Rotasi sektor saham teknologi di Wall Street, kapitalisasi pasar "Tujuh Raksasa" menguap sebesar 2,3 triliun dolar AS

Sumber: Laporan Pasar Global

Bulan ini, tujuh raksasa teknologi besar di pasar saham AS mengalami penyusutan nilai pasar lebih dari $2,3 triliun, terjadi rotasi sektor yang sangat intens: dana secara besar-besaran meninggalkan para raksasa teknologi yang menginvestasikan ratusan miliar dolar untuk infrastruktur AI, dan beralih ke perusahaan chip yang menerima order pembelian besar serta mendapat keuntungan dari transaksi tersebut.

"Magnificent Seven" terdiri dari Nvidia, Meta, Apple, Microsoft, Alphabet (induk Google), Amazon, dan Tesla. Sektor ini mengalami penurunan 10% sepanjang bulan Juni, berpotensi mencatatkan performa bulanan terburuk dalam lebih dari setahun; secara keseluruhan pada paruh pertama tahun ini, turun 3%.

Investor semakin mempertanyakan apakah Meta, Amazon, Microsoft, dan Google—penyedia layanan cloud skala besar—benar-benar mampu mengubah investasi besar mereka menjadi keuntungan yang cukup untuk mendukung kenaikan harga saham dalam beberapa tahun terakhir. Selain itu, biaya komponen seperti chip memori dan peralatan listrik terus meningkat, menekan ruang keuntungan mereka secara signifikan.

Sebaliknya, indeks Semikonduktor Philadelphia yang melacak perusahaan chip AS melonjak 93% pada paruh pertama tahun ini, berpotensi mencatatkan kenaikan tahunan terbaik sejak puncak gelembung internet tahun 1999. Permintaan peralatan hardware dari penyedia cloud tetap tinggi, ditambah dengan pasokan chip yang ketat, langsung meningkatkan keuntungan perusahaan chip.

Simone Lagazzi, Manajer Portofolio Saham Global di Algebris, mengatakan: "Selain sedikit kepemilikan Nvidia, kami tidak memiliki saham dari tujuh raksasa lainnya. Pasar mulai meragukan apakah investasi besar ini benar-benar bisa, dan kapan dapat diterjemahkan menjadi pertumbuhan pendapatan yang pesat."

Ia menambahkan: "Namun kami secara signifikan berinvestasi pada perusahaan yang mendapat manfaat dari gelombang belanja modal ini, termasuk infrastruktur komputasi, perangkat pendingin cair, kabel, dan bidang konektor. Kinerja perusahaan-perusahaan ini meningkat luar biasa. Meski tren ini tidak akan bertahan selamanya, saat ini sulit untuk mengabaikan saham-saham tersebut."

Sektor chip dan penyimpanan merupakan jalur paling unggul di indeks S&P 500 tahun ini. Harga saham SanDisk meningkat sekitar 760%, Micron, Intel, Western Digital, dan Seagate Technology naik lebih dari dua kali lipat; pasar memperkirakan situasi pasokan chip memori yang tidak memenuhi permintaan akan berlanjut hingga 2028.

Pemimpin global di bidang manufaktur wafer canggih, TSMC, naik sekitar 50% sejak awal tahun, nilai pasar menembus $2 triliun; pemasok peralatan utama mereka dari Belanda, ASML, naik 60% pada periode yang sama.

Dalam beberapa tahun terakhir, "Magnificent Seven" mendominasi hampir seluruh hasil keuntungan pasar saham AS dan global. Dari awal 2023 hingga awal 2026, nilai gabungan tujuh perusahaan ini naik $15 triliun; tahun lalu, nilai mereka sempat mewakili lebih dari sepertiga total indeks S&P 500.

Namun pasar menaruh kekhawatiran, sebagian raksasa teknologi setiap tahun mengeluarkan ratusan miliar dolar untuk infrastruktur AI yang kemungkinan sulit untuk memperoleh keuntungan balik, sehingga logika perdagangan saham teknologi di Wall Street mengalami restrukturisasi besar: dana beralih pada perusahaan di rantai industri yang berpeluang menerima belanja modal dan meraih keuntungan dari sana.

Vincenzo Vedda, Chief Investment Officer Deutsche Asset Management, menggambarkan ini sebagai pergantian jalur utama pasar: dana pindah dari "Magnificent Seven"—yang sebelumnya didominasi perangkat lunak dan internet—ke sektor semikonduktor.

Vincent Mortier, Chief Investment Officer Allianz Investment, menyatakan: "Pertanyaan terbesar adalah apakah perusahaan teknologi besar ini dapat mengubah investasi AI mereka secara masif menjadi profit? Jujur saja, belum ada kepastian, kehati-hatian sangat diperlukan."

Ia menambahkan: "Terlepas apakah investasi AI ini nantinya bisa menghasilkan keuntungan, para pemasok komponen inti di bagian hulu akan tetap menikmati manfaatnya."

Melihat pasar secara keseluruhan, hingga saat ini hanya Alphabet (induk Google) dari enam perusahaan "Magnificent Seven" lainnya sahamnya yang kinerjanya melampaui S&P 500. Kontras dengan beberapa tahun sebelumnya yang menjadi pendongkrak indeks, saham Microsoft, Meta, dan Tesla bahkan mengalami penurunan dua digit.

Giles Parkinson, Kepala Saham di TrinityBridge, mengatakan: "Sekarang perbedaan antara tujuh raksasa jauh lebih besar daripada kesamaannya." Ia juga menambahkan, raksasa cloud computing termasuk yang paling lemah dalam tren saat ini, "karena mereka adalah pihak yang mengeluarkan dana, sedangkan keuntungan mengalir ke perusahaan hardware fisik."

Pasar semakin meragukan kapan investasi AI bisa menghasilkan keuntungan: baik bisnis utama perangkat lunak dan cloud computing para raksasa teknologi maupun investasi besar mereka ke OpenAI dan Anthropic masih mengandung banyak ketidakpastian; dua perusahaan AI startup ini telah mengisyaratkan rencana IPO, jika lancar di pasar modal, valuasi diperkirakan bisa menembus triliunan dolar.

Beberapa minggu terakhir, perusahaan seperti Walmart, Uber, Meta—yang awalnya menggunakan AI secara masif—setelah menerima tagihan AI yang tinggi, mulai membatasi penggunaan alat terkait oleh karyawan mereka serta mengubah strategi penerapan. Hal ini menimbulkan kekhawatiran bagi sebagian investor: pelanggan mungkin beralih ke model AI besar yang lebih murah, memangkas anggaran pengadaan AI, yang akhirnya berdampak pada pendapatan bisnis AI perusahaan teknologi besar.

Meski demikian, para penyedia layanan cloud Amerika berskala ultra besar tetap melanjutkan rencana, dengan investasi hampir satu triliun dolar untuk membangun pusat data guna memenuhi permintaan AI yang terus melebihi pasokan. Meta, Microsoft, dan lainnya telah memperingatkan: harga chip penyimpanan melonjak pesat, ditambah biaya komponen lainnya terus naik, semakin meningkatkan biaya investasi secara keseluruhan, pembangunan pusat kapasitas komputasi baru menjadi makin mahal.

Apple minggu lalu mengumumkan kenaikan harga untuk laptop MacBook dan tablet iPad sekitar 20%, menyebut kenaikan harga chip penyimpanan telah menimbulkan "tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya". Microsoft juga menaikkan harga konsol game Xbox, dan memperingatkan bahwa harga chip penyimpanan telah dua kali lipat dalam beberapa bulan, dan bisa naik dua kali lipat lagi hingga akhir 2027.