Bagaimana prospek obligasi pemerintah AS 10 tahun setelah data non-farm payrolls yang lemah?
Penambahan pekerjaan non-farm di Amerika Serikat pada bulan Juni sebanyak 57 ribu, di bawah perkiraan pasar yang sebesar 113 ribu; data bulan April dan Mei direvisi turun total 74 ribu. Secara superficial, ini adalah data yang menguntungkan obligasi pemerintah AS dan merugikan dolar AS, namun hasil di pasar tidak sepenuhnya sama: Pada 2 Juli, hasil obligasi pemerintah AS tenor 2 tahun turun dari 4,17% menjadi 4,14%, sedangkan tenor 10 tahun naik dari 4,48% menjadi 4,49%, spread antara 2s10s justru melebar dari 31bp menjadi 35bp. Artinya, pasar memang membeli tenor pendek, namun tidak sekaligus membeli tenor panjang. Indikasi pertama dari data non-farm yang lemah adalah penurunan kebutuhan untuk melanjutkan kenaikan suku bunga, bukan langsung beralih ke perdagangan resesi.
Turunnya tenor pendek tidak sulit untuk dipahami: penambahan non-farm yang jelas melambat, ditambah revisi turun dua bulan sebelumnya, menunjukkan pasar tenaga kerja tidak terlalu panas. Untuk hasil obligasi tenor 2 tahun, transaksi paling langsung adalah penurunan risiko ekor kenaikan suku bunga lanjutan dari Federal Reserve. Dengan kata lain, data non-farm yang lemah pertama-tama menekan probabilitas “segera naik” atau “apakah masih mungkin naik lagi”.
Namun data ini juga tidak cukup lemah untuk membuat pasar langsung melompat ke penetapan harga resesi. Laporan ini banyak dipengaruhi faktor sementara: penurunan lapangan kerja di sektor hotel & rekreasi akibat perekrutan lebih awal, tingkat partisipasi usia 25-34 tahun turun 1,6 poin persentase, dan lain-lain.Signal untuk Federal Reserve adalah bisa sedikit kurang hawkish, lebih sabar, bukan harus segera beralih ke kebijakan dovish.
Data non-farm lemah satu bulan hanya menunjukkan perlambatan marginal pekerjaan baru, belum cukup membuktikan pertumbuhan jangka panjang dan pusat suku bunga riil akan turun cepat,ini adalah kunci kenapa tenor 10 tahun tidak turun secara signifikan. Di saat yang sama, pembiayaan fiskal, suplai obligasi, dan belanja modal seperti data center AI masih menciptakan permintaan pembiayaan. Kredit sektor swasta yang lemah tidak berarti permintaan pembiayaan secara keseluruhan di Amerika Serikat menurun, investasi pemerintah dan AI masih menopang pusat suku bunga jangka panjang.
Oleh karena itu, setelah data non-farm yang lemah, pasar tidak memperdagangkan penurunan keseluruhan kurva hasil. Dengan ekspektasi kenaikan suku bunga yang mereda, tenor pendek mendapat keuntungan lebih langsung, tenor 10 tahun hanya mengurangi tekanan naik, belum mengonfirmasi tren turun, tetap dengan pandangan fluktuasi.
Melihat ke depan, CPI adalah titik data utama, jika CPI bulan Juni jauh di bawah ekspektasi, tenor 10 tahun berpeluang mencoba 4,35%—4,40%; jika inflasi inti masih sekitar 0,3% atau lebih tinggi, bisa kembali ke atas 4,50%.Dalam jangka menengah, hanya ketika perlambatan lapangan kerja menyebar ke kenaikan PHK, konsumsi melemah, dan disertai penurunan inflasi, ruang penurunan tenor panjang benar-benar akan terbuka.
BFC Diskusi
Bersama Anda di tahun 2026
Silakan tinggalkan pesan di belakang panggung
Berkomunikasi dengan kami
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Kenaikan suku bunga Federal Reserve menambah tekanan, suku bunga hipotek AS naik selama empat minggu berturut-turut mendekati 7%, pemulihan pasar properti mungkin akan tertunda lebih lanjut
Data yang dirilis pada hari Kamis oleh Freddie Mac menunjukkan bahwa rata-rata suku bunga hipotek tetap 30 tahun di Amerika Serikat naik menjadi 6,95% hingga 17 September, lebih tinggi dari 6,76% pada minggu sebelumnya, menandai kenaikan selama empat minggu berturut-turut dan mencapai level tertinggi sejak Januari 2025.
Saham AS semalam | Data klaim awal mingguan AS turun secara tak terduga, tiga indeks utama ditutup naik, Intel (INTC.US) naik lebih dari 7,6%
Pada penutupan, indeks Dow Jones naik 316,14 poin atau 0,61% menjadi 51.778,04 poin; indeks S&P 500 naik 85,91 poin atau 1,14% menjadi 7.637,72 poin; indeks Nasdaq Composite naik 439,87 poin atau 1,69% menjadi 26.418,30 poin.
Turki mengambil langkah darurat serentak untuk “memadamkan kebakaran”: likuidasi dana hampir 20 miliar dolar AS, penangkapan eksekutif, dan larangan perdagangan
Menteri Keuangan Turki menyatakan risikonya "sementara dan dapat dikendalikan"; Otoritas pengawas akan melikuidasi lebih dari seratus dana yang dikelola oleh tujuh perusahaan manajemen aset, portofolio investasinya melibatkan lebih dari 350.000 investor, mengajukan dakwaan pidana terhadap 38 orang, dan memberlakukan larangan perdagangan selama dua tahun terhadap mereka; Beberapa eksekutif lembaga keuangan ditangkap, ditahan, atau dibatasi untuk bepergian ke luar negeri; Bank sentral meningkatkan skala pembiayaan repo, melonggarkan persyaratan modal bank, dan batas pinjaman pasar uang antar bank dinaikkan hingga sepuluh kali lipat sebelumnya. Indeks saham perbankan Turki sempat naik lebih dari 9% pada hari Kamis, sementara banyak saham berkapitalisasi kecil dan menengah masih turun.
Huang Renxun: Penjualan chip Nvidia tahun depan akan menjadi dua kali lipat dari tahun ini, tidak bisa mengatur AI seperti mengatur media sosial
Huang Renxun menentang penerapan regulasi media sosial secara langsung ke AI, karena media sosial adalah produk, sedangkan AI adalah teknologi dasar yang mendukung berbagai produk dan teknologi lain. Regulasi seharusnya dikenakan pada produk, bukan pada teknologi itu sendiri. Dia menekankan pentingnya pengujian yang ketat, dengan menyatakan bahwa jika suatu produk belum cukup aman maka rilisnya harus ditunda, "Keamanan AI sangat penting."
Harga kripto
Lainnya
