Prospek Emas: Risiko Rebound Besar Setelah Penurunan Tajam pada Emas Spot

Huitong News 29 September—— Emas sebelumnya mengalami penurunan tajam akibat tekanan faktor fundamental yang kuat, namun pergerakan historis menunjukkan bahwa situasi oversold ekstrem pada kerangka waktu empat jam berpotensi memicu rebound bertentangan arah yang tajam.

Pada pembukaan minggu ini, pasar logam mulia mengalami aksi jual yang brutal, dengan berbagai logam mulia mencatatkan penurunan besar, termasuk salah satu penurunan terbesar dalam sejarah.



Emas turun lebih dari 4%, perak turun lebih dari 5%, platinum dan paladium masing-masing turun hampir 3,5% dan 5%. Untuk emas, ini adalah hari ke-88 dengan penurunan harian terbesar sejak statistik dimulai pada tahun 1968, dan penurunan logam mulia lainnya juga mengikuti.

Seperti disebutkan dalam artikel sebelumnya, lingkungan makro saat ini sangat tidak menguntungkan bagi logam mulia: logam mulia tidak menghasilkan bunga, menyimpan fisik memerlukan biaya penyimpanan, dan mayoritas dihargai dalam dolar AS.

Pergerakan yield riil AS juga membuktikan hal ini. Meskipun dalam jangka pendek tidak ada korelasi yang sangat kuat antara yield riil dan emas, jika dilihat dalam jangka waktu lebih panjang, perbedaannya sangat jelas.

Yield riil 10 tahun AS, yang mewakili imbal hasil riil yang bisa didapatkan investor setelah dikurangi ekspektasi inflasi rata-rata pasar sepuluh tahun ke depan, kini melonjak ke 2,85%, tertinggi sejak November 2008, juga merupakan penutupan harian ke-22 tertinggi dalam data historis sejak 2003. Laju kenaikan saat ini juga sangat cepat: dalam 20 hari perdagangan terakhir, yield riil telah naik lagi 51 basis poin dari posisi yang sudah historis tinggi.



Meskipun sinyal dari obligasi TIPS AS sedikit terganggu oleh efek residual pelonggaran kuantitatif The Fed di masa lalu, di hadapan yield riil bebas risiko yang sangat tinggi ini, akan sulit menarik kesimpulan positif untuk logam mulia (bahkan secara luas untuk aset berisiko).

Bagi emas, masalahnya sangat jelas: saat investor dapat memperoleh imbal hasil riil mendekati 3% dari obligasi pemerintah AS, emas sebagai aset safe haven tradisional tidak menghasilkan bunga dan dihargai dalam dolar AS, apa yang menjadi keunggulannya untuk bersaing?

Memahami hal ini, tidak sulit untuk mengerti mengapa emas kesulitan dalam kondisi lingkungan saat ini.



Emas mengalami aksi jual yang tajam memang didukung oleh fundamental yang solid. Namun fundamental makro adalah satu hal, sedangkan harga yang memasuki kondisi oversold ekstrem adalah hal lain.

Saat ini belum terlihat katalis yang jelas untuk meredakan tekanan turun di pasar logam mulia, namun pengalaman historis menunjukkan bahwa rebound berlawanan arah juga sangat mungkin terjadi.

Pada grafik emas empat jam, indikator RSI periode 14 sudah menyentuh level oversold ekstrem, indikator ATR-50 juga berada di zona ekstrem, dan harga penutupan terakhir bergerak di bawah band bawah Bollinger.

Meninjau grafik historis, setelah muncul kondisi teknikal serupa, harga emas seringkali mengalami rebound yang cukup signifikan.

Demi menghindari penilaian subjektif dengan mata telanjang semata, artikel ini menelusuri data historis dan melakukan backtest terhadap pergerakan harga setelah muncul kondisi oversold serupa.



Backtest menggunakan kriteria yang tetap dan sederhana: pada kerangka waktu empat jam, RSI periode 14 di bawah 30, ATR-50 di bawah -4, dan harga emas berada di bawah band bawah Bollinger.

Mengacu pada standar tersebut, sejarah mencatat telah terjadi 6 kali pergerakan serupa yang berdiri sendiri.

Dari 6 pergerakan tersebut, 4 kali harga emas naik dalam 24 jam setelahnya; 48 jam setelahnya juga tercatat 4 kali kenaikan;

Hingga 72 jam dan 120 jam, sebanyak 5 dari 6 kasus mencatat kenaikan harga emas.

Satu pengecualian yang jelas terjadi pada Maret tahun ini: saat itu tekanan jual berlanjut, dan harga emas terus menurun. Tiap aksi jual besar punya latar belakang unik, dan pada waktu itu pasar emas sebelumnya mengalami spekulasi yang sangat liar, menyentuh puncak 5500 dolar AS/ons, lalu bubble pecah dan harga mulai turun.

Studi kasus ini juga mengingatkan bahwa pola sejarah tidak selalu akan berulang persis sama. Namun secara keseluruhan, harga emas tetap berpotensi mengalami rebound jangka pendek meskipun tren utama masih menurun.


Penurunan tajam pada Senin sangat kuat, beberapa level support ditembus, dan harga emas saat ini hanya bertahan di atas support 4115 dolar AS/ons.


(grafik H4 spot emas, Sumber: Yihuitong)

Level ini saat ini menjadi titik pengamatan inti bagi pelaku pasar emas.

Jika tren penurunan berlanjut, target support selanjutnya adalah 4070 dolar AS/ons. Pada akhir Juli hingga awal Agustus tahun ini, posisi ini pernah menjadi resistance dan support;

Lebih lanjut ke bawah, di bawah 4000 dolar AS akan memasuki zona support yang lebih kuat: titik terendah di akhir Juli di 3996 dolar AS menjadi batas atas zona ini, sedangkan batas bawah adalah titik terendah tahun ini di 3943 dolar AS.

Sebaliknya, jika harga emas rebound dari 4115 dolar AS, target pertama adalah high akhir Juli tahun ini di 4165 dolar AS, dengan resistance selanjutnya di 4220 dolar AS.

Untuk reli menembus dan bertahan di sekitar 4220 dolar AS, biasanya membutuhkan katalis makro yang besar, setidaknya sebagian mengimbangi tekanan turun dari yield obligasi AS yang tinggi dan penguatan dolar AS terhadap logam mulia.