Di era AI, perusahaan aset ringan justru kurang diminati

Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, pasar modal paling menyukai perusahaan berbasis aset ringan. Perangkat lunak, platform internet, layanan cloud, dan aplikasi konsumsi—selama produknya berjalan lancar, mereka dapat berkembang dengan cepat dengan biaya marjinal yang sangat rendah. Namun, arah pasar kini sedang berubah. Dalam Charts of the Week yang diterbitkan oleh a16z minggu lalu, mereka menggunakan serangkaian data menunjukkan bahwa siklus bullish teknologi kali ini benar-benar berbeda dengan yang sebelumnya. Bidang yang bersinar pasca krisis keuangan seperti kesehatan, konsumsi, dan media, kini semakin melambat dalam pengembalian; sementara sektor energi, bahan baku, konstruksi, keuangan yang dulu tidak menonjol, justru mulai mengungguli. Mereka yang tertinggal dalam siklus sebelumnya kini menjadi pemenang di siklus ini.Kata kunci siklus sebelumnya adalah “bits”: kode, perangkat lunak, platform, dan internet. Kata kunci siklus baru ini berubah menjadi “atoms”: chip, server, pusat data, listrik, sistem pendingin, manufaktur, dan robot. Pendorong utama di balik perubahan ini adalah AI.Model besar tidak beroperasi begitu saja. Ia memerlukan GPU, listrik, pusat data, juga dukungan perangkat keras dan rantai pasokan yang besar. Karena itu, industri yang dianggap berat aset, siklus panjang, dan profit lambat, kini kembali menjadi pusat narasi teknologi.Perubahan ini juga tercermin di pasar primer. Pada tahun 2016, di antara perusahaan swasta dengan valuasi tinggi secara global, robot dan Physical AI hampir tidak punya kehadiran; pada tahun 2026, bidang ini telah menjadi kategori kedua terbesar setelah AI/software, dengan valuasi yang melampaui fintech. Sementara itu, investasi VC di bidang robot pada Q1 2026 mencapai rekor tertinggi dalam sejarah, sekitar 16 miliar dolar AS dalam satu kuartal, mendekati 500 transaksi.Namun, menggelontorkan uang ke perangkat keras tidak berarti perangkat lunak menjadi tidak penting. Kunci utamanya adalah bagaimana menggunakan AI. Kisah Accenture adalah contoh negatif: pasar sempat menganggapnya sebagai penerima manfaat terbesar dari implementasi AI, namun rasio arus kas bebas perusahaan ini telah turun dari 30 kali menjadi sekitar 6 kali. Hanya membantu klien “menerapkan AI” tidak memenuhi harapan pasar.Perusahaan AI Native yang sejati bukan sekadar memasukkan AI ke proses lama, melainkan merancang ulang proses berdasarkan kemampuan AI. Sebuah studi terhadap 515 perusahaan startup pertumbuhan tinggi menunjukkan, perusahaan yang benar-benar merekonstruksi proses menemukan 44% lebih banyak skenario aplikasi AI, pendapatan teratas dua kali lipat dari grup pembanding, namun konsumsi modal mereka turun 40%.AI juga membuat perusahaan semakin ringan. Data dari YC beberapa batch terakhir menunjukkan, perusahaan startup AI rata-rata hanya memiliki sekitar 20 orang, kurang dari setengah jumlah perusahaan non-AI, dan organisasinya lebih flat. Data dari Stripe menunjukkan jumlah pengusaha independen dengan pendapatan tahunan di atas satu juta dolar AS dalam dua tahun telah menggandakan.Jadi, perubahan siklus teknologi kali ini bukan berarti perangkat lunak telah selesai, melainkan perangkat lunak sedang memasuki dunia nyata. Siklus teknologi sebelumnya milik platform dan aplikasi; siklus kali ini, mungkin milik pusat data, chip, energi, robot, dan perusahaan yang benar-benar membawa AI ke dunia fisik.Data utama mengacu pada: a16z "Charts of the Week: Cycles, different but the same" dan sumber asli yang dikutip.