali membelanjakan 250 hingga 350 miliar dolar AS dalam beberapa bulan, quantitative tightening juga akan berhenti, dan neraca secara nominal akan kembali meluas.

Dengan kembalinya likuiditas, dolar AS kemungkinan akan kembali melemah.

Negosiasi tarif juga akan berakhir, ketidakpastian kebijakan perlahan menghilang.

Pada saat yang sama, penerbitan obligasi pemerintah yang berkelanjutan akan menyuntikkan lebih banyak likuiditas ke pasar melalui bank, dana pasar uang, bahkan sistem stablecoin.

Selanjutnya, suku bunga akan terus turun. Perlambatan ekonomi akibat penutupan pemerintahan akan menjadi alasan untuk menurunkan suku bunga—namun ini tidak berarti resesi ekonomi.

Dari sisi regulasi, penyesuaian SLR (Supplementary Leverage Ratio) akan membebaskan lebih banyak ruang pada neraca bank, mendukung ekspansi kredit.

Undang-undang CLARITY juga diharapkan dapat disahkan, memberikan kerangka regulasi yang sangat dibutuhkan bagi adopsi aset kripto secara besar-besaran oleh bank, institusi manajemen aset, dan perusahaan.

Dan "The Big Beautiful Bill" akan semakin mendorong ekonomi, menciptakan suasana pertumbuhan kuat menjelang pemilu paruh waktu 2026.

Seluruh sistem sedang direkonstruksi menuju satu tujuan: ekonomi yang kuat dan pasar yang makmur di tahun 2026.

Pada saat yang sama, China akan terus memperluas neraca, Jepang akan berupaya menopang yen dan meluncurkan stimulus fiskal.

Dengan turunnya suku bunga dan hilangnya ketidakpastian tarif, aktivitas manufaktur AS (indeks ISM) juga akan pulih.

Jadi, kuncinya sekarang adalah: bertahan melewati "Window of Pain" ini.

Di ujung lainnya, ada "banjir likuiditas".

Selalu ingat aturan lama itu: jangan kacaukan semuanya.

Bersabarlah, bertahanlah menghadapi volatilitas.

Penurunan seperti ini tidak jarang terjadi di pasar bullish, keberadaannya memang untuk menguji keyakinan Anda.

Jika Anda masih punya tenaga, manfaatkan untuk membeli di harga rendah.

TD;DR (Ringkasan Satu Kalimat)

Saat angka ini (indeks likuiditas) naik, semua angka lainnya juga akan naik bersamanya.