Federal Reserve: RMP berhenti dan waktu QT – TD Securities

Gennadiy Goldberg dan Molly Brooks dari TD Securities menganalisis keputusan Federal Reserve untuk menghentikan Reserve Management Purchases (RMP) setelah menurunkan pembelian dari $40 miliar menjadi $10 miliar per bulan. Mereka berpendapat bahwa jeda ini mencerminkan suku bunga pasar uang yang lunak dan buffer cadangan yang cukup, bukan pengetatan kuantitatif (QT) dalam waktu dekat, dan mereka memperkirakan RMP akan dilanjutkan dengan laju yang lebih rendah pada November 2026 sebelum ada perubahan neraca pada 2027.

Fed jeda RMP, QT diperkirakan masih jauh

"Pasar mungkin khawatir bahwa ini adalah langkah awal menuju pengetatan kuantitatif (QT), tetapi kami percaya bahwa penghentian ini hanya bersifat sementara dan pembelian akan dilanjutkan pada bulan November untuk membantu kelancaran pasar uang menjelang akhir tahun."

"Sementara itu, Fed kemungkinan akan menahan RMP di angka nol selama beberapa bulan hingga buffer yang telah dibangun di atas tingkat cadangan minimum yang nyaman (LCLOR) menurun sedikit, sehingga suku bunga pasar uang bisa stabil."

"Kami memandang penghentian RMP ini sebagai jeda, bukan penghentian permanen. Dengan demikian, ada beberapa faktor yang seharusnya mendorong Fed untuk kembali melanjutkan RMP dengan laju $5-10 miliar per bulan paling cepat pada November."

"Kami tidak melihat penghentian RMP sebagai sinyal bahwa Fed akan segera memulai kembali QT. Instruksi pelaksanaan Fed masih mengarahkan New York Fed untuk 'menambah kepemilikan efek System Open Market Account melalui pembelian Treasury bills'."