Bitget App
Trading lebih cerdas
Beli kriptoPasarTradingFuturesEarnAIWawasanSelengkapnya
Indeks Pengeluaran Token AI Turun Hampir 20%, Minat Pengguna untuk Pembayaran Marginal Mungkin Mulai Melunak

Indeks Pengeluaran Token AI Turun Hampir 20%, Minat Pengguna untuk Pembayaran Marginal Mungkin Mulai Melunak

华尔街见闻华尔街见闻2026/07/03 13:24
Tampilkan aslinya
Oleh:华尔街见闻

Pasar perdagangan AI global sedang menghadapi pelambatan pada indikator observasi utama. Indeks inti yang mengukur pengeluaran penggunaan AI Token, setelah mengalami lonjakan cepat, kini mengalami penurunan, memicu evaluasi ulang pasar terkait apakah siklus AI yang didorong oleh belanja modal skala besar masih tetap kokoh—baik kekuatan permintaan maupun kemampuan penetapan harga kini sedang diuji secara lebih ketat.

Menurut Bloomberg, Silicon Data menyusun LLM Token Expenditure Index yang sejak diluncurkan pada Desember tahun lalu sempat hampir dua kali lipat, namun setelah puncak di Mei tahun ini kini telah turun hampir 20%. Indeks ini dianggap sebagai indikator pasar paling langsung yang mencerminkan keinginan membayar layanan AI dan perubahan permintaan marginalnya; pelemahan indeks tersebut memicu evaluasi ulang terhadap tempo komersialisasi AI.

Beberapa investor berpendapat perubahan ini bisa menandakan perusahaan AI memasuki lingkungan persaingan yang lebih sensitif terhadap biaya, dan kekuatan penetapan harga mungkin mulai tergerus. Investor senior Louis Navellier menunjukkan bahwa sudah terdapat tanda-tanda beberapa pengguna mulai membatasi frekuensi penggunaan karena tekanan biaya. Di saat yang sama, rumor pasar mengenai OpenAI yang mungkin menunda IPO juga dinilai sebagai bukti sampingan bahwa profitabilitas masih menghadapi tantangan.

Namun, penurunan indeks ini tidak berarti layanan AI itu sendiri menjadi "lebih murah". Silicon Data menekankan bahwa indikator tersebut adalah hasil interaksi antara harga dan volume penggunaan, lebih dekat pada variabel proksi “kemauan bayar marginal”. Oleh karena itu, faktor pendorong di balik pergerakan indeks berbeda, serta makna pasar yang dihasilkan juga bisa sangat berbeda.

Perbedaan Semakin Tajam: Menurunnya Permintaan atau Migrasi Struktur Harga

Terdapat perbedaan pendapat yang jelas di pasar terkait penjelasan penurunan indeks.

Interpretasi yang lebih optimis menyatakan bahwa harga token sudah turun lebih dari 90% sejak 2023, sehingga secara signifikan menurunkan ambang penggunaan dan mendorong skala pengeluaran total membesar. Dalam kerangka ini, penurunan indeks secara tahap lebih merefleksikan penyesuaian struktur permintaan, bukan melemahnya permintaan secara keseluruhan, dan logika ekspansi AI tetap berlaku.

Sedangkan pendapat pesimis beranggapan bahwa ini mungkin menandakan kemauan bayar pengguna sudah mendekati batas tahapannya. Allianz Research menyebutkan bahwa saat ini terdapat gap pertumbuhan sekitar 46% antara investasi AI dan penjualan aktual, jauh di atas deviasi sekitar 32% pada era gelembung telekomunikasi 2001. Dalam situasi ini, pelemahan di sisi permintaan dapat memperbesar tekanan valuasi.

Louis Navellier juga menyebutkan bahwa perusahaan mulai menghadapi keterbatasan biaya dalam penggunaan layanan AI, membatasi penggunaan secara "tak terbatas", dan ini dianggap sebagai sinyal awal penurunan elastisitas permintaan oleh beberapa pelaku pasar.

Logika Belanja Modal Masih Ada, Namun Struktur Mulai Berubah

Meski sinyal permintaan mengalami fluktuasi, siklus investasi infrastruktur AI belum sepenuhnya berbalik arah. Data pasar menunjukkan bahwa GPU kelas atas dan memori bandwidth tinggi masih mengalami ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan, diprediksi bertahan hingga 2026 dan mungkin berlanjut sampai 2028.

