“Indeks Rasa Sakit Trump” mencapai puncaknya, Wall Street bertaruh penuh pada pembalikan gaya TACO berikutnya

"Trump Always Chickens Out"—ungkapan ini merujuk pada kebiasaan presiden untuk mundur ketika kebijakan menyebabkan gejolak pasar yang signifikan.

Aplikasi keuangan cerdas memperhatikan bahwa, minggu lalu, ketika Trump memperpanjang penangguhan serangan terhadap fasilitas energi Iran demi memberi waktu bagi negosiasi yang bertujuan untuk membuka kembali jalur minyak utama di kawasan—Selat Hormuz—ungkapan ini kembali muncul ke permukaan.

Senior Market Analyst dari Capital.com, Daniela Hathorn, menulis, "Dari sudut pandang struktur pasar, ini sangat mirip dengan dinamika ‘TACO’ klasik: Trump mengirim sinyal eskalasi, namun kemudian mundur ketika menghadapi konsekuensi ekonomi," "Ini memperkuat pandangan bahwa pemerintah Amerika Serikat secara aktif mencari jalan keluar, meskipun jalur untuk mencapai tujuan itu saat ini masih belum jelas," tambahnya.

CEO Laffer Tengler Investments, Nancy Tengler, menyatakan bahwa timnya menyadari pada awal minggu lalu bahwa pemerintah sudah mulai lelah terhadap dampak konflik Iran terhadap pasar. Perusahaan ini membeli opsi beli pada indeks S&P 500 pada tanggal 20 Maret (Jumat) untuk bersiap atas rebound pasar sebelum hari Senin.

Ketika Presiden Trump mengumumkan pada pagi hari tanggal 23 Maret bahwa, mengingat negosiasi yang "produktif", serangan terhadap fasilitas listrik Iran yang direncanakan akan ditunda, transaksi ini memberikan imbal hasil. Ini merupakan pembalikan dari ancaman yang dikirim kurang dari 48 jam sebelumnya. "Presiden ini—ia memperhatikan pasar saham. Ia ingin memenangkan pemilu paruh waktu," kata Tengler.

Wall Street tidak asing dengan skenario "TACO"

Pada bulan April tahun lalu, setelah Trump mengumumkan rencana tarif besar-besaran, saham dan obligasi turun tajam; tetapi ketika ia menghentikan rencana itu dan beralih melakukan negosiasi secara individu dengan berbagai negara, pasar segera rebound. Pada akhir tahun, indeks S&P 500 naik sekitar 37%, beberapa kali mencapai rekor tertinggi, dan tren kenaikan berlanjut hingga tahun 2026.

Model "TACO" begitu dikenal luas sehingga para analis mengembangkan alat seperti “Trump Pain Index” milik BCA Research untuk memprediksi kapan perubahan kebijakan mungkin terjadi. Indikator ini melacak volatilitas pasar saham jangka pendek, imbal hasil obligasi jangka panjang, suku bunga hipotek, harga bensin, ekspektasi inflasi, serta tingkat dukungan terhadap presiden.

Hanya di minggu lalu, indeks ini mencapai level sekitar dua deviasi standar di atas rata-rata, dan mencetak rekor tertinggi. Ini memunculkan pertanyaan: apakah manuver "TACO" kali ini akan menenangkan pasar?

"Ia bisa mundur sesuka hati dengan gaya ‘TACO’, tapi pembalikan akhir dari indikator ini tergantung pada partisipasi Iran, dan sejauh ini, hampir tidak ada tanda bahwa pihak lawan mau," tulis Kepala Strategi Komoditas Saxo Bank, Ole Hansen.

Kekhawatiran pasar di tengah kebuntuan

Iran telah menolak rencana gencatan senjata Amerika Serikat, yang meminta pembukaan kembali total Selat Hormuz yang strategis. Dengan jalur penting ini masih hampir terhenti, Amerika Serikat telah menggelar Marinir dan pasukan udara di kawasan, yang terus mendongkrak harga minyak.

Kepala Strategi BCA Research, Félix-Antoine Vezina-Poirier, menunjukkan, "Meski konflik tampaknya bergerak menuju suatu bentuk solusi, aksi agresif untuk taruhan harga minyak turun sekarang masih terlalu dini."

Sejak pecahnya perang, kontrak berjangka Brent telah melonjak lebih dari 40%, sementara indeks S&P 500 turun sekitar 7%. Indeks Nasdaq dan Dow Jones baru-baru ini masuk area koreksi, keduanya turun lebih dari 10% dari rekor tertinggi.

"Terus terang, saya pikir harga minyak akan naik lebih tinggi dan pasar saham akan turun lebih banyak," kata Trump dalam rapat kabinet pada Kamis lalu.

Dengan harga minyak menembus 105 dolar per barel dan imbal hasil obligasi Amerika 10-tahun terus naik, beberapa ahli strategi fokus melindungi portofolio untuk mengantisipasi inflasi dan kenaikan suku bunga.

"Menurut saya kita harus sangat berhati-hati di sini," kata Chief Investment Strategist Innovator Capital Management, Tim Urbanowicz, minggu lalu. "Semakin lama harga minyak tinggi, semakin besar kemungkinan inflasi menjadi lengket. Kami belum melihat 'exit point' yang sederhana saat ini."