Departemen Keuangan AS "membeli obligasi untuk menekan suku bunga" justru berdampak negatif pada dolar? Citi secara signifikan menurunkan prediksi dolar tiga bulan dan menyatakan tidak disarankan untuk mengambil posisi long sebelum pemilihan paruh waktu.

Menurut laporan dari Zhihui Tong Finance APP, seiring pasar secara bertahap mencerna ekspektasi bahwa sikap Federal Reserve menjadi lebih dovish, faktor pemilu paruh waktu, serta kabar bahwa Departemen Keuangan AS kemungkinan akan meningkatkan intensitas pembelian kembali obligasi pemerintah, tim strategi valas Citi Group baru-baru ini mengubah pandangan jangka pendek terhadap dolar AS menjadi bearish. Dalam laporan riset pada hari Kamis yang dipimpin oleh Daniel Tobon, para analis Citi menurunkan proyeksi indeks dolar untuk tiga bulan ke depan dari 102,12 menjadi 98,34.

Sebelum penurunan ini, Citi telah memperingatkan bahwa langkah terbaru Menteri Keuangan AS, Scott Besant, untuk menekan biaya pinjaman jangka panjang—yaitu, memperbesar skala pembelian kembali obligasi pemerintah tenor 10 tahun hingga 30 tahun—sangat mungkin akan membuat dolar AS melemah. Pada hari Rabu, indeks dolar sempat turun ke level terendah sejak Mei.

Tobon dan timnya menyatakan bahwa dalam beberapa bulan terakhir mereka memegang sikap "relatif netral" terhadap dolar, tetapi memperingatkan bahwa risiko dapat meningkat dalam beberapa bulan ke depan.

Mereka menuliskan dalam laporan: "Variabel terbaru adalah keputusan terbaru Departemen Keuangan AS untuk menggandakan skala pembelian kembali sebelum November. Hal ini menambah tekanan negatif baru terhadap dolar melalui dua jalur: pertama, menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS; kedua, memicu kekhawatiran pasar terhadap kebijakan penekanan finansial."

Sebelum rencana pembelian kembali Departemen Keuangan diumumkan, sudah ada tanda-tanda terbaru bahwa biaya pinjaman pemerintah terus meningkat—tingkat kupon lelang obligasi pemerintah 10 tahun dan 30 tahun pada bulan Agustus mencatat rekor tertinggi sejak tahun 2000-an.

Para analis juga mencatat bahwa para trader telah menurunkan ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve, padahal sebelumnya ekspektasi ini sempat mendorong sentimen bullish terhadap dolar AS. Melihat ke depan, mereka memperkirakan pasar mungkin akan menghindari posisi long dolar sebelum pemilu paruh waktu pada November, "karena meningkatnya ketidakpastian politik di AS dan risiko ekor terkait kontroversi pemilu yang tidak bisa diabaikan."

Namun, tim ini tidak mengubah pandangan jangka panjang terhadap dolar, masih meyakini prospek pertumbuhan ekonomi AS unggul dibanding anggota G10 lainnya.

Mereka menyebutkan bahwa konflik AS-Iran dan gelombang investasi kecerdasan buatan (AI) dapat menjadi risiko kenaikan terhadap proyeksi baru mereka. Dalam beberapa bulan terakhir, pengangkutan minyak di Selat Hormuz menurun, ditambah lonjakan belanja modal terkait AI, telah memicu kekhawatiran pasar terhadap inflasi dan dapat mendorong Federal Reserve menaikkan suku bunga lagi.

Selain itu, para analis juga menaikkan proyeksi kurs euro terhadap dolar AS untuk tiga bulan ke depan ke 1,1750, terutama didasari ekspektasi European Central Bank akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada September, serta menurunnya ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve di pasar.