Dua Raksasa Chip Memori Korea Membawa Prospek Kenaikan Saham dan Mata Uang! Kepala Perdagangan Citi Optimis pada Strategi Kontra Tren Won di Level 1400

Aplikasi Keuangan Zhihui melaporkan bahwa seorang trader senior dari raksasa keuangan Wall Street, Citigroup, menyatakan bahwa dengan industri chip memori Korea Selatan yang terus mendorong pertumbuhan ekonomi secara signifikan, mendukung penguatan won terhadap dolar AS sebelum akhir tahun, pelemahan won baru-baru ini setelah penguatan tajam pada Juni mungkin tidak akan berlangsung lama. Dibandingkan dengan penguatan yen baru-baru ini yang lebih menekankan normalisasi kebijakan moneter serta intervensi dan stabilisasi nilai tukar, won memiliki dukungan industri yang kuat berupa ekspor semikonduktor dan perbaikan neraca berjalan. Pendapatan ekspor chip yang terus meluas meningkatkan pasokan valas potensial dan juga meningkatkan kebutuhan mata uang lokal bagi perusahaan ketika berinvestasi, membayar pajak, dan membiayai operasi mereka di Korea, memberikan dasar fundamental bagi pemulihan jangka menengah won.

Kepala perdagangan Citigroup Korea kali ini mengusulkan untuk memanfaatkan goncangan makro jangka pendek guna mengatur pemulihan won jangka menengah, bukan menganggap volatilitas won telah berakhir. Berdasarkan wawancara terbarunya, kecenderungan hawkish Federal Reserve dan harga minyak tinggi mungkin membuat won melemah lebih lanjut dalam jangka pendek, sehingga ia melihat level mendekati 1 dolar AS terhadap 1.400 won sebagai kesempatan untuk menjual dolar dan membeli won, serta mempertahankan target 1 dolar AS = 1.330 won pada akhir 2026.

Jika siklus semikonduktor AI yang berfokus pada chip memori berlangsung lama, eksportir kembali melakukan penjualan dolar dalam skala besar, dan ketegangan geopolitik Timur Tengah mereda, pada paruh pertama 2027 won bahkan berpotensi menguat hingga ke kisaran atas 1 dolar AS = 1.200 lebih won. Mekanisme transmisi paling penting di sini adalah proses konversi valas: ekspor yang kuat pertama-tama menciptakan pendapatan dalam dolar, dan kapan perusahaan mengubahnya menjadi won menentukan kapan pendapatan tersebut membentuk permintaan langsung terhadap mata uang lokal.

Trader senior Citigroup ini mengamati bahwa para eksportir menjual dolar lebih cepat pada Juli dan Agustus, saat ini dana dalam won sangat melimpah, sehingga mereka tidak terburu-buru melakukan konversi valas, bahkan sebagian spekulan memanfaatkan peluang ini untuk melakukan short won. Hal ini sangat menjelaskan mengapa permintaan global terhadap produk semikonduktor Korea serta fundamental ekspor yang sangat kuat dapat bersamaan dengan koreksi jangka pendek won, sekaligus menjadi landasan utama untuk tata letak kontra di sekitar 1.400.

Kepala Perdagangan Citigroup Korea: Beli Won di Sekitar 1 Dolar AS = 1.400 Won

“Didorong oleh faktor eksternal seperti sikap hawkish Federal Reserve dan kekhawatiran inflasi akibat kenaikan harga minyak, won Korea menghadapi risiko pelemahan lebih lanjut dalam jangka pendek dan bisa menembus 1 dolar AS = 1.400 won,” kata Kepala Perdagangan Citigroup Korea, Lee Sanghun (nama diterjemahkan), kepada wartawan pada Rabu malam. “Saya tidak berpikir won akan bertahan lama di level yang lemah seperti itu, jadi level sekitar 1 dolar AS = 1.400 won adalah kesempatan bagus untuk menjual dolar dan membeli won.”

Setelah menguat selama dua bulan dan menjadi mata uang dengan performa terbaik di Asia, won turun untuk hari keempat berturut-turut pada Kamis, sempat melemah hingga 1 dolar AS = 1.388,25 won. Sikap hawkish Federal Reserve menekan won, karena kenaikan suku bunga AS memperbesar selisih suku bunga AS-Korea, yang dapat mengurangi daya tarik aset Korea.

