Wall Street dukung Nvidia: Harga per rak naik menjadi 3 juta dolar AS, jauh di atas biaya HBM, dan PE 18x masih 30% lebih rendah dari pesaing
AI Keras
Penulis | Zhao Ying
Editor | AI Keras
Menghadapi kekhawatiran ganda pasar atas ritme produk generasi berikutnya Nvidia dan dampak biaya memori pada margin keuntungan, dua bank investasi besar Wall Street bersuara secara bersamaan, dengan data kuantitatif dan riset rantai pasokan menegaskan fundamentalnya, serta menyoroti bahwa valuasi saat ini sudah sepenuhnya memperhitungkan bahkan terlalu mencerminkan ekspektasi pesimis.
Bank of America dalam laporan terbarunya melalui perhitungan kuantitatif menegaskan bahwa pasar sangat meremehkan kekuatan penentuan harga Nvidia. Dari iterasi Blackwell ke Rubin, biaya memori bandwidth tinggi (HBM) per rak hanya bertambah 200.000 hingga 300.000 dolar AS, sementara harga rak Nvidia secara signifikan naik 2 juta hingga 3 juta dolar AS, kemampuan alokasi biaya yang kuat cukup memastikan margin keuntungan kotor mereka tetap stabil di 70%.
Riset rantai pasokan Citi sepenuhnya menghilangkan keraguan tentang penundaan produk, mengonfirmasi bahwa roadmap Vera Rubin Ultra dan domain NVLink tidak berubah, serta teknologi optik co-packaged (CPO) telah mulai diproduksi. Pada saat rasio PER jangka panjang Nvidia turun ke 18 kali—terendah dalam tujuh tahun—dua bank investasi besar ini memberikan logika yang kokoh untuk perbaikan valuasi saham AI unggulan tersebut.
Dengan harga saham yang berfluktuasi turun setelah laporan keuangan, banyak desk perdagangan mulai menyarankan investor untuk berinvestasi pada harga rendah. Menjelang katalis kinerja TSMC yang akan datang, Nvidia dan raksasa teknologi lain dengan volatilitas rendah dan kualitas tinggi kembali menjadi fokus utama dana.
01
Hak harga mengalahkan kecemasan biaya, parit margin keuntungan tetap kokoh
Baru-baru ini, pasar menunjukkan kekhawatiran signifikan tentang apakah kenaikan biaya memori HBM akan menggerus margin keuntungan kotor Nvidia. Perhitungan kuantitatif Bank of America menolak pandangan ini. Data rantai pasokan menunjukkan bahwa biaya HBM per rak awalnya sekitar 1,9 miliar dolar AS, dari arsitektur Blackwell ke Rubin, biaya HBM per rak hanya naik 200.000 hingga 300.000 dolar AS.
Sebaliknya, Nvidia dengan peningkatan total dari sisi daya komputasi, arsitektur interkoneksi, hingga lapisan perangkat lunak, meningkatkan harga rak dari 3 juta hingga 4 juta dolar AS di Blackwell, menjadi 6 juta hingga 7 juta dolar AS di Rubin.Kenaikan harga sebesar 2 juta hingga 3 juta dolar AS sepenuhnya menutupi kenaikan biaya memori, bahkan Bank of America memproyeksikan margin keuntungan kotor perusahaan kemungkinan besar dapat tetap stabil di kisaran 70%.
Dari sisi valuasi, Bank of America menilai bahwa pasar secara tidak rasional telah menurunkan ekspektasi laba Nvidia tahun 2027-2028 sekitar 30% hingga 35%.Saat ini, rasio PER jangka panjangnya hanya 18 kali, terendah dalam tujuh tahun, 30%-35% lebih rendah dibandingkan rekan yang juga bergerak di bidang AI seperti Amazon, Meta, Google yang menghadapi masalah biaya memori.Meski raksasa teknologi meluncurkan chip buatan sendiri, pendapatan Nvidia dari cloud service provider berskala besar tetap naik 115% YoY, Bank of America memperkirakan Nvidia dapat menguasai pangsa pasar chip AI sebesar 65%-70% dalam jangka panjang.
02
Roadmap berjalan sesuai jadwal, CPO & arsitektur generasi berikutnya menghilangkan kekhawatiran penundaan
Selain sisi biaya, kekhawatiran pasar tentang apakah roadmap chip generasi berikutnya Nvidia diubah juga dijawab oleh riset Citi.Setelah berkomunikasi dengan tim hubungan investor Nvidia, Citi mengonfirmasi bahwa roadmap Vera Rubin Ultra sama sekali tidak berubah, dan domain NVLink (Scale-up CPO Switch) yang dipamerkan manajemen di Computex tahun ini juga tetap konsisten.
