Ekonom: ECB akan naikkan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan, kemudian akan hentikan tindakan pengetatan.

Aplikasi Keuangan Zhihui melaporkan bahwa para ekonom memperkirakan Bank Sentral Eropa akan melakukan kenaikan suku bunga kedua dan juga terakhir dalam siklus pengetatan saat ini pada 10 September, setelah itu akan menghentikan kebijakannya. Survei menunjukkan sebagian besar ekonom memperkirakan Bank Sentral Eropa akan menaikkan suku bunga fasilitas simpanan sebesar 25 basis poin menjadi 2,5% pada Kamis depan dan mempertahankan tingkat tersebut hingga 2027. Dibandingkan dengan ekspektasi pasar derivatif suku bunga yang memprediksi Bank Sentral Eropa akan menaikkan suku bunga sekitar tiga kali lagi sebelum pertengahan tahun depan, para ekonom cenderung lebih dovish.

Ekonom Memperkirakan Bank Sentral Eropa Akan Naikkan Suku Bunga Sekali Lagi

Jika Bank Sentral Eropa melakukan kenaikan suku bunga pada bulan September sebagaimana diperkirakan oleh ekonom dan kemudian berhenti, siklus pengetatan kali ini hanya akan mencakup dua kali kenaikan suku bunga, menjadi siklus terpendek sejak 2011. Skenario ini sangat mirip dengan pengalaman pada 2011. Saat itu, Bank Sentral Eropa juga melakukan dua kali kenaikan suku bunga berturut-turut di tengah lonjakan harga minyak, dan kemudian beberapa pembuat kebijakan melihat langkah pengetatan ini sebagai kesalahan.

Kini, di tengah inflasi yang kembali didorong oleh kenaikan harga energi, penghentian pengetatan setelah kenaikan suku bunga pada bulan September seperti yang diperkirakan berarti Bank Sentral Eropa akan lebih berhati-hati dalam merespons guncangan dari sisi penawaran, menghindari pengetatan kebijakan yang berlebihan, mengurangi risiko hard landing ekonomi, sehingga hal ini bisa menjadi pertimbangan kebijakan yang lebih penting.

Saat ini, kenaikan suku bunga 25 basis poin oleh Bank Sentral Eropa pekan depan telah menjadi konsensus pasar. Inflasi utama yang terus meningkat dan ekspektasi pasar yang memperkirakan inflasi tahun ini tetap di atas 3% membuat sebagian besar pengambil kebijakan kesulitan untuk menentang kenaikan suku bunga lebih lanjut. Sementara konflik di Timur Tengah kembali mempengaruhi pasar energi - harga minyak internasional mendekati USD 100 per barel dan harga gas melonjak ke tingkat tertinggi sejak 2023. Meskipun inflasi yang tinggi belum menunjukkan tanda-tanda permanen, risikonya tetap ada di mana-mana.

Sementara itu, ekonomi zona euro belakangan ini menunjukkan ketahanan yang lebih baik dari perkiraan. Di satu sisi, beberapa pesaing di Asia terdampak lebih besar oleh blokade Selat Hormuz, sehingga sebagian pesanan dan rantai pasok beralih ke Eropa. Di sisi lain, kebijakan stimulus fiskal di berbagai negara terus menopang momentum pertumbuhan.

Oleh sebab itu, kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa pekan depan secara umum dianggap sebagai "kenaikan suku bunga asuransi" — tujuannya adalah untuk semakin memperkuat kredibilitas bank sentral dalam melawan inflasi, secara efektif mencegah guncangan harga energi berubah menjadi efek tidak langsung atau putaran kedua melalui negosiasi upah dan perilaku penetapan harga.

Direktur Kroll Bond Rating Agency Europe, Ken Egan, mengatakan: "Bank Sentral Eropa kemungkinan akan menggambarkan kenaikan suku bunga 25 basis poin sebagai langkah yang diperlukan. Namun kemungkinan besar bank sentral tidak akan memberikan arahan yang jelas terkait kenaikan suku bunga lebih lanjut, melainkan menekankan pada ketergantungan pada data, ekspektasi inflasi yang tetap terjaga, pertumbuhan upah yang masih terkendali, serta kebutuhan untuk mengevaluasi sejauh mana kebijakan pengetatan sebelumnya telah berdampak pada perekonomian."

