Selat Hormuz dibuka kembali, apakah Federal Reserve akan beralih ke kebijakan dovish dan pasar akan menilai ulang pemotongan suku bunga?
Dua katalis penurunan inflasi utama sedang berkembang secara bersamaan, memberikan dasar yang kuat bagi Ketua Federal Reserve, Walsh, untuk beralih ke sikap dovish pada pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC) minggu ini.
Menurut Trading Desk Chasing Wind, Citi Research menerbitkan laporan pada 15 Juni, rencana pembukaan kembali Selat Hormuz akan mendorong penurunan harga minyak dan menghilangkan risiko kenaikan inflasi dari harga energi; sementara itu, data CPI inti yang diumumkan minggu lalu menunjukkan hasil yang lebih rendah dari ekspektasi, dengan pertumbuhan bulanan hanya sebesar 0,21%.
Kedua perkembangan ini tumpang tindih, sehingga alasan bagi Federal Reserve untuk mempertahankan sikap hawkish semakin melemah, dan jalur penurunan suku bunga kembali menjadi topik pembicaraan.
Bagi pasar, penilaian ini memiliki makna harga langsung. Imbal hasil surat utang AS tenor dua tahun telah turun sekitar 13 basis poin dibandingkan seminggu lalu, namun masih lebih dari 60 basis poin di atas level Februari. Saat ini, harga pasar untuk kenaikan suku bunga masih memiliki ruang untuk dikompresi, dan penentuan harga untuk penurunan suku bunga juga masih bisa meningkat.
Tekanan Harga Energi Mereda, Risiko Kenaikan Inflasi Tumpul
Ekspektasi pembukaan kembali Selat Hormuz menjadi salah satu pendorong utama logika dovish kali ini. Begitu selat tersebut kembali dibuka, pasokan minyak mentah akan bertambah, yang akan menurunkan harga minyak dan energi lainnya.
Harga bensin telah turun selama satu bulan berturut-turut, rata-rata nasional turun dari sekitar USD 4,50 per galon menjadi USD 4,00 per galon, Citi memperkirakan tren penurunan ini akan diikuti oleh komoditas energi lain. Tren ini akan menghasilkan beberapa bulan angka inflasi negatif secara keseluruhan di bulan-bulan mendatang, mendorong pejabat Federal Reserve mengubah penilaian harga energi dari "risiko inflasi" menjadi "faktor netral, bahkan deflasi."
CPI Inti Mendingin, Perbedaan Indikator Inflasi Semakin Tajam
Di tingkat inflasi inti, meskipun PCE inti Mei diperkirakan akan tetap kuat, CPI inti menunjukkan tanda-tanda pendinginan yang cukup jelas, dengan pertumbuhan bulanan hanya sebesar 0,21%.
PCE inti saat ini semakin menjadi "anomali" di antara berbagai indikator inflasi—PCE rata-rata tail-trim dan CPI inti lebih dekat ke level target dan tren penurunannya lebih jelas. Perbedaan ini makin banyak disadari pasar dan pejabat Federal Reserve, serta menyediakan dukungan data bagi sikap dovish.
Penyesuaian Sikap Hawkish FOMC Sudah Dihargai Pasar, Sikap Dovish Masih Bisa Meningkat
Laporan memperkirakan pernyataan FOMC minggu ini akan menghapus kata-kata "bias pelonggaran", dan median titik dot plot suku bunga akan menunjukkan suku bunga tetap tahun ini. Namun, penyesuaian hawkish ini sudah sepenuhnya diantisipasi pasar dan tidak memberikan informasi baru.
Variabel sesungguhnya ada pada gaya penyampaian Walsh. Dengan adanya kemajuan terbaru dalam pembukaan kembali Selat Hormuz dan tren pendinginan inflasi inti, risiko Walsh memberikan sinyal dovish pada pertemuan ini semakin meningkat. Jika penyampaiannya lebih lembut dari ekspektasi, penetapan ulang harga jalur penurunan suku bunga di pasar kemungkinan akan semakin cepat.
Imbal Hasil Surat Utang AS Masih Bisa Turun, Penentuan Harga Pasar Masih Bisa Disesuaikan
Dalam konteks penentuan harga pasar, laporan menyatakan probabilitas implisit kenaikan suku bunga pada kontrak berjangka saat ini masih cukup tinggi. Meski imbal hasil surat utang AS tenor dua tahun telah turun sekitar 13 basis poin dibandingkan seminggu lalu, tetapi masih lebih dari 60 basis poin di atas level Februari, menunjukkan pasar belum sepenuhnya mengantisipasi dampak meredanya risiko inflasi.
Seiring risiko kenaikan inflasi yang mendorong ekspektasi hawkish memudar, pasar diharapkan semakin mengurangi harga untuk kenaikan suku bunga, sekaligus menaikkan harga untuk penurunan suku bunga, sehingga imbal hasil surat utang AS masih memiliki ruang untuk turun.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
JPMorgan: Pengiriman chip khusus pada tahun 2027 akan melebihi GPU, "ketersembunyian rantai pasokan" Broadcom TPU tidak berarti pesanan diragukan
JPMorgan memperkirakan bahwa pada tahun 2027, pangsa pengiriman ASIC/XPU akan mencapai 54%, melebihi GPU, dan chip khusus akan menjadi faktor pertumbuhan penting dalam daya komputasi AI. Kesepakatan TPU selama 5 tahun antara Broadcom dan Google mencakup tahun 2026 hingga 2031; meskipun informasi rantai pasokan tidak transparan, ini tidak berarti ada keraguan mengenai pesanan, visibilitas pendapatan tetap kuat. Pada periode yang sama, permintaan perangkat wafer dan penyimpanan meningkat secara bersamaan, mendukung kelanjutan siklus semikonduktor.
Penurunan pasar saham AS pada bulan September belum berakhir? Strategis Citadel memperingatkan: Masih ada tekanan penurunan hingga akhir bulan, kemungkinan ada perubahan pada Oktober.
Menurut Rubner, seorang ahli strategi dari Citadel Securities, pada hari Jumat pasar saham AS akan mengalami "triple witching day" dengan opsi senilai 7 triliun dolar jatuh tempo. Strategi kuantitatif masih memiliki ruang untuk penjualan, periode tenang untuk pembelian kembali saham bertepatan dengan rebalancing akhir kuartal dana pensiun, sehingga kekuatan short masih mendominasi hingga akhir bulan. Namun, penurunan tajam dalam antusiasme perdagangan AI, ditambah dengan angin musiman kuartal keempat, katalis musim laporan keuangan, dan dimulainya kembali buyback, memberikan prospek positif untuk pasar pada kuartal keempat.
Harga kripto
Lainnya
