Dolar AS: Pengamatan Grafik Batas 100

Secara diam-diam, indeks dolar telah bergerak di atas ambang 100 dolar.Ambang 100 telah menjadi titik puncak rebound indeks dolar sebanyak tiga kali selama setahun terakhir, dan merupakan level teknis yang sangat penting. Oleh karena itu, mari kita bahas observasi pasar tentang ambang besar 100.

Pertama, apa faktor utama di balik rebound dolar kali ini? Spread bunga, spread bunga, dan tetap spread bunga.Sejak Mei, spread bunga antara Amerika dan non-Amerika telah menunjukkan tren kenaikan yang nyata, hal ini sangat selaras dengan rebound dolar. Saat ini, spread bunga 2Y antara Amerika dan non-Amerika memetakan indeks dolar sekitar 101. Dari sudut pandang spread bunga, rebound dolar kali ini memiliki fundamental yang lebih kokoh dibanding beberapa kali sebelumnya.

Mengapa spread bunga antara Amerika dan non-Amerika melebar? Intinya adalah ekspektasi kebijakan moneter negara-negara G7 yang mulai bervariasi.Kami sebutkan dalam artikel sebelumnya “Pasar Valas di Tengah Tahun: Bayangan di Bawah Terik Matahari”, bahwa landasan kenaikan suku bunga tiap negara berbeda—beberapa negara bisa menaikkan suku bunga, beberapa tidak. Dari data terlihat, ekspektasi kenaikan suku bunga Inggris, Australia, dan Kanada dalam sebulan terakhir menurun, ekspektasi kenaikan di zona euro dan Jepang tetap, Amerika Serikat adalah salah satu negara yang ekspektasi kenaikan suku bunganya masih naik.

Selain spread bunga antara Amerika dan non-Amerika, rebound dolar kali ini punya logika penting lain: lindung nilai (safe haven).Menjelang pertengahan tahun, banyak rekan investor yang membahas lingkungan pasar, dan semua menyebut istilah: Divergensi K. Namun, K-divergence tahun ini tidak begitu standar—garis atas K semakin tipis, garis bawah K semakin tebal. “K-Type non-standar” semacam ini berarti permintaan lindung nilai di pasar akan tetap ada, terlepas dari apakah sektor AI sedang ramai atau tidak.

Dari peringkat internal aset safe haven, tahun ini emas terbatas oleh struktur dana, sehingga sifat lindung nilainya tidak begitu kuat (lihat “Emas: Observasi Pasar di 4300 Poin”). Melihat kembali paruh pertama tahun, dolar menjadi aset safe haven terbaik.

Bagi mata uang safe haven seperti dolar di pasar forex, “apakah posisi terlalu padat atau tidak” juga menjadi masalah penting. Dari observasi penulis, saat ini posisi dolar tidak terlalu padat. Implied volatility 25D RR dolar terhadap keranjang mata uang berada pada kisaran 60–70% persentil sejarah, masih ada ruang untuk kelanjutan dan fermentasi.

Mari kita tentukan arah, apakah indeks dolar di ambang 100 adalah titik awal atau akhir? Penulis berpendapat, 100 bukanlah akhir, pertunjukan hebat paruh kedua tahun masih menunggu dimulai.

Ringkasan pembahasan hari ini:

1. Indeks dolar telah naik di atas ambang 100 dolar, yang juga merupakan level teknis penting. Apa pendorong utama rebound dolar kali ini? Spread bunga, spread bunga, dan tetap spread bunga.Di balik pelebaran spread antara Amerika dan non-Amerika, intinya adalah ekspektasi kebijakan moneter negara G7 yang terpecah;

2.Selain spread bunga Amerika-non-Amerika, rebound dolar kali ini punya logika penting lain: lindung nilai. Garis atas K-type pasar global tahun ini makin tipis, garis bawah makin tebal. “K-Type non-standar” seperti ini menandakan permintaan lindung nilai di pasar akan terus ada, dan dolar adalah aset safe haven terbaik tahun ini;

3. Dari struktur posisi, saat ini posisi dolar netral cenderung long, tapi belum sampai pada tingkat overcrowded, masih ada ruang untuk kelanjutan dan fermentasi. Penulis cenderung berpendapat, 100 bukanlah akhir dari indeks dolar, pertunjukan hebat di paruh kedua tahun sedang menunggu untuk dimulai.