Goldman Sachs: Setelah Kejatuhan Tajam Saham Momentum di Pasar Saham AS, Apakah Sekarang Saatnya Membeli Saat Harga Murah?

Keranjang saham momentum Beta tinggi milik Goldman Sachs (GSPRHIMO) anjlok 18% dalam dua hari perdagangan terakhir, mencatat penurunan dua hari terbesar sejak tahun 2020.

Goldman Sachs berpendapat bahwa penurunan tajam ini bukan akibat kejadian tunggal, melainkanpenurunan likuiditas secara tiba-tiba, posisi yang terlalu padat, dan faktor musiman yang saling berperan.

Yang lebih patut diperhatikan, hanya beberapa jam sebelum penurunan terjadi, Goldman Sachs telah merilis laporan yang memperingatkan pasar tentang kemungkinanpenyesuaian faktor momentum di bulan Juli.

Meski penurunan saat ini memberi peluang rebound taktis bagi para trader jangka pendek, Goldman Sachs juga memberi peringatan:Trading momentum masih sangat padat, dan jika deleveraging terus berlanjut, penurunan ke depan bahkan bisa dua kali lipat dari saat ini.

Secara keseluruhan, Goldman Sachs menilai pasar saat ini baru berada padatahap awal deleveraging strategi momentum, dan tren selanjutnya akan bergantung pada dua variabel kunci:

• Apakah likuiditas pasar bisa pulih;
• Apakah sentimen investor bisa cepat kembali pulih.

Mengapa tiba-tiba terjadi penurunan tajam?

Strategis Goldman Sachs Guillaume Soria menyatakan bahwa penyesuaian kali ini tidak memiliki satu pemicu utama, melainkan sejumlah faktor negatif yang saling bersamaan.

Alasan utamanya meliputi:

Pertama, realisasi keuntungan besar-besaran.

Pada semester pertama 2026, strategi momentum menunjukkan kinerja sangat kuat, investor mengumpulkan keuntungan mengambang besar, dan begitu ada gejolak di pasar, tekanan realisasi keuntungan pun cepat dilepaskan.

Kedua, likuiditas pasar menurun tajam menjelang Hari Kemerdekaan AS.

Volume transaksi memang biasanya rendah sebelum libur, sehingga penjualan besar akan memperbesar volatilitas pasar.

Ketiga, volatilitas faktor melonjak.

Data Goldman Sachs menunjukkan, volatilitas faktor saat ini sudah mencapailevel tertinggi dalam lima tahun terakhir, sehingga dana kuantitatif mulai mengurangi eksposur risiko secara aktif.

Keempat, rebalancing posisi institusi di akhir kuartal.

Banyak dana melakukan rebalancing posisi di akhir kuartal, mempercepat arus keluar dana.

Menurut data besar pasar saham AS dari StockWe.com, akumulasi faktor-faktor ini akhirnya menyebabkan strategi momentum Beta tinggi mengalami penyesuaian paling tajam dalam beberapa tahun terakhir.

Seberapa parah penyesuaian kali ini?

Data menunjukkan:

• Faktor momentum telah turun dari puncaknya  24%
• mencatat  penurunan terbesar sejak kuartal pertama 2023
• sedangkan rata-rata penurunan historis hanya sekitar  12%

Artinya,

Penurunan saat ini sudah dua kali lipat dari rata-rata historis.

Namun, dari sisi waktu penyesuaian:

• Rata-rata durasi penyesuaian historis sekitar  24 hari
• Penyesuaian kali ini baru berlangsung  10 hari

Dengan kata lain,

Jika mengikuti pengalaman historis, durasi penyesuaian ini kemungkinan belum berakhir.

Ini bukan hanya masalah Amerika Serikat, melainkan terjadi secara global

Goldman Sachs juga mengamati bahwa penarikan dana momentum kali ini menunjukkan karakteristik keterkaitan global yang jelas.

Contohnya:

Pasar saham Korea mengalami arus keluar dana asing secara bersih yang mencapai rekor sepanjang sejarah;

Pada saat yang sama, dana institusi lokal pun aktif masuk, menahan tekanan jual dari dana luar negeri.

Ini berarti,

Dana kuantitatif global secara bersamaan sedang menurunkan eksposur risiko, bukan sekadar insiden di satu pasar saja.

Goldman Sachs: Peluang rebound jangka pendek mulai muncul

Meskipun terjadi penyesuaian pasar yang tajam, departemen trading Goldman Sachs masih tetap relatif optimis.

