Pendiri Curve mengatakan DeFi harus meninggalkan emisi token demi pendapatan nyata
Keuangan terdesentralisasi (DeFi) tidak lagi dapat mengandalkan insentif token inflasioner untuk mempertahankan pertumbuhan, menurut pendiri Curve Finance, Michael Egorov.
Dalam wawancara dengan Cointelegraph, Egorov mengatakan protokol harus menghasilkan pendapatan nyata daripada bergantung pada emisi untuk menarik likuiditas.
“Hasil (yield) Anda seharusnya berasal dari pendapatan, bukan dari token,” kata Egorov kepada Cointelegraph. “Anda membutuhkan aliran pendapatan nyata.” Ia menambahkan bahwa jika sebuah token “tidak melakukan sesuatu, mungkin lebih baik Anda tidak membuat token sama sekali.”
Egorov membandingkan lingkungan saat ini dengan “musim panas DeFi” tahun 2020, ketika tingkat persentase tahunan tiga digit bahkan hingga 1.000% menarik modal ke protokol baru. Ia mengatakan pada saat itu, premi spekulatif mendorong harga token dan memicu total value locked (TVL) untuk protokol.
“Saat ini, berita tidak lagi mengubah harga token,” katanya kepada Cointelegraph, berpendapat bahwa pengguna telah “mengevaluasi ulang risikonya.”
TVL DeFi dalam enam bulan terakhir. Sumber: DefiLlama Komentarnya muncul ketika TVL DeFi telah turun sekitar 38% dalam enam bulan terakhir, menurut DefiLlama. Data dari platform analitik menunjukkan TVL turun dari $158 miliar pada 23 Agustus 2025, menjadi sekitar $98 miliar per 23 Februari.
Pendiri Curve mengatakan integrasi pendapatan lebih baik daripada yield berbasis emisi
Egorov mengatakan protokol “tidak bisa hidup tanpa aliran pendapatan nyata,” dan berpendapat bahwa hasil yang berkelanjutan harus terikat pada aktivitas ekonomi yang sesungguhnya.
Sementara emisi token pernah membantu proyek mengumpulkan likuiditas dengan cepat, ia menegaskan bahwa hasil berkelanjutan harus terkait dengan aktivitas ekonomi nyata.
“Pada tahun 2020, orang-orang tidak terlalu peduli tentang risiko,” kata Egorov. Imbalan token yang tinggi bisa menutupi kerugian jika proyek kemudian gagal.
“Sekarang, itu benar-benar mustahil. Jika Anda mendepositkan sesuatu di suatu tempat, Anda harus yakin bahwa secara teknis protokol tersebut aman minimal untuk bertahun-tahun.”
Ia juga mengaitkan token dengan desentralisasi bukan spekulasi. Tanpa tata kelola terdesentralisasi, katanya, sebuah proyek berisiko diperlakukan sebagai layanan keuangan yang diatur.
“Token dibutuhkan untuk desentralisasi, bukan untuk cepat kaya,” ujarnya.
Komentar sebelumnya juga sempat mengungkapkan kekhawatiran serupa. Dalam artikel opini untuk Cointelegraph, CEO Polygon Labs Marc Boiron menulis bahwa emisi inflasioner hanya menciptakan “ilusi kesuksesan sementara.”
Diskusi tentang DeFi dan produk yield terpusat juga baru-baru ini kembali mencuat di media sosial.
Pada 9 Februari, co-founder Ethereum Vitalik Buterin berpendapat bahwa nilai nyata DeFi terletak pada mendistribusikan ulang risiko daripada sekadar menghasilkan hasil dari aset yang didukung fiat.
Terkait: Hyperliquid meluncurkan lobi DeFi di tengah ‘waktu kritis’ untuk kebijakan AS
Dari spekulasi ke ketahanan
Egorov juga mengatakan perhatian spekulatif telah bergeser. “Semua premi spekulatif telah dicuri oleh meme coin,” ujarnya, menyiratkan token DeFi kini lebih diperdagangkan berdasarkan fundamental daripada hype.
Ia mengatakan kepada Cointelegraph bahwa dinamika ini membuat lebih sulit menarik “modal tentara bayaran” yang bergerak cepat antar protokol untuk mencari hasil tertinggi.
