Inflasi Tokyo melebihi ekspektasi! Alarm “penyesuaian berlebihan” Bank Sentral Jepang berbunyi, kenaikan suku bunga bulan Desember dipastikan?

Menurut aplikasi Zhihui Keuangan, indikator utama inflasi Tokyo mengalami kenaikan tajam setelah pengaruh dari beberapa langkah sementara pemerintah Jepang mulai memudar, memberikan dukungan terhadap sikap Bank of Japan untuk melanjutkan kenaikan suku bunga setelah percepatan normalisasi kebijakan oleh otoritas.

Data yang dirilis oleh Kementerian Dalam Negeri dan Komunikasi Jepang pada hari Jumat menunjukkan bahwa indeks harga konsumen Tokyo, tidak termasuk makanan segar, naik 2,7% secara tahunan pada bulan September. Angka ini lebih tinggi dari median prediksi ekonom sebesar 2,3%, dan juga lebih tinggi dari kenaikan bulan lalu sebesar 1,8%. Ini adalah kali pertama indikator ini mencapai 2% atau lebih sejak Januari.

Lonjakan CPI menguatkan kekhawatiran Bank of Japan terhadap risiko kenaikan inflasi—risiko-risiko ini dapat mendorong tren harga inti melampaui target 2% mereka. Setelah mempercepat laju normalisasi kebijakan dengan menaikkan suku bunga dua kali dalam tiga bulan terakhir—periode kenaikan tercepat sejak tahun 1990—Bank of Japan akan mencari waktu yang tepat untuk kenaikan suku bunga berikutnya.

Kenaikan biaya hidup ini terjadi meskipun subsidi energi dari Perdana Menteri Sanae Takaichi masih menekan keseluruhan indikator sekitar 0,4 poin persentase. Tingkat inflasi Tokyo yang tidak termasuk energi dan makanan segar—indikator utama yang mengukur inflasi inti—naik menjadi 3% dari 2% sebulan sebelumnya.

Ekonom Taro Kimura mengatakan: “Laporan ini akan memperkuat pandangan Bank of Japan bahwa inflasi inti stabil di sekitar target 2% mereka—dan meningkatkan kekhawatiran terhadap risiko overshooting yang lebih tinggi. Kami memperkirakan kenaikan suku bunga 25 basis poin berikutnya akan terjadi pada bulan Desember.”

“Ini adalah data yang kuat. Dampak dari subsidi anak dan pengurangan tarif air adalah faktor utama, namun bahkan tanpa faktor tersebut, inflasinya tetap kuat,” kata Yoshiki Shinke, kepala ekonom eksekutif di Dai-ichi Life Economic Research Institute, “Konflik di Timur Tengah yang menyebabkan kenaikan biaya mendorong naiknya biaya hidup, dan berbeda dengan era deflasi, perusahaan kini mulai meneruskan kenaikan biaya tersebut kepada konsumen.”

Shinke menyatakan bahwa ia memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember dan mempertahankan laju kenaikan suku bunga saat ini.

Sebelumnya inflasi Tokyo ditekan oleh perluasan subsidi anak dan kebijakan pengurangan tarif air pada musim panas, sehingga pasar memang telah secara luas memperkirakan inflasi akan kembali naik. Faktor pendorong kenaikan terbesar adalah biaya makanan olahan yang naik sebesar 3,6% secara tahunan. Menurut laporan Teikoku Databank, pada bulan lalu perusahaan makanan dan minuman utama Jepang menaikkan harga pada 4.965 produk, lebih dari dua kali lipat dari setahun sebelumnya.

Salah satu faktor pendorong inflasi adalah kenaikan tajam tarif air, naik sekitar 66% secara tahunan, sementara harga akomodasi berubah dari penurunan 1,4% bulan lalu menjadi kenaikan 4,6%.

Harga jasa—indikator utama inflasi yang didorong oleh permintaan—naik 2,3% secara tahunan, merupakan kenaikan terbesar sejak November 2023.

Laporan survei kuartalan Tankan yang dirilis Bank of Japan pada hari Kamis menunjukkan bahwa indeks sentimen bisnis perusahaan besar Jepang meningkat untuk kuartal keenam berturut-turut. Seiring dengan permintaan AI secara global dan perubahan perilaku perusahaan—di mana perusahaan mulai meneruskan biaya produksi yang meningkat ke konsumen akhir—laba perusahaan pada kuartal kedua mencapai rekor tertinggi, yang juga menandakan bahwa ekspektasi inflasi mulai mengakar.

Selain itu, harga minyak yang tinggi dan yen yang lemah juga dapat membuat tekanan inflasi tetap tinggi. Meskipun intervensi nilai tukar yang terkoordinasi antara Amerika Serikat dan Jepang pada bulan Juli dan peringatan yang terus dilontarkan, yen tetap berada di sekitar level psikologis penting yakni 160 yen per dolar AS. Setelah data dirilis, yen sedikit menguat dan pada hari Jumat diperdagangkan sekitar 158,19 yen per dolar AS.

Awal pekan ini yen sempat melemah, dipicu oleh ringkasan pendapat pada pertemuan kebijakan moneter Bank of Japan bulan September yang menunjukkan tidak adanya keinginan mendesak