Posisi short pound melonjak menjelang pengajuan anggaran, Morgan Stanley memproyeksikan pound turun ke 1,30 pada akhir tahun

Menurut informasi dari aplikasi Zhihui Finance, menjelang satu bulan sebelum anggaran pertama dari pemerintahan baru Inggris diumumkan, para trader mulai meningkatkan taruhan short-selling terhadap pound sterling. Data industri menunjukkan bahwa opsi yang bertaruh pound sterling akan melemah terhadap dolar AS dalam seminggu setelah anggaran pada 28 Oktober, bulan ini menyumbang dua pertiga dari volume transaksi pasar; menurut data dari Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) AS, proporsi put option terhadap euro bahkan mencapai tiga perempat. Lembaga besar seperti Morgan Stanley juga memangkas prediksi pound.

Investor khawatir tentang kondisi fiskal Inggris, serta bagaimana Menteri Keuangan baru, John Healey, akan menyeimbangkan pengeluaran dan pemasukan. Karena kontrak satu bulan mencakup pengumuman anggaran, biaya lindung nilai terhadap peristiwa tersebut meningkat, volatilitas pound yang diantisipasi naik ke level tertinggi sejak Juli.

Morgan Stanley Memangkas Prediksi Pound

David Adams, kepala strategi valuta asing Morgan Stanley, menyatakan: "Kami melihat adanya risiko asimetris, investor mungkin akan memperhitungkan lebih banyak risiko negatif pada pound sebelum anggaran Oktober." Bank Amerika tersebut memangkas prediksi pound secara signifikan, memperkirakan turun ke $1,30 pada akhir tahun ini, dan ke $1,27 pada pertengahan 2027.

Pound telah tertekan di tengah konflik AS-Iran dan peningkatan permintaan dolar akibat kenaikan suku bunga The Fed, turun lebih dari 2% bulan ini—prestasi terburuk selama hampir satu tahun. Indikator risk reversal sebagai barometer posisi juga mencerminkan taruhan bearish pada pound.

Namun, patut dicatat bahwa masih ada perbedaan pendapat signifikan di pasar tentang prospek jangka panjang pound. Pada akhir 2025, Morgan Stanley pernah memperkirakan pound berpeluang mencapai rentang 1,43 hingga 1,51 pada 2026, bahkan menyentuh titik tertinggi sejak referendum Brexit, dengan logika inti bahwa siklus penurunan suku bunga The Fed akan mengurangi keunggulan spread dolar AS.

Goldman Sachs bersikap netral, menilai momentum kenaikan pound mungkin akan berhenti di kisaran 1,35–1,36, dan memperkirakan Bank of England akan memangkas suku bunga tiga kali ke 3% pada 2026. Sedangkan Wells Fargo lebih pesimistis, memperkirakan pound akan melemah ke sekitar 1,31. Harga pasar saat ini telah condong jelas ke arah pesimistis, dan perbedaan opini ini sendiri menjadi latar belakang penting bagi perdagangan.

Volatilitas Besar pada Obligasi Inggris

Obligasi Inggris bergejolak hebat bulan ini akibat kekhawatiran fiskal. Konflik Timur Tengah meningkatkan biaya pinjaman Inggris, dan Healey akan berupaya memperbaiki keuangan publik. Pada Senin, obligasi Inggris melemah, namun pound bertahan di kisaran $1,3255.

Roberto Cobo Garcia, kepala strategi FX G-10 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, menyatakan, anggaran yang kredibel dan mempertahankan ruang fiskal mungkin membantu menahan volatilitas pound dan obligasi, namun setiap konsolidasi fiskal kemungkinan akan mengorbankan pertumbuhan. "Kami pikir ruang untuk kejutan positif dari anggaran sangat terbatas," ujar Cobo Garcia.

Sebagian investor obligasi berpendapat lonjakan imbal hasil akibat perang telah membuat upaya Healey mengembalikan buffer ke level semula menjadi "tidak realistis", namun ada juga yang menilai buffer di bawah £20 miliar akan bermasalah dan pemerintah harus berpegang pada perkiraan OBR.

Sebelumnya, Healey menyatakan akan memenuhi aturan fiskal dengan "buffer untuk mengantisipasi ketidakpastian", namun tidak merinci target spesifik. Pemerintah mempertimbangkan untuk mengenakan pajak kekayaan lebih tinggi guna membiayai pengeluaran, termasuk pajak bank, kenaikan pajak capital gain, dan menurunkan ambang "pajak rumah mewah" dari £2 juta menjadi £1,5 juta.