Pada Jumat pagi, won dibuka stabil di sekitar 1 dolar AS = 1.381,00 won.

Seperti terlihat pada gambar di atas, setelah mengalami kenaikan selama dua bulan terakhir, nilai won baru-baru ini turun selama empat hari berturut-turut.

Lee Sanghun mengatakan bahwa langkah Federal Reserve mendorong trader untuk memperhitungkan kenaikan suku bunga lebih lanjut, sebagian membalikkan narasi pelemahan dolar. Namun, dengan mempertimbangkan fundamental domestik Korea yang kuat, ia masih mempertahankan target 1 dolar AS = 1.330 won pada akhir tahun ini.

Meski Lee Sanghun memperkirakan won akan kembali menguat, ia menyatakan kecepatannya tidak akan secepat dua bulan sebelumnya. Awal bulan ini, nilai won sempat naik ke level tertinggi dalam hampir dua tahun terakhir.

Lee Sanghun menyampaikan bahwa risiko eksternal dapat menjadikan arah ke depan “bergelombang”, dan surplus transaksi berjalan besar Korea tidak selalu berarti perusahaan akan menukarkan semua pendapatan dolarnya ke won.

Ia juga berpendapat, jika siklus semikonduktor tetap kuat, eksportir chip memory kembali aktif melakukan penjualan dolar, dan tensi di Timur Tengah mereda, won Korea berpotensi menguat ke kisaran atas 1 dolar AS = 1.200 lebih won pada paruh pertama 2027.

Lee Sanghun menambahkan dari hasil pengamatannya saat bertemu dengan klien dan dalam perjalanan dinas, eksportir “terlalu tergesa-gesa” menjual dolar pada Juli dan Agustus, sehingga kini mereka mungkin memiliki cukup likuiditas won dan “tidak terburu-buru” lagi menjual lebih banyak dolar sekarang.

Dua Raksasa Chip Memori Korea Mengokohkan Fondasi Laba: Pemulihan Won Tak Hanya Bersandar Pelemahan Dolar

Pendorong penguatan yen dan won sebelumnya tidak sama persis: yen lebih berfokus pada normalisasi kebijakan moneter serta intervensi dan kebijakan stabilisasi, sedangkan won didukung oleh ekspor semikonduktor dan perbaikan neraca berjalan. Ekspektasi kenaikan suku bunga tambahan oleh Bank of Japan dan intervensi pembelian yen bersama AS pada akhir Juli telah mendorong yen ke level tertinggi tujuh bulan yaitu 1 dolar AS = 152,89 yen bulan ini; setelah Fed kembali menaikkan suku bunga, yen turun ke sekitar 155,50 pada 17 September, mencerminkan tarik-ulur antara dukungan domestik dan penguatan dolar di jangka pendek.

Keunggulan Korea lebih langsung tercermin dari pendapatan ekspor yang didorong permintaan AI: nilai ekspor pada Agustus naik 68,7% year-on-year menjadi 98,26 miliar dolar AS, di mana ekspor semikonduktor mencapai 46,65 miliar dolar AS, dan surplus perdagangan bulan itu sebesar 34,75 miliar dolar AS. Secara mekanisme neraca berjalan, pendapatan ekspor chip yang terus meningkat memperbesar pasokan valas potensial dan juga meningkatkan kebutuhan perusahaan untuk won, saat melakukan investasi, membayar pajak, serta pengeluaran operasional di Korea, sehingga menyediakan dasar pemulihan won jangka menengah.

Daya tarik dua raksasa chip memori Korea terhadap modal global telah tercermin baik dalam revaluasi harga saham maupun ekspansi laba operasi. Dengan standar saham biasa listing Korea berdenominasi won, per penutupan 17 September 2026, SK Hynix naik 168,05% tahun berjalan, Samsung Electronics naik 110,59%, keduanya meningkat lebih dari dua kali lipat. Faktor pendukungnya bukan sekadar hype tema AI: Laba operasi SK Hynix kuartal kedua mencapai sekitar 60,54 triliun won, naik 557% year-on-year, dengan High Bandwidth Memory (HBM), DRAM server AI, dan SSD enterprise (eSSD) sebagai fokus produk bernilai tambah tinggi; pada periode yang sama, laba operasi Samsung Electronics mencapai 89,5 triliun won, pendapatan dan laba operasi bisnis penyimpanan sempat mencetak rekor baru, serta memperluas penjualan HBM4.

