Di tengah penurunan harga minyak internasional, posisi perdagangan yang bertaruh pada kelebihan pasokan minyak mentah kembali menarik perhatian pasar.

Setelah harga minyak mentah berjangka turun secara signifikan menyusul tercapainya perjanjian damai antara Amerika Serikat dan Iran, sejumlah posisi opsi over-the-counter yang sebelumnya hampir dilupakan oleh pasar—yang bertaruh pada kelebihan pasokan minyak mentah—kembali menarik perhatian para investor.

Sebelum Amerika Serikat melakukan tindakan terhadap Iran, sebagian trader telah memprediksi bahwa kelebihan pasokan minyak mentah akan mendorong harga kontrak bulan dekat lebih rendah dari kontrak bulan jauh, yang dikenal di pasar sebagai struktur “forward premium”. Namun setelah konflik antara Amerika Serikat dan Iran pecah, pasar secara umum mengkhawatirkan terjadinya kekurangan pasokan minyak mentah, sehingga harga kontrak bulan dekat sempat melonjak tajam.

Pada akhir April tahun ini, harga kontrak WTI minyak mentah untuk bulan Agustus lebih tinggi lebih dari 5 dolar per barel dibanding kontrak bulan September, sementara harga kontrak bulan September lebih tinggi 4 dolar dibanding kontrak bulan Oktober. Kenaikan harga pada saat itu menyebabkan lebih dari 20 ribu opsi jual dengan penyelesaian tunai (setara dengan 20 juta barel minyak per bulan) hampir kehilangan seluruh nilainya.

Saat ini, dengan selisih harga antar berbagai kontrak bulan kembali menyempit menjadi kurang dari 1 dolar per barel, opsi-opsi tersebut kembali memiliki nilai referensi. Seiring harga minyak kembali ke level sebelum konflik, bukan hanya posisi jual spread yang kembali menarik perhatian pasar—sentimen kepemilikan satu arah di seluruh pasar minyak mentah pun mulai berbalik ke arah yang lebih pesimis.

Data statistik mingguan terbaru dari Commodity Futures Trading Commission Amerika Serikat menunjukkan bahwa posisi bersih long Brent oil internasional yang dimiliki oleh hedge fund serta institusi spekulatif besar lainnya telah turun ke level terendah dalam enam bulan terakhir, dengan pengurangan posisi sejak akhir Maret hampir mencapai tiga per empat.