Axel Adler: Strategi menghadapi empat tekanan besar, saat ini tidak ada risiko sistemik

Menurut laporan analisis pasar yang dirilis oleh analis CryptoQuant, Axel Adler, Strategy menghadapi empat tekanan utama: Bitcoin jatuh di bawah garis biaya rata-rata, kemampuan pendanaan saham preferen STRC menurun, penjualan Bitcoin mematahkan narasi “hanya beli tidak jual”, dan penerbitan saham menyebabkan tekanan dilusi. Axel Adler berpendapat bahwa dampak Strategy terhadap pasar Bitcoin bersifat negatif cenderung netral, tidak membentuk risiko sistemik, dan tidak ada blok yang membutuhkan penjualan Bitcoin besar-besaran dalam jangka pendek. Kepemilikan saham oleh Strategy tidak sama dengan kepemilikan Bitcoin, tidak memiliki hak penukaran BTC dan tidak terdapat mekanisme penawaran-pengembalian seperti ETF spot. Jika Bitcoin kembali ke atas biaya rata-rata dan pasar kembali memungkinkan penerbitan saham dan saham preferen dengan biaya rendah, Strategy mungkin akan mengaktifkan kembali “flywheel Bitcoin”.