Dari sudut pandang investasi, daya tarik dua raksasa chip memori ini berasal dari rantai lengkap “ekspansi infrastruktur AI meningkatkan permintaan storage—perbaikan struktur produk dan harga—realiasi laba besar-besaran”; untuk aset saham Korea, mereka merupakan sumber pertumbuhan laba pasar saham sekaligus pilar ekspor dan pendapatan devisa.

Penguatan won yang moderat menguntungkan investor asing pada saham Korea yang tidak melakukan lindung nilai nilai tukar—artinya aset dalam won yang sama dapat ditukar menjadi lebih banyak dolar AS. Menggunakan target kepala trading Citigroup sebagai simulasi skenario, jika kurs dolar AS/won turun dari 1.400 ke 1.330, itu berarti nilai won terhadap dolar naik sekitar 5,26%; jika dalam periode yang sama saham Korea yang dimiliki dalam won naik 10%, maka imbal hasil dalam dolar adalah 1,10×1400÷1330-1=15,79%, belum termasuk dividen, pajak, dan biaya transaksi.

Dampak positif penguatan won terhadap pasar saham Korea lebih tepat tercermin pada imbal hasil investasi asing dan daya tarik alokasi dana; pertumbuhan laba dua raksasa chip memori memberikan basis harga saham, sementara pemulihan won yang moderat berpeluang memberikan lapisan imbal hasil kurs tambahan bagi investor internasional.

Berdasarkan mekanisme alokasi modal, jika pertumbuhan laba di industri chip memori dan seluruh rantai semikonduktor menarik lebih banyak modal asing ke saham Korea, kebutuhan konversi valas yang muncul dapat memberikan dukungan kuat pada won, dan pemulihan won secara tertib bisa memperbaiki imbal hasil dolar bagi investor tak-berlindung nilai, sehingga membentuk potensi umpan balik positif antara pasar saham dan valas. Namun, tidak berarti kenaikan harga saham otomatis berarti arus masuk bersih dana asing. Bank Sentral Korea juga pernah menekankan bahwa kenaikan harga saham, surplus transaksi berjalan, dan kurs won tidak selalu berjalan bersamaan; arus modal lintas negara dan permintaan mata uang lokal perusahaan bersama-sama menentukan transmisi aktualnya.

Chip memori—bagi ekspor Korea maupun perekonomian Korea—memainkan peranan vital. Korea adalah rumah bagi dua produsen chip memori terbesar dunia—SK Hynix dan Samsung, di mana SK Hynix mendominasi pasar HBM global serta menjadi pemasok utama sistem penyimpanan HBM untuk Nvidia dalam beberapa tahun terakhir. Sementara raksasa chip memori Korea lainnya, Samsung, merupakan pemasok DRAM dan NAND terbesar di dunia, dan baru-baru ini juga menjadi pemasok HBM untuk Nvidia, khususnya untuk lini produk klaster AI tercanggih Nvidia saat ini—seri HBM untuk GB200/GB300.

Komponen chip penyimpanan server AI masih menjadi hambatan pasokan paling jelas dalam rantai industri komputasi AI, TrendForce memperkirakan harga kontrak DRAM server akan naik sekitar 270% hingga 2026, harga SSD enterprise naik sekitar 235%; pada 2027, harga kontrak HBM masih mungkin melonjak 70%–140%, data ini mencerminkan ekspansi daya komputasi AI dan kenaikan harga storage yang berjalan bersamaan. Estimasi terbaru TrendForce menyebutkan, proporsi gabungan DRAM dan NAND dalam belanja modal utama penyedia cloud meningkat dari 47% pada 2026 menjadi 68% pada 2027, didorong baik oleh pertumbuhan volume pembelian maupun kenaikan harga.