Citibank meningkatkan peringkat Murata, bertaruh bahwa server AI akan mendorong peningkatan laba komponen pasif

BlockBeats mengabarkan, pada 30 Juni, Citi menaikkan peringkat Murata Manufacturing dari "netral" menjadi "beli", serta secara signifikan meningkatkan target harga dari 3.900 yen menjadi 15.000 yen, dengan alasan bahwa permintaan server kecerdasan buatan sedang merombak kurva pertumbuhan pasar MLCC kelas atas.

Dalam laporan penelitian yang dirilis pada 29 Juni, Citi menyatakan bahwa server AI memiliki kebutuhan jumlah dan spesifikasi multilayer ceramic capacitor yang jauh lebih tinggi dibandingkan server tradisional. Pada server biasa, satu papan menggunakan sekitar 2.000 MLCC, sementara pada GPU server AI diperkirakan akan mendekati 11.000 unit pada tahun 2026. Seiring konsumsi daya AI accelerator meningkat dan fluktuasi arus bertambah, server membutuhkan lebih banyak komponen berkapasitas tinggi dan keandalan tinggi, yang mendorong peningkatan portofolio produk serta harga jual rata-rata Murata.

Citi menilai Murata adalah salah satu penerima manfaat utama dari perubahan ini. Institusi memperkirakan pangsa pasar Murata di MLCC berkapasitas tinggi untuk server AI sekitar 50%, memimpin Samsung Electro-Mechanics dan Taiyo Yuden, dengan keunggulan berasal dari yield, teknologi material, dan kemampuan produksi massal kelas atas. Selain ekspansi tahunan reguler, Murata telah menambahkan ekspansi kapasitas sekitar 20%, dan Citi menyatakan bahwa jika permintaan tetap meningkat, ekspansi lebih lanjut mungkin juga diperlukan.

Prediksi keuntungan juga dinaikkan secara signifikan. Citi memperkirakan laba operasional Murata pada FY3/27 akan mencapai 440 miliar yen, naik menjadi 630 miliar yen di FY3/28, dan naik lebih lanjut menjadi 800 miliar yen di FY3/29. Institusi menyatakan pertumbuhan laba terutama berasal dari peningkatan pengiriman MLCC server AI dan kenaikan harga hasil peningkatan proporsi produk berspesifikasi tinggi.

Namun, Citi tidak mengasumsikan Murata akan menaikkan harga MLCC yang umum secara menyeluruh. Laporan menyebutkan, perusahaan saat ini lebih mungkin meningkatkan margin keuntungan melalui perbaikan portofolio produk server AI, bukan secara aktif mendorong kenaikan harga di seluruh industri. Tetapi jika pasokan dan permintaan MLCC kelas atas terus ketat, atau pesaing lebih dulu menaikkan harga, Murata tetap bisa memperoleh ruang tambahan untuk kenaikan.

Laporan ini menunjukkan bahwa transaksi AI sedang menyebar dari GPU dan HBM ke rantai pasokan perangkat keras yang lebih khusus. Bagi Murata, perhatian pasar kini bukan lagi sekadar pada siklus smartphone dan otomotif, tetapi pada kemungkinan server AI menjadi inti baru pertumbuhan laba.