Namun, fokus pasar kini beralih dari sisi pelatihan menuju sisi inferensi. Laporan menyebutkan perubahan ini menandakan struktur permintaan computing power sedang bermigrasi; porsi GPU pelatihan kelas atas bisa menurun, sementara permintaan hardware yang dioptimalkan untuk inferensi relatif meningkat, sehingga mengubah struktur rantai industri yang mendapat keuntungan.

Perubahan ini tidak secara langsung menandakan pasar chip akan menurun, namun mungkin berarti pendorong pertumbuhan beralih dari “ekspansi computing power kelas atas tunggal” menjadi “redistribusi permintaan secara struktural”.

Variabel Kebijakan dan Regulasi Menambah Kompleksitas Penetapan Harga Perusahaan

Selain permintaan, lingkungan regulasi juga turut mempengaruhi jalur komersialisasi produk AI.

Baru-baru ini regulator Amerika Serikat meminta penyesuaian pada jadwal peluncuran beberapa model, dan melonggarkan pembatasan akses ke beberapa model Anthropic PBC. Di waktu yang sama, EU AI Act menuntut evaluasi wajib dan persyaratan transparansi yang lebih ketat untuk model-model frontier.

Kebijakan ini tidak langsung membatasi harga, namun menambah tekanan biaya penempatan dan kepatuhan, sehingga perusahaan cenderung mengoptimalkan biaya saat membagi workload antar model. Tren ini bisa berpengaruh secara tidak langsung terhadap kemampuan penetapan harga serta porsi penggunaan model kelas atas.

0
0

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.

PoolX: Raih Token Baru
APR hingga 12%. Selalu aktif, selalu dapat airdrop.
Kunci sekarang!

Kamu mungkin juga menyukai

Jepang akan bertindak lagi? Bank Sentral Jepang dikabarkan melakukan survei nilai tukar, yen mempersempit penurunan

Media Jepang melaporkan bahwa Bank Sentral Jepang bertanya kepada pelaku pasar mengenai tingkat nilai tukar, setelah itu penurunan harian yen terhadap dolar AS yang sebelumnya lebih dari 1% menyempit setengahnya. Kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Jepang pada hari Jumat gagal mendorong nilai tukar, dan dua pengambil keputusan memberikan suara menentang, sehingga pasar meragukan jalur kenaikan suku bunga selanjutnya.

华尔街见闻2026/09/18 17:31

JPMorgan: Pengiriman chip khusus pada tahun 2027 akan melebihi GPU, "ketersembunyian rantai pasokan" Broadcom TPU tidak berarti pesanan diragukan

JPMorgan memperkirakan bahwa pada tahun 2027, pangsa pengiriman ASIC/XPU akan mencapai 54%, melebihi GPU, dan chip khusus akan menjadi faktor pertumbuhan penting dalam daya komputasi AI. Kesepakatan TPU selama 5 tahun antara Broadcom dan Google mencakup tahun 2026 hingga 2031; meskipun informasi rantai pasokan tidak transparan, ini tidak berarti ada keraguan mengenai pesanan, visibilitas pendapatan tetap kuat. Pada periode yang sama, permintaan perangkat wafer dan penyimpanan meningkat secara bersamaan, mendukung kelanjutan siklus semikonduktor.

华尔街见闻2026/09/18 15:46

Penurunan pasar saham AS pada bulan September belum berakhir? Strategis Citadel memperingatkan: Masih ada tekanan penurunan hingga akhir bulan, kemungkinan ada perubahan pada Oktober.

Menurut Rubner, seorang ahli strategi dari Citadel Securities, pada hari Jumat pasar saham AS akan mengalami "triple witching day" dengan opsi senilai 7 triliun dolar jatuh tempo. Strategi kuantitatif masih memiliki ruang untuk penjualan, periode tenang untuk pembelian kembali saham bertepatan dengan rebalancing akhir kuartal dana pensiun, sehingga kekuatan short masih mendominasi hingga akhir bulan. Namun, penurunan tajam dalam antusiasme perdagangan AI, ditambah dengan angin musiman kuartal keempat, katalis musim laporan keuangan, dan dimulainya kembali buyback, memberikan prospek positif untuk pasar pada kuartal keempat.

华尔街见闻2026/09/18 15:41