Guotai Junan Futures: Harga emas naik, mari kita tinjau kembali logika di baliknya
Analis pasar futures Guotai Junan
Zhang Chi Ning
Z0020302
Baru-baru ini, emas terus mengalami penurunan dan mencapai level psikologis 4000. Setelah beberapa hari konsolidasi di area tersebut, akhirnya emas mengalami rebound yang signifikan. Saat ini harga emas London langsung menembus level 4200, dan tren emas domestik Shanghai mengikuti kenaikan tersebut, membuat volatilitas pasar sangat menarik perhatian. Hari ini kita akan mengulas sebab dan akibat di balik rebound emas kali ini.
Rebound emas kali ini terutama berasal dari beberapa faktor,
1. Pertama, data Nonfarm Payroll (NFP) “berubah wajah” terlalu cepat.
Sebelum dirilis, pasar secara umum optimis terhadap NFP bulan Juni: di satu sisi, data NFP periode sebelumnya jauh melebihi ekspektasi; di sisi lain, pembukaan Piala Dunia Juni mendorong pertumbuhan sementara di sektor makanan & minuman, akomodasi, keamanan, ritel, dan lainnya. Ditambah lagi Menteri Keuangan AS Besent dan Ketua Federal Reserve Walsh sama-sama mengekspresikan sikap positif terhadap stabilitas data ketenagakerjaan, sehingga ekspektasi pasar sempat di angka 110.000. Namun, data yang diumumkan tadi malam langsung membalikkan ekspektasi, angka sebenarnya hanya 57.000, hampir setengah dari prediksi, data April dan Mei juga direvisi turun, pasar ketenagakerjaan AS menunjukkan pendinginan yang jelas, indeks dolar AS mulai turun ke 100, dan emas pun naik mengikuti momentum tersebut.
2. Pernyataan pejabat Federal Reserve, mengurangi kekhawatiran naiknya inflasi
Ketua Federal Reserve Walsh pada 1 Juli di Forum Sintra menyampaikan: "Dalam beberapa minggu terakhir, ekspektasi dan risiko inflasi telah menurun." Pernyataan ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa inflasi telah mencapai puncaknya dan mulai menurun, sehingga menjadi pendorong utama kenaikan harga emas.
3. Pasar saham mengalami koreksi, terjadi sedikit aliran dana ke aset safe haven
Belakangan saham teknologi AS secara kolektif mengalami aksi ambil untung, preferensi risiko di pasar sekunder sedikit menurun, sejumlah dana dari aset safe haven sementara dialihkan ke emas, memberikan sentimen positif tambahan pada pasar.
Namun, dari situasi saat ini, emas tampaknya belum memiliki fondasi kuat untuk terus naik, kita bisa mempertimbangkan dari beberapa perspektif.
【Prasyarat penurunan suku bunga belum terpenuhi】
Sebagian tenaga pendorong kenaikan emas berasal dari ekspektasi kebijakan moneter longgar, sedangkan apakah Federal Reserve akan menurunkan suku bunga bergantung pada prioritas menekan inflasi sekaligus menjaga stabilitas ketenagakerjaan. Data ketenagakerjaan menunjukkan urgensi penurunan suku bunga, namun inflasi tampak masih menjadi prasyarat utama. Data inflasi terbaru masih menunjukkan tren kenaikan, belum terlihat titik balik, sehingga perubahan data CPI bulan Juni sangat penting.
【Belum terlihat aliran dana masuk secara signifikan】
Biasanya kenaikan harga emas yang besar juga membutuhkan arus dana masuk yang berkelanjutan, namun kepemilikan SPDR Gold ETF belakangan justru mengalami net outflow, bahkan pada saat rebound kemarin, ETF berkurang hampir 4 ton, secara keseluruhan bergerak ke angka 1000 ton.
Termasuk indikator arah pergerakan dana spekulatif jangka pendek, yaitu CFTC Net Long Non Komersial (indikator ini merupakan data lagging, belum mencakup saat rebound kali ini), minggu lalu juga tidak terlihat aksi beli yang besar.
【Secara teknis belum ada breakout yang efektif】
Terakhir, dari sisi teknis, pada grafik harian, tren turun selama sekitar setengah tahun juga belum mengalami breakout, secara keseluruhan masih bergerak di bawah tekanan.
Jadi saat ini, hanya mengandalkan pelemahan data ketenagakerjaan dan katalis sentimen jangka pendek dari pernyataan pejabat, mungkin belum cukup untuk mendukung dimulainya kembali pasar bullish emas jangka menengah-panjang. Selanjutnya perlu bersabar menunggu resonansi sinyal dari fundamental, arus dana, dan teknikal.
Waktu penulisan: 3 Juli 2026 pukul 13:19 (UTC+8)
Editor: Zhu Henan
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
JPMorgan: Pengiriman chip khusus pada tahun 2027 akan melebihi GPU, "ketersembunyian rantai pasokan" Broadcom TPU tidak berarti pesanan diragukan
JPMorgan memperkirakan bahwa pada tahun 2027, pangsa pengiriman ASIC/XPU akan mencapai 54%, melebihi GPU, dan chip khusus akan menjadi faktor pertumbuhan penting dalam daya komputasi AI. Kesepakatan TPU selama 5 tahun antara Broadcom dan Google mencakup tahun 2026 hingga 2031; meskipun informasi rantai pasokan tidak transparan, ini tidak berarti ada keraguan mengenai pesanan, visibilitas pendapatan tetap kuat. Pada periode yang sama, permintaan perangkat wafer dan penyimpanan meningkat secara bersamaan, mendukung kelanjutan siklus semikonduktor.
Penurunan pasar saham AS pada bulan September belum berakhir? Strategis Citadel memperingatkan: Masih ada tekanan penurunan hingga akhir bulan, kemungkinan ada perubahan pada Oktober.
Menurut Rubner, seorang ahli strategi dari Citadel Securities, pada hari Jumat pasar saham AS akan mengalami "triple witching day" dengan opsi senilai 7 triliun dolar jatuh tempo. Strategi kuantitatif masih memiliki ruang untuk penjualan, periode tenang untuk pembelian kembali saham bertepatan dengan rebalancing akhir kuartal dana pensiun, sehingga kekuatan short masih mendominasi hingga akhir bulan. Namun, penurunan tajam dalam antusiasme perdagangan AI, ditambah dengan angin musiman kuartal keempat, katalis musim laporan keuangan, dan dimulainya kembali buyback, memberikan prospek positif untuk pasar pada kuartal keempat.
Harga kripto
Lainnya
