Pantera Capital: Seiring JPMorgan, HSBC dan Fidelity masuk ke bidang on-chain, ukuran pasar tokenisasi telah mencapai 33,2 miliar dolar

Perusahaan investasi ventura Pantera Capital telah merilis laporan terbaru tentang Status Tokenisasi, melakukan analisis komprehensif terhadap pasar yang telah tumbuh menjadi sekitar 33,2 miliar dolar AS dan mencakup 671 aset yang dilacak. 

Edisi September 2026 menggabungkan tolok ukur kuantitatif hingga 30 Juni serta perkembangan terpilih di kuartal ketiga. Temuan utamanya: tokenisasi sedang mengalami perubahan struktural — penerbitan token on-chain menjadi lebih mudah, sementara pembangunan pasar sekunder yang patuh dan likuid kini menjadi garis terdepan industri ini.

Partisipasi institusional meningkat secara signifikan di kuartal kedua. Menurut data Pantera, banyak institusi keuangan besar seperti JPMorgan, HSBC, dan Fidelity Investments telah meluncurkan produk on-chain, sementara pertumbuhan juga meluas ke luar ranah stablecoin — nilai tokenisasi non-stablecoin naik 13,3% antara kuartal pertama dan kedua, sedangkan kapitalisasi pasar stablecoin per akhir kuartal kedua mencapai 29,55 miliar dolar AS, atau 89,1% dari total nilai pasar. Treasury tokenisasi naik 350 juta dolar AS, mencapai 1,65 miliar dolar AS, sementara private credit naik 1 miliar dolar AS menjadi 5,1 miliar dolar AS.

Dana tokenisasi treasury BlackRock, BUIDL, menunjukkan bagaimana produk institusional dapat menjalankan fungsi ekonomi di on-chain. Sepanjang bulan Juni saja, transfer antar dompet dana tersebut mencapai 44,1 miliar dolar AS, tertinggi di antara dana sejenis. Saat ini, penebusan harian mencapai hingga 1 miliar dolar AS dan dana ini telah diterima sebagai jaminan. Ini menunjukkan dana tokenisasi bergerak dari tahap proof of concept ke tahap infrastruktur operasional.

Transportasi Jalur Konsumen dan Pengujian Tahap Berikutnya Pasar Jaminan

Dalam hal distribusi, Robinhood Chain secara resmi diluncurkan pada 1 Juli, menyediakan uji coba awal untuk permintaan konsumen. Nilai tokenisasi yang terlacak meningkat hampir lima kali lipat di bulan pertama, volume transaksi RWA mingguan melonjak dari 5 juta dolar AS pada minggu pertama menjadi sekitar 8,88 miliar dolar AS pada akhir Agustus, meningkatkan pangsa volume transaksi di decentralized exchange (DEX) dari 0,1% menjadi 12,9%. Namun, Pantera mengingatkan bahwa saldo dompet awal masih sangat terpusat, dengan aktivitas transaksi didominasi oleh transfer kecil.

Pasar jaminan juga semakin matang. Laporan menemukan bahwa sekitar 45% nilai match private credit digunakan pada bidang berikut: total nilai terkunci DeFi dan protokol peminjaman seperti Morpho memberikan pendanaan untuk volume perdagangan RWA tokenisasi yang terus tumbuh, dengan pasokan bersih modal bangkit kembali ke 18,7 miliar dolar AS pada akhir kuartal.

Isu regulasi masih belum terselesaikan, namun bukan lagi hambatan utama. Pada 15 September, Senat gagal memajukan RUU CLARITY sehingga prospek legislasi struktur pasar AS yang lebih luas menjadi tidak pasti. Namun, Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat memberikan pengecualian bersyarat selama lima tahun bagi tempat perdagangan saham tokenisasi tertentu dan liquidity provider, memungkinkan pasar untuk terus berkembang di bawah aturan yang ada. Saran Pantera bagi institusi bersifat pragmatis: fokuslah membangun infrastruktur di dalam kerangka regulasi yang ada — market maker yang berkualifikasi, platform perdagangan yang patuh, dan mekanisme penebusan andal — dan nilaikan masing-masing produk sesuai pasar yang mereka layani.