Mereka menemukan:

Sejak 2026, strategi momentum Beta tinggi sudah beberapa kali mengalami

"turun lebih dari 10% dalam dua hari"

dan hampir selalu diikuti oleh rebound dalam tingkat tertentu.

Karena itu, Goldman Sachs berpendapat:

Penurunan saat ini lebih mirippenyesuaian teknis akibat kurangnya likuiditas dan transaksi musim panas yang sepi,

bukannya perubahan fundamental pada tren jangka panjang.

Data historis menunjukkan,

terutama setelahFederal Reserve masuk ke siklus pelonggaran,

setiap kali saham momentum turun tajam kemudian dibeli saat harga rendah,

tingkat keberhasilan jangka panjang biasanya meningkat secara signifikan.

Karena itu, Goldman Sachs menilai,

dasar untuk **rebound taktis (Tactical Rebound)** sudah mulai muncul di pasar saat ini.

Tetapi risiko sebenarnya belum hilang

Namun, Goldman Sachs juga menekankan,

masih terlalu dini untuk berbicara tentang risiko yang telah berakhir.

Risiko terbesar berasal dari:

① Posisi masih sangat padat

Meski pasar sudah anjlok,

posisi trading momentum masih berada pada level tertinggi dalam sejarah.

Artinya:

Jika lebih banyak dana terus melakukan deleveraging,

maka tekanan jual bisa kembali dilepas secara terkonsentrasi.

Goldman Sachs memperkirakan: Dalam kondisi ekstrem, penurunan maksimum faktor momentum bisa mencapai 50%.

Artinya,

dibanding penurunan sekitar 24% saat ini,

secara teori masih ada ruang turun hampir dua kali lipat.

② Trading AI masih menghadapi tekanan realisasi keuntungan

Hingga saat ini,

faktor momentum tahun ini naik sekitar 27%.

Di antaranya,

sebagian besar keuntungan berasal dari saham yang terkait dengan AI.

Jika logika investasi AI berubah,

keuntungan mengambang besar yang terkumpul tahun ini kemungkinan akan terus direalisasikan.

Dengan kata lain,

variabel terbesar pasar saat ini,

masih adalah AI.

Meta mulai membuat pasar khawatir tentang belanja modal AI

Goldman Sachs secara khusus menyebutkan,

baru-baru ini Meta Platforms mengalihkan sebagian fokus strategisnya ke layanan cloud (Cloud Services), yang membuat sebagian investor mulai meragukan:

Apakah belanja modal (CapEx) AI yang sangat besar benar-benar bisa memberikan imbal hasil yang memadai di masa depan?

Kekhawatiran semacam ini sangat mirip dengan perubahan sentimen yang terjadi saat pasar mengalami penyesuaian terkait AI di masa lalu.

Namun, departemen trading Goldman Sachs saat ini berpendapat:

Logika investasi jangka panjang pada AI belum mengalami perubahan struktural.

Oleh karena itu,

saat ini belum cukup untuk mendukung terjadinya penurunan sistemik yang lebih dalam dan lebih lama di pasar.

Penjelasan oleh Situs Investasi Saham AS: Bagaimana investor sebaiknya memahami laporan ini?

Laporan ini menyampaikan sinyal yang cukup halus:

Dalam jangka pendek:

• Setelah saham momentum turun berturut-turut, memang terdapat peluang rebound teknis;
• Dari statistik historis, penurunan cepat seperti ini biasanya akan diikuti oleh pemulihan tertentu.

Dalam jangka menengah hingga panjang:

• Trading momentum masih terlalu padat;
• Proses deleveraging mungkin belum selesai;
• AI masih menjadi tema utama pasar, namun jika ekspektasi belanja modal AI atau ekspektasi laba mengalami revisi yang menurun, akumulasi keuntungan tahun ini masih dapat terus direalisasikan.

Karena itu, Goldman Sachs tidak memberikan penilaian "risiko telah berakhir", melainkan menilai pasar sedang berada padafase deleveraging dan pemulihan sentimen secara bersamaan. Investor jangka pendek dapat memantau rebound teknis pasca penurunan berlebihan, namun investor menengah-panjang harus mengamati secara dekat perbaikan likuiditas, kemajuan deleveraging dana, dan apakah logika sektor AI benar-benar mengalami perubahan struktural.