VIX melonjak ke 18, transaksi opsi berlipat ganda: para trader bertaruh bahwa “risiko AI lebih menakutkan daripada kenaikan suku bunga Federal Reserve”

Aplikasi Zhihui keuangan menyadari bahwa di tengah dua ancaman utama yang dihadapi pasar saham Amerika Serikat saat ini, para trader di pasar opsi dengan jelas menunjukkan "monster" mana yang lebih menakutkan dan lebih berpotensi mengganggu perdagangan AI.

Indeks volatilitas yang diukur oleh VIX Chicago Board Options Exchange melonjak ke level 18 pada hari Senin, dengan volume perdagangan opsi berdasarkan indeks ini melampaui dua kali lipat rata-rata 30 hari. Sementara itu, saham semikonduktor dan pusat data membebani penurunan indeks S&P 500. Performa lemah saham-saham ini dipicu oleh perdebatan baru di kalangan pemimpin teknologi dan politisi mengenai apakah pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan berjalan terlalu cepat.

Hingga tengah hari, dari lima kontrak VIX yang paling banyak dibeli, tiga di antaranya merupakan opsi beli. Sedangkan transaksi terbesar hari itu adalah pembelian opsi beli bernilai setidaknya 3,6 juta dolar AS, berharga pelaksanaan 31 dan jatuh tempo pertengahan November.

Kondisi pada Jumat lalu hampir sepenuhnya berlawanan—meskipun data inflasi membuat peluang The Fed menaikkan suku bunga dalam rapat minggu ini naik menjadi 90%, VIX tetap melepas semua kenaikan dua harinya. Berdasarkan analisis dari lembaga manajemen opsi Carrick Lane yang berbasis di New York, hingga akhir perdagangan Jumat lalu, volatilitas yang dihargai kontrak opsi S&P 500 untuk kontrak mingguan jatuh tempo 18 September adalah 0,8%, lebih rendah dari persentil ke-50 volatilitas yang biasanya diharapkan selama minggu rapat FOMC.

Bulan ini, seiring naiknya peluang kenaikan suku bunga, VIX sempat menyentuh titik terendah tahun ini di bawah level 14. Kepala Carrick Lane, John Marshall, mengatakan bahwa penggabungan penurunan VIX setelah publikasi data inflasi Jumat lalu menunjukkan bahwa pasar perlahan-lahan menyesuaikan dengan suku bunga yang lebih tinggi.

Marshall mengatakan, "Saat ini, tampaknya para pelaku pasar saham menganggap hasil FOMC sudah pasti, sehingga lebih fokus pada AI," "Risiko teknologi dan risiko suku bunga biasanya berkaitan karena saham teknologi termasuk aset berdurasi panjang, tetapi mungkin saja waktu AI adalah saat ini, keuntungannya adalah saat ini, sehingga orang tidak menghargai AI sebagai sesuatu yang sangat jauh di masa depan."

Perlu dicatat bahwa fluktuasi suku bunga belum hilang dari pasar secara keseluruhan. Menurut laporan Mandy Xu, Kepala Intelijen Pasar Derivatif Cboe, Indeks MOVE—estimasi volatilitas opsi Merrill Lynch pada obligasi pemerintah AS—naik 10 poin sepanjang minggu lalu, mencapai level tinggi pada persentil ke-92.

Demikian juga, menurut analisis Marshall, opsi volatilitas terkait instrumen investasi sensitif suku bunga—seperti iShares 7-10 Year US Treasury ETF (IEF) dan Vanguard Real Estate Index Fund ETF (VNQ)—masing-masing dihargai di atas persentil ke-90 dan ke-80.

Namun, harga volatilitas obligasi tampaknya tidak menjadi faktor pertimbangan bagi pasar saham. Seiring penguatan harga saham pada hari Senin, peluang kenaikan suku bunga dalam rapat hari Rabu naik menjadi lebih dari 91%.