Deutsche Bank memperingatkan bahwa pengurangan neraca sulit menopang dollar Amerika, tekanan ganda dari pengalaman Jepang dan konflik kebijakan.
智通财经2026/07/16 19:26- Strategi di Deutsche Bank, Saravelos, memperingatkan bahwa jika Federal Reserve mengalihkan fokus kebijakan dari kenaikan suku bunga ke pengurangan neraca untuk memperketat kondisi moneter, dolar justru bisa mengalami tekanan dan melemah. Penilaian ini bertentangan dengan intuisi pasar namun didasarkan pada logika empiris.
- Pengalaman Jepang memberikan pelajaran yang jelas; meskipun Bank of Japan menaikkan suku bunga secara perlahan, mereka melaksanakan pengetatan kuantitatif dalam kecepatan rekor dengan tidak memperpanjang obligasi pemerintah yang jatuh tempo. Namun, yen tetap berada di level terendah sejak 2012, membuktikan bahwa pengurangan neraca sendiri hanya memberikan dukungan yang sangat terbatas terhadap nilai tukar.
- Saravelos berpendapat bahwa agar pengurangan neraca dapat menguntungkan dolar, harus disertai kenaikan nyata pada imbal hasil jangka pendek. Hanya mengandalkan obligasi jangka menengah dan panjang yang jatuh tempo secara natural tidak akan mengubah bentuk kurva imbal hasil, apalagi melawan tekanan devaluasi struktural yang disebabkan oleh ekspansi defisit fiskal.
- Kontradiksi yang lebih penting terletak pada kemungkinan bahwa proses pengurangan neraca oleh Federal Reserve akan bertentangan langsung dengan tujuan kebijakan pemerintahan Trump untuk menekan imbal hasil jangka panjang. Cabang eksekutif secara jelas telah menyampaikan keinginan untuk mempertahankan suku bunga rendah, sehingga ketegangan antara independensi bank sentral dan tuntutan fiskal mungkin akan semakin memperbesar ketidakpastian pasar.
- Namun, Menteri Keuangan Jepang Katayama Satsuki bahkan telah membahas kemungkinan menggunakan tabungan domestik untuk mendukung pasar obligasi, yang menunjukkan bahwa setelah pengetatan kuantitatif semakin ekstrim, batas antara bank sentral dan otoritas fiskal menjadi kabur. Sinyal ini juga patut diwaspadai oleh Federal Reserve.
- Secara keseluruhan, pilihan laju pengurangan neraca bukan sekadar persoalan teknis, melainkan melibatkan koordinasi kebijakan dan dinamika umpan balik nilai tukar yang kompleks. Jika Federal Reserve tetap meneruskan pengetatan kuantitatif tanpa menyeimbangkannya dengan kenaikan suku bunga jangka pendek, risiko pelemahan dolar dalam jangka menengah tidak boleh diremehkan. Fokus berikutnya adalah pada tingkat perbedaan kebijakan internal Federal Reserve terhadap kombinasi strategi pengurangan neraca dan kenaikan suku bunga, serta apakah koordinasi antara ritme penerbitan utang Departemen Keuangan dan operasi bank sentral berjalan lancar.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Pengiriman chip yang meningkat pesat menopang pondasi perdagangan luar negeri! Ekspor Jepang mengalami pertumbuhan stabil selama 12 bulan berturut-turut
Permintaan semikonduktor yang kuat mendorong ekspor Jepang pada bulan Agustus naik sebesar 19,3%, namun karena harga minyak yang tinggi dan pelemahan yen, defisit perdagangan melebar hingga mencapai 1,1 triliun yen.
Huang Renxun menyatakan berulang kali: Tidak perlu regulasi untuk mengendalikan perkembangan AI
Baru-baru ini, Jensen Huang secara terbuka menyatakan bahwa perkembangan AI tidak memerlukan undang-undang atau regulasi baru, dan menganggap dikotomi antara inovasi dan keamanan sebagai "pilihan yang salah". Ia tampil terbuka bersama Trump, yang sangat kontras dengan sikap Dario Amodei, Sam Altman, dan Elon Musk yang menyerukan koordinasi untuk memperlambat penelitian AI. Namun, kepentingan bisnis Nvidia sangat terkait erat dengan laju investasi infrastruktur AI.
Partai Republik AS berencana mempercepat legislasi yang mewajibkan pusat data AI untuk membayar biaya listrik mereka sendiri.
Senator Partai Republik di Amerika Serikat sedang mempertimbangkan untuk mengambil prosedur legislatif yang dipercepat guna mendorong pengesahan “Ratepayer Protection Act” yang berkaitan dengan data center sebelum pemilu November. RUU ini bertujuan untuk mengatur agar data center membayar sendiri biaya listrik yang mereka gunakan, serta menanggung biaya peningkatan infrastruktur, agar biaya tersebut tidak dibebankan kepada keluarga dan bisnis biasa. DPR diharapkan akan meloloskan undang-undang bipartisan ini paling cepat pada hari Selasa dengan dukungan luas.
Harga kripto
Lainnya
