Emas mendekati "death cross", tekanan jual algoritma mungkin akan terpicu, namun sejarah menunjukkan hal ini belum tentu sinyal buruk

Harga emas baru-baru ini terus mengalami penurunan, sehingga secara bertahap mendekati titik kunci dalam analisis teknikal—“death cross”. Pola ini menunjukkan rata-rata pergerakan 50 hari menembus di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, yang biasanya dianggap sebagai sinyal potensi penurunan.

Hingga hari Selasa, rata-rata pergerakan 50 hari emas berada di $4474,16 per ons, sedikit lebih tinggi dari rata-rata pergerakan 200 hari yang sebesar $4471,53 per ons, yang berarti “death cross” sudah sangat dekat. Ini akan menjadi pertama kalinya sejak tahun 2023 polanya muncul kembali.

Menurut data pasar Dow Jones, sejak 27 Februari—hari perdagangan terakhir sebelum pecahnya perang Iran—futures emas telah turun sekitar 23%, dengan penurunan sebesar 7% sepanjang tahun, dan penurunan kuartal ini lebih dari 14%, menandai kinerja kuartal terburuk sejak kuartal kedua tahun 2013.

Meski “death cross” sering dianggap sebagai sinyal negatif, makna indikatifnya terhadap emas ternyata tidak stabil berdasarkan data historis. Statistik jangka panjang Dow Jones menunjukkan, dalam 45 tahun terakhir, performa emas pasca munculnya pola teknikal ini cenderung bervariasi; jika difokuskan pada sepuluh tahun terakhir, dalam periode 3 bulan, 6 bulan, dan 12 bulan, kebanyakan malah justru mengalami kenaikan.

Jika menelusuri kembali 28 kasus serupa sejak Januari 1981, peluang kontrak emas paling aktif untuk naik setelah sinyal ini selama 1 bulan adalah 57%, 6 bulan kemudian juga 57%, dan 46% setelah satu tahun. Data-data ini menunjukkan indikator tersebut memiliki kemampuan prediksi yang terbatas terhadap tren emas.

Berbagai Faktor Menekan Harga Emas

Chris Gaffney, Presiden Pasar Global EverBank, dalam wawancara dengan MarketWatch menyampaikan, setelah “death cross” benar-benar terbentuk, kemungkinan akan memicu sistem trading algoritmik untuk mengeluarkan instruksi jual, sehingga menambah tekanan jual. Ia berpendapat bahwa sinyal teknikal ini dapat menyebabkan harga semakin jatuh dalam jangka pendek.

Meski begitu, ia juga menegaskan bahwa penyesuaian harga emas baru-baru ini lebih banyak disebabkan oleh perubahan fundamental, terutama oleh kesepakatan gencatan senjata AS-Iran yang diumumkan sekitar dua minggu lalu dan mendorong harga minyak turun, sehingga melemahkan ekspektasi inflasi yang sebelumnya mendukung kenaikan harga emas.

Secara lebih makro, suku bunga dan tren dolar menjadi sumber tekanan yang lebih langsung. Edward Egilinsky, Kepala Penjualan Global, Distribusi, dan Investasi Alternatif Direxion, menyatakan inflasi yang tetap kuat membuat suku bunga berada di level tinggi, ditambah dengan penguatan dolar, sehingga daya tarik emas menurun. Sebaliknya, obligasi pemerintah AS menawarkan imbal hasil lebih menarik—Pada hari Selasa, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun sebesar 4,13%, walau turun dari puncak sebelumnya 4,28%, masih jauh di atas batas atas suku bunga kebijakan Federal Reserve yakni 3,75%, menunjukkan pasar masih memiliki ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut di bawah kepemimpinan Kevin Warsh.

Adam Koos, Presiden dan Manajer Portofolio Libertas Wealth Management Group, menyebut konflik Iran sebagai “paradoks sempurna”. Ia menerangkan, ketegangan geopolitik biasanya mendorong permintaan aset safe haven, namun jika berdampak pada kenaikan harga minyak, maka bisa memperburuk inflasi dan memicu Federal Reserve memperketat kebijakan, yang justru tidak menguntungkan bagi emas. “Emas tidak menghasilkan imbal hasil, jadi kenaikan suku bunga riil dan penguatan dolar menjadi hambatan langsung baginya,” ujarnya.

Dukungan Jangka Panjang Masih Ada, Titik Balik Bergantung pada Kebijakan

Meski menghadapi tekanan jangka pendek, beberapa pelaku pasar berpendapat saat ini lebih mendekati fase penyesuaian ketimbang pembalikan tren. Gaffney mengatakan, yang dialami emas saat ini adalah “koreksi, bukan awal tren negatif baru”, dan menilai kondisi sekarang bisa menjadi kesempatan bagi investor untuk meningkatkan posisi. Ia menyebut tingginya tingkat utang, inflasi yang terus berlangsung, dan ketidakpastian global tetap menjadi dukungan jangka panjang bagi emas.

Koos berpendapat, “death cross” lebih merupakan konfirmasi tren yang sudah ada, bukan awal tren baru; ia mengibaratkan sinyal ini seperti “pengumuman bahwa tim tertinggal saat istirahat pertandingan—penonton sebenarnya sudah tahu”. Catatan sejarah atas apa yang bisa terjadi selanjutnya tidak begitu jelas. Koos menyatakan, setelah “death cross” di tahun 2022 harga emas turun, tetapi pola yang sama di 2023 malah berbalik dalam beberapa minggu. Ia menambahkan, indikator teknikal emas tidak selalu berarti harga akan memasuki tren bearish.

Faktor kunci lain yang mendukung prospek jangka panjang emas berasal dari permintaan sektor resmi. Bank sentral global tetap terus membeli emas dengan laju mendekati level tertinggi sepanjang sejarah, dan survei World Gold Council menunjukkan 45% gubernur bank sentral yang disurvei memperkirakan akan menambah cadangan emas negara mereka dalam satu tahun ke depan.

Namun, Koos juga menunjukkan bahwa untuk mendorong harga emas kembali naik, diperlukan sejumlah kondisi sekaligus: Federal Reserve menghentikan rencana kenaikan suku bunga, pelemahan dolar, serta meningkatnya permintaan ETF emas seperti SPDR Gold Shares. Ia menilai faktor-faktor tersebut kemungkinan akan bersinergi secara bertahap akhir tahun ini atau 2027, sehingga mampu memberikan momentum baru bagi kenaikan harga emas.

Untuk fase saat ini, ia menyimpulkan, pasar membutuhkan lebih banyak waktu untuk mencerna berbagai variabel, “Ini adalah permainan kesabaran, bukan permainan kepanikan.”