Revisi pertumbuhan PDB Inggris kuartal kedua, pertumbuhan tercepat di antara G7 pada semester pertama: Laporan kinerja sebelum kenaikan suku bunga, dikirim sebelum rancangan anggaran.

Menurut kabar dari Golden Ten Data APP, Kantor Statistik Nasional Inggris (ONS) pada hari Rabu merilis data revisi yang menunjukkan bahwa PDB Inggris pada kuartal kedua tumbuh 0,5% dibandingkan kuartal sebelumnya, lebih tinggi dari angka awal 0,4%. Ditambah dengan pertumbuhan 0,6% di kuartal pertama, secara keseluruhan kinerja ekonomi Inggris pada paruh pertama tahun ini jelas lebih baik dari perkiraan sebelumnya—menurut standar ONS, Inggris adalah ekonomi negara G7 dengan pertumbuhan tercepat pada paruh pertama 2026. Direktur Statistik Ekonomi ONS, Liz McKeown, menyatakan: "Pertumbuhan sektor jasa pada kuartal terbaru lebih kuat, yang berarti ukuran ekonomi Inggris sedikit lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya."

Lebih banyak revisi naik daripada turun

Revisi kali ini hampir sepenuhnya positif: laju pertumbuhan sektor jasa naik dari 0,5% menjadi 0,6%, dengan aktivitas profesional, sains dan teknologi melonjak 2,3%, serta komunikasi dan informasi tumbuh 2,5%. Skala PDB pada kuartal kedua 2,0% lebih tinggi dibanding kuartal keempat 2024, sedikit di atas estimasi awal. Hanya ada dua penurunan revisi—sektor produksi yang tertekan gelombang panas bulan Juni dan penutupan sekolah direvisi turun ke -0,1% bulan ke bulan, dan pertumbuhan tahunan 2025 sedikit diturunkan dari 1,3% ke 1,2%.

Sinyal dari sektor rumah tangga lebih penting dari agregat: pendapatan rumah tangga riil per kapita naik 1,0% dibanding kuartal sebelumnya, rebound setelah turun 0,8% di kuartal pertama, dan merupakan kenaikan terbesar sejak akhir 2024. Tingkat tabungan rumah tangga naik menjadi 8,8%. Konsumsi tidak anjlok, hanya menjadi lebih hati-hati. Neraca eksternal juga membaik: defisit transaksi berjalan menjadi 19,9 miliar pound, lebih baik dari perkiraan 24,7 miliar, dan menyempit menjadi 1,4% dari output jika perdagangan logam mulia dikeluarkan—terendah dalam lima tahun terakhir. Setelah data dirilis, pound meneruskan kenaikan, mencapai 1,3277 selama sesi Eropa.

Tapi ini adalah "rapor sebelum kenaikan suku bunga"

Masalahnya ada pada urutan waktu. Pertumbuhan dalam data revisi ini terjadi sebelum lonjakan harga energi dan biaya pinjaman—CPI Inggris bulan Agustus sudah naik ke 3,1%, utamanya didorong oleh harga bensin dan solar. Bank Sentral Inggris pada 17 September kembali mempertahankan suku bunga (3,75%) untuk pertemuan keenam berturut-turut (6:3), tetapi sikapnya lebih hawkish: Bank memperkirakan inflasi mencapai 3,75% pada akhir 2026 dan sedikit di atas 4% pada kuartal pertama 2027—dua kali target tingkat inflasi. Risalah pertemuan menekankan bahwa dampak tidak langsung dari guncangan energi kemungkinan besar "tertunda bukan berkurang". Kata-kata asli Gubernur Bailey: semakin lama volatilitas energi berlangsung, "semakin besar kemungkinan kami harus menaikkan suku bunga bank sentral." Sebagian besar institusi memperkirakan kenaikan suku bunga akan terjadi pada November atau Desember.

Dengan kata lain, Inggris berada dalam situasi yang rumit: data pertumbuhan memberikan argumen "bisa menahan kenaikan suku bunga", data inflasi memberikan alasan "harus menaikkan suku bunga". Analis XTB, Kathleen Brooks, mengingatkan sisi lain—karena inflasi didorong oleh harga minyak global yang tidak dapat dikendalikan oleh bank sentral, kenaikan suku bunga itu sendiri "mungkin tidak ada artinya".

Ujian sesungguhnya pada 28 Oktober

Bagi pasar, rapor ini berfungsi sebagai baseline yang lebih tinggi menjelang pengumuman anggaran 28 Oktober. Perdana Menteri Andy Burnham minggu ini mengumumkan penyesuaian "triple lock" pensiun dan berjanji menekan tagihan energi rumah tangga pada konferensi tahunan Partai Buruh, sedangkan Menteri Keuangan John Healey menegaskan akan mematuhi aturan fiskal—pasar gilt untuk sementara menerima, imbal hasil obligasi 10 tahun turun 6 basis poin menjadi 5,35% pada 30 September. Tapi minggu lalu, imbal hasil obligasi 30 tahun sempat naik ke 5,95%, tertinggi sejak 1998, sehingga Bank Sentral Inggris harus menyesuaikan rencana pengurangan neraca, membatalkan penjualan obligasi jangka panjang. Penilaian David Rees, Kepala Ekonom Global Schroders, sangat lugas: saat ini ekonomi tidak terlalu membutuhkan kenaikan suku bunga, risiko terbesar justru pada kebijakan fiskal—jika anggaran menambah belanja besar-besaran, inflasi bisa kembali memanas dan percepatan kenaikan suku bunga mungkin tak terhindarkan.

Pondasi ekonomi Inggris ternyata lebih kuat dari yang diduga, tapi justru ini membatasi ruang untuk ekspansi fiskal—semakin baik datanya, semakin sedikit ruang manuver untuk anggaran 28 Oktober, dan semakin rendah ambang kenaikan suku bunga pada rapat November.