Setelah menerima peringatan delisting dari Nasdaq, strategi bitcoin KindlyMD menghadapi tekanan

KindlyMD Inc. adalah perusahaan layanan kesehatan yang tahun ini bertransformasi menjadi perusahaan publik yang berfokus pada treasury bitcoin. Karena harga sahamnya yang telah lama berada di bawah persyaratan harga minimum Nasdaq, perusahaan ini menghadapi risiko delisting dari Nasdaq.

Dalam pengajuan Formulir 8-K pada 12 Desember, perusahaan mengumumkan bahwa harga penutupan saham biasa mereka telah berada di bawah $1 selama 30 hari perdagangan berturut-turut, sehingga menerima pemberitahuan dari Departemen Kualifikasi Pencatatan Nasdaq yang menyatakan bahwa mereka tidak memenuhi aturan pencatatan Nasdaq 5450(a)(1).

Meskipun pemberitahuan ini tidak langsung menyebabkan delisting, namun hal ini memulai proses kepatuhan formal yang dapat menentukan masa depan saham tersebut di bursa.

Harga saham KindlyMD (kode saham: NAKA) terbaru adalah $0,38. Saham ini turun hampir 19% minggu ini dan turun lebih dari 30% dalam sebulan terakhir.

Harga saham KindlyMD (sumber: Google Finance)

Batas Waktu Kepatuhan Terakhir pada Juni 2026

Sesuai aturan Nasdaq, KindlyMD memiliki waktu 180 hari kalender, yaitu hingga 8 Juni 2026, untuk mendapatkan kembali kepatuhan dengan mempertahankan harga penutupan setidaknya $1 selama 10 hari perdagangan berturut-turut.

Perusahaan menyatakan bahwa pemberitahuan ini tidak akan langsung memengaruhi pencatatan mereka di Nasdaq Global Market, dan saham mereka akan tetap diperdagangkan selama periode kepatuhan. Jika perusahaan gagal mendapatkan kembali kepatuhan, mereka dapat mempertimbangkan untuk pindah ke Nasdaq Capital Market atau melakukan reverse stock split. Namun, KindlyMD mengingatkan bahwa kedua opsi tersebut tidak menjamin persetujuan atau keberhasilan.

Dari Operator Layanan Kesehatan ke Taruhan Treasury Bitcoin

Peringatan kepatuhan ini menandai pembalikan tajam dari ekspektasi optimis KindlyMD sebelumnya terhadap strategi bitcoin mereka. Pada bulan Mei tahun ini, perusahaan bergabung dengan Nakamoto, perusahaan publik yang berfokus pada bitcoin, menjadi salah satu perusahaan layanan kesehatan pertama yang secara resmi menjadikan bitcoin sebagai aset inti.

Setelah merger, entitas gabungan mempertahankan nama KindlyMD, sementara Nakamoto beroperasi sebagai anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki. Untuk mengumpulkan dana guna membeli bitcoin, perusahaan menggalang lebih dari $700 juta melalui private placement dan penawaran umum obligasi konversi.

Strategi ini diperkuat pada bulan Agustus, ketika KindlyMD membeli 5.764 bitcoin dalam satu transaksi, menghabiskan sekitar $679 juta, dengan harga rata-rata per bitcoin lebih dari $118.000.

Perubahan Pasar Menekan Kepemilikan Bitcoin

Berdasarkan data Bitcoin Treasury, KindlyMD saat ini memegang bitcoin senilai sekitar $470,37 juta, menempati peringkat sekitar ke-19 di antara institusi yang secara terbuka memiliki treasury bitcoin. Dengan harga saat ini, posisi tersebut mengalami kerugian belum terealisasi sekitar $176 juta, atau sekitar 26%.

Kepemilikan Bitcoin KindlyMD (sumber: Bitcoin Treasury)

Harga bitcoin sendiri diperdagangkan mendekati $87.000, naik tipis minggu ini. Namun, saham perusahaan yang memegang banyak bitcoin justru berkinerja buruk. Crypto Treasury saham semakin tertinggal dari aset dasarnya, mencerminkan kekhawatiran investor terhadap leverage, dilusi ekuitas, dan volatilitas laba.

Kinerja Kuartalan Mencerminkan Tekanan Keuangan

Laporan keuangan KindlyMD menunjukkan bahwa transformasi cepat mereka membawa tekanan besar. Dalam laporan keuangan kuartal ketiga, pendapatan bisnis layanan kesehatan perusahaan hanya $400.000, sementara beban operasional melonjak menjadi $10,8 juta. Peningkatan pengeluaran terutama terkait dengan akuisisi Nakamoto dan biaya strategi perusahaan yang berfokus pada bitcoin.

Perusahaan melaporkan kerugian bersih kuartal tersebut sebesar $86 juta, termasuk pengeluaran non-tunai terkait merger dan kerugian aset digital yang belum terealisasi.

Tidak Semua Investasi Treasury Bitcoin Menghadapi Risiko yang Sama

Kondisi KindlyMD berbeda dengan Strategy Inc. (sebelumnya MicroStrategy), yang menghadapi ketidakpastian terkait kelayakan indeks, bukan aturan pencatatan bursa. Pada bulan Oktober, MSCI mulai meninjau metodologi penyusunan indeksnya, memicu aksi jual besar-besaran saham MSTR.

Meskipun strategi tersebut stabil setelah mempertahankan posisinya di Nasdaq 100 Index, risiko tetap ada. Jika strategi tersebut dikeluarkan dari indeks MSCI, hal ini dapat memicu penjualan paksa bernilai miliaran dolar oleh dana pasif, dengan keputusan akhir MSCI diperkirakan pada Januari 2026.

Permintaan Treasury Aset Digital Mulai Mendingin

Dari perspektif pasar yang lebih luas, permintaan investor terhadap treasury aset digital tampaknya mulai mendingin. Data dari DefiLlama menunjukkan bahwa total arus masuk ke treasury aset digital pada bulan November hanya sebesar $1,32 miliar, menjadi angka bulanan terendah tahun ini, menandakan antusiasme pasar yang mulai menurun seiring berlanjutnya volatilitas dan ketidakpastian regulasi.

Bagi KindlyMD, beberapa bulan ke depan sangat krusial, yang akan menentukan apakah transformasi berbasis bitcoin mereka dapat mendapatkan kembali kepercayaan investor, atau risiko strategi tersebut akan terus memengaruhi posisi mereka di pasar publik.