Data menunjukkan tingkat inflasi di zona euro pada Agustus naik menjadi 3,3%, semakin tinggi dari target Bank Sentral Eropa sebesar 2%, sehingga memberikan alasan untuk kenaikan suku bunga bulan September. Namun survei menunjukkan mayoritas ekonom percaya kenaikan harga energi tidak akan segera berkembang menjadi tekanan inflasi yang lebih luas, yang juga menjadi dasar penting bagi pasar untuk bertaruh bahwa kenaikan suku bunga akan dihentikan setelah September. Hampir tidak ada ekonom responden yang dapat menunjukkan bukti bahwa perusahaan dan konsumen sedang bersiap untuk tekanan harga yang lebih kuat di masa depan, dan sebagian besar hanya memiliki kekhawatiran ringan terhadap efek domino pada bidang-bidang termasuk upah.

Meski para pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa umumnya sepakat inflasi yang berada pada level tertinggi dalam tiga tahun belum mengubah ekspektasi inflasi jangka menengah dan panjang, juga belum mempengaruhi tingkat upah pekerja, namun keadaan ini masih bisa berubah.

Anggota Dewan Eksekutif Bank Sentral Eropa, Isabel Schnabel, menyatakan bahwa "sangat penting" untuk segera mencegah munculnya efek putaran kedua sebelum membutuhkan respons yang lebih kuat. Anggota Dewan Pengurus Bank Sentral Eropa, Martin Kazaks, menyebut bahwa dalam beberapa bulan ke depan akan "semakin jelas" apakah efek putaran kedua semacam itu sudah muncul.

Beberapa anggota dewan Bank Sentral Eropa mulai mempertimbangkan isu ini lebih awal. Gediminas Šimkus menyatakan kenaikan suku bunga pekan depan "satu kali saja tidak cukup". Sementara Dimitar Radev mengatakan bahwa bulan September dan Desember masih merupakan pertemuan yang "mungkin memerlukan tindakan", dan biaya pinjaman dapat kembali meningkat saat itu.

Ekonom senior DWS International, Ulrike Kastens, mengatakan: "Bank Sentral Eropa tidak mungkin memberikan isyarat adanya kenaikan suku bunga lebih lanjut dalam beberapa bulan ke depan. Namun, kami meyakini risiko tindakan kebijakan berikutnya masih cenderung ke arah kenaikan suku bunga. Kenaikan terlihat lebih mungkin daripada penurunan suku bunga."

Kenaikan suku bunga lagi akan membuat tingkat suku bunga simpanan mencapai level yang kemungkinan lebih membatasi aktivitas ekonomi. Lebih dari tiga perempat responden survei percaya, bahkan jika suku bunga 2,5%, itu akan sedikit di atas tingkat netral. Namun sejauh ini, ekonomi Eropa terbukti cukup kuat untuk bertahan dalam kondisi moneter yang lebih ketat. Pertumbuhan output ekonomi kuartal kedua melampaui ekspektasi, dan survei perusahaan menunjukkan momentum ekonomi ke depan masih solid.

Bank Sentral Eropa Diperkirakan Akan Menegaskan Prospek Ekonomi Jangka Menengah

Selain itu, para ekonom memperkirakan Bank Sentral Eropa akan menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi tahun 2026, sekaligus menegaskan prospek ekonomi jangka menengah dan prospek inflasi. Apakah visi ini dapat terwujud, akan sangat bergantung pada bagaimana situasi di Timur Tengah berkembang. Amerika Serikat dan Iran kembali bertarung untuk menguasai Selat Hormuz, yang dapat memperpanjang perang yang sudah berlangsung lebih dari enam bulan.

Dennis Shen, dosen International Management School di Universitas Teknik Berlin, mengatakan bahwa jalur air ini "telah menjadi variabel kunci yang memengaruhi keputusan Bank Sentral Eropa di masa depan karena jika gangguan berlangsung terlalu lama, guncangan harga energi akan berkembang menjadi masalah inflasi yang lebih luas." Ia menambahkan: "Bank Sentral Eropa bisa mengabaikan guncangan energi yang bersifat sementara, tapi tidak bisa menutup mata pada guncangan energi yang berkelanjutan."