Dari sisi teknologi, manajemen menegaskan CPO yang digunakan untuk jaringan Scale-out sudah diproduksi melalui Spectrum-X, dengan tingkat adopsi pelanggan yang tinggi. Mulai tahun 2028, dengan arsitektur Feynman, pelanggan dapat memilih dengan fleksibel menggunakan NVLink dengan CPO atau kabel tembaga.
Kuatnya permintaan juga mendukung fundamental. Citi menegaskan bahwa selain cloud provider berskala besar terus mendorong deployment utama, permintaan dari lab AI, Neocloud, negara berdaulat, dan deployment perusahaan lokal semakin meningkat. Manajemen percaya, ketika AI fisik mulai berkembang, pangsa pasar non-cloud provider berskala besar harus menjadi lebih besar.
03
Sudah muncul dasar valuasi? Desk perdagangan menyerukan investasi pada raksasa berkualitas tinggi saat turun
Walaupun Nvidia dalam laporan keuangan terbarunya membukukan pendapatan dan laba melampaui ekspektasi, serta mengungkap komitmen pembelian sebesar 95,2 miliar dolar AS untuk mengamankan kapasitas, dan menyetujui otorisasi buyback saham senilai 80 miliar dolar AS, harga sahamnya tetap mengalami penurunan setelah laporan keuangan dirilis, melanjutkan tren koreksi terbaru.
Namun, tekanan teknis dan emosional ini, bagi institusi keuangan justru merupakan peluang optimal untuk melakukan alokasi. Beberapa desk perdagangan merekomendasikan klien untuk membeli pada titik harga rendah saat ini, terutama pada raksasa teknologi dengan volatilitas rendah dan kualitas tinggi.
Dengan TSMC akan segera merilis kinerja terbarunya, prospek rantai industri semikonduktor diprediksi mendapat validasi lebih lanjut. Dalam situasi keterbatasan pasokan industri dan belanja modal AI yang terus naik, Nvidia dengan kekuatan penentuan harga yang tak tergantikan dan roadmap produk pasti kembali menjadi aset inti yang menjadi tujuan dana besar di dasar valuasi.
AI Keras
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Kenaikan suku bunga Federal Reserve menambah tekanan, suku bunga hipotek AS naik selama empat minggu berturut-turut mendekati 7%, pemulihan pasar properti mungkin akan tertunda lebih lanjut
Data yang dirilis pada hari Kamis oleh Freddie Mac menunjukkan bahwa rata-rata suku bunga hipotek tetap 30 tahun di Amerika Serikat naik menjadi 6,95% hingga 17 September, lebih tinggi dari 6,76% pada minggu sebelumnya, menandai kenaikan selama empat minggu berturut-turut dan mencapai level tertinggi sejak Januari 2025.
Saham AS semalam | Data klaim awal mingguan AS turun secara tak terduga, tiga indeks utama ditutup naik, Intel (INTC.US) naik lebih dari 7,6%
Pada penutupan, indeks Dow Jones naik 316,14 poin atau 0,61% menjadi 51.778,04 poin; indeks S&P 500 naik 85,91 poin atau 1,14% menjadi 7.637,72 poin; indeks Nasdaq Composite naik 439,87 poin atau 1,69% menjadi 26.418,30 poin.
Turki mengambil langkah darurat serentak untuk “memadamkan kebakaran”: likuidasi dana hampir 20 miliar dolar AS, penangkapan eksekutif, dan larangan perdagangan
Menteri Keuangan Turki menyatakan risikonya "sementara dan dapat dikendalikan"; Otoritas pengawas akan melikuidasi lebih dari seratus dana yang dikelola oleh tujuh perusahaan manajemen aset, portofolio investasinya melibatkan lebih dari 350.000 investor, mengajukan dakwaan pidana terhadap 38 orang, dan memberlakukan larangan perdagangan selama dua tahun terhadap mereka; Beberapa eksekutif lembaga keuangan ditangkap, ditahan, atau dibatasi untuk bepergian ke luar negeri; Bank sentral meningkatkan skala pembiayaan repo, melonggarkan persyaratan modal bank, dan batas pinjaman pasar uang antar bank dinaikkan hingga sepuluh kali lipat sebelumnya. Indeks saham perbankan Turki sempat naik lebih dari 9% pada hari Kamis, sementara banyak saham berkapitalisasi kecil dan menengah masih turun.
Huang Renxun: Penjualan chip Nvidia tahun depan akan menjadi dua kali lipat dari tahun ini, tidak bisa mengatur AI seperti mengatur media sosial
Huang Renxun menentang penerapan regulasi media sosial secara langsung ke AI, karena media sosial adalah produk, sedangkan AI adalah teknologi dasar yang mendukung berbagai produk dan teknologi lain. Regulasi seharusnya dikenakan pada produk, bukan pada teknologi itu sendiri. Dia menekankan pentingnya pengujian yang ketat, dengan menyatakan bahwa jika suatu produk belum cukup aman maka rilisnya harus ditunda, "Keamanan AI sangat penting."
Harga kripto
Lainnya
