Harga Minyak Turun sebagai "Antidote" Non-Inflasi: Investasi AI dan Permintaan Domestik yang Memanas Membuat The Fed dalam Dilema, Pasar Mengharapkan Dua Kenaikan Suku Bunga Tahun Ini

BlockBeats News, 26 Juni. Setelah gencatan senjata antara AS-Iran dan dibukanya kembali jalur lalu lintas melalui Selat Hormuz, harga minyak langsung anjlok. Meskipun ini tampak seolah-olah dapat meredakan tekanan inflasi di permukaan, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga The Fed hampir tidak berkurang. Perbedaan langka ini memicu diskusi mendalam di Wall Street.

Kolumnis Reuters, Mike Dolan, menyoroti kontradiksi inti: bahkan sebelum konflik Iran pecah, tanda-tanda ekonomi AS yang terlalu panas sudah terlihat jelas. Dari Januari hingga Februari tahun ini, inflasi inti sudah lebih dari 1 poin persentase di atas target 2% The Fed. Penurunan harga minyak tidak hanya tidak dapat menghilangkan kekakuan inflasi, tetapi justru dapat melepaskan permintaan konsumen dan investasi yang sebelumnya tertekan oleh harga minyak tinggi, sehingga semakin meningkatkan tekanan harga. Situasi ini menempatkan The Fed pada posisi sulit "harga minyak naik mendorong inflasi dan harga minyak turun merangsang overheating."

Kepala Ekonom Apollo Global Management, Strock, menyatakan bahwa korelasi positif tradisional antara harga minyak dan yield Treasury AS 2 tahun telah rusak. Pandangan utama pasar kini telah bergeser menjadi "dibukanya kembali Selat Hormuz akan semakin memperparah overheating ekonomi AS." PCE bulan Mei yang dirilis pada Kamis naik ke 3,4% secara tahunan, tetap di atas target kebijakan; baik angka PMI komposit bulan Juni juga melampaui ekspektasi, dengan tekanan harga naik dari pelaku usaha masih berada di level tinggi. Sementara itu, ledakan belanja modal AI terus mendorong reli pasar saham, memperbesar kekayaan rumah tangga, dan membentuk siklus inflasi yang saling menguatkan.

Prospek pertengahan tahun JPMorgan Chase secara jelas menyatakan bahwa langkah The Fed berikutnya sangat mungkin berupa kenaikan suku bunga, namun waktunya mungkin tertunda hingga tahun 2027, sehingga muncul ketidaksesuaian dengan harga di pasar futures yang memperkirakan dua kenaikan suku bunga tahun ini. Tim strategi bank tersebut memperingatkan bahwa kemungkinan ekonomi dalam skenario "Goldilocks" dengan inflasi rendah dan pertumbuhan moderat terus menurun, sehingga meningkatkan kebutuhan akan kenaikan suku bunga yang terarah.

Selain itu, reformasi komunikasi kebijakan yang dipelopori oleh Ketua The Fed Powell—dengan memangkas secara signifikan pemberian petunjuk ke depan—makin memperumit perdagangan pasar. Morgan Stanley percaya hal ini akan secara signifikan meningkatkan sensitivitas pasar terhadap data ekonomi, menyebabkan titik pusat volatilitas aset fixed-income jangka pendek terus bergeser ke atas, sehingga meningkatkan ketidakpastian perdagangan makro.