Ia juga menyoroti perubahan struktur pasar. Trader ritel cenderung memilih pasar futures perpetual, sementara peserta institusional semakin banyak mengakumulasi aset spot.
Data Defillama menunjukkan volume futures perpetual mencapai $1,37 triliun pada Oktober 2025.
Volume perdagangan bulanan futures perpetual. Sumber: DefiLlama Menurut Egorov, bisnis onchain yang tahan lama harus bersaing dalam hal menghasilkan pendapatan dan efisiensi modal, bukan headline annual percentage yield.
Majalah: 6 perangkat paling aneh yang pernah digunakan orang untuk menambang Bitcoin dan crypto
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Bank-bank besar Wall Street secara kolektif meningkatkan prediksi kenaikan suku bunga, kontrak berjangka obligasi AS melanjutkan tren penurunan, dan harga emas turun lebih dari 1% menembus level 4000.
Setelah CPI AS bulan Oktober melebihi ekspektasi, Goldman Sachs dan Nomura menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada Maret tahun depan dalam jalur kebijakan mereka, sedangkan Deutsche Bank menambahkan prediksi kenaikan suku bunga pada Januari tahun depan. Saat ini, pasar telah sepenuhnya mengantisipasi kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember, dengan kemungkinan kenaikan 50 basis poin sebesar 13%. Pada hari Rabu, pasar obligasi AS tutup, tetapi kontrak berjangka obligasi AS terus turun, menyebabkan imbal hasil naik sekitar 2 hingga 4 basis poin, sementara harga emas spot mengalami tekanan dan turun sebesar 1,1%.
Tidak perlu khawatir tentang pendinginan pembangunan pusat data AI? Gelombang impor di Amerika Serikat sulit mereda dalam jangka pendek, dampak nyata mungkin terjadi pada tahun 2029
Proyek pusat data rata-rata memerlukan waktu 4,8 tahun dari penentuan investasi hingga dimulainya konstruksi, dan membutuhkan tambahan 2,6 tahun dari awal pembangunan hingga beroperasi. Server biasanya baru dapat masuk setelah struktur bangunan dan pemasangan rak selesai. Bagi mitra dagang seperti Taiwan, Korea Selatan, dan Meksiko yang bergantung pada rantai pasokan pusat data Amerika Serikat, inersia permintaan selama masa konstruksi setidaknya memberikan penyangga ekspor untuk satu hingga dua tahun ke depan.
Kontroversi besar Federal Reserve: Kapan masa jabatan "orang ketiga" Williams harus berakhir?
Fokus perdebatan terletak pada apakah Williams seharusnya mengakhiri masa jabatannya pada Juni 2028 (setelah menyelesaikan masa jabatan penuh selama 10 tahun) atau pada Juni 2027 (saat usia pensiunnya mencapai 65 tahun). Analisis menunjukkan bahwa Dewan Gubernur Federal Reserve memiliki wewenang akhir dalam hal ini. Jika Williams mundur lebih awal, Ketua Federal Reserve Powell dapat lebih awal mengatur pengisian posisi penting ini, namun pemangkasan paksa masa jabatan Williams dapat dengan mudah ditafsirkan sebagai manipulasi politik. Williams sendiri diperkirakan akan menjabat hingga Juni 2028.
Morgan Stanley memperingatkan: Harga penyimpanan lama sedang mencapai puncak, pasokan dan permintaan mungkin beralih ke kelonggaran pada tahun 2028
Morgan Stanley menunjukkan bahwa setelah pemilihan tengah Amerika Serikat, diperkirakan sekitar 20% kapasitas tambahan pusat data Amerika Serikat pada tahun 2028 akan ditunda hingga terealisasi pada tahun 2029. Hal ini dapat menyebabkan "kesenjangan" dalam rantai pasokan pada tahun 2028, yang memicu risiko penumpukan persediaan penyimpanan lama. Penyimpanan lama kurang terikat pada perjanjian harga tetap jangka panjang, sehingga penyempitan selisih permintaan dan pasokan akan menghadapi fluktuasi harga yang lebih besar. Analisis di atas hanya berlaku untuk penyimpanan lama, termasuk DDR3/4, SLC/MLC NAND, dan NOR flash.
Harga kripto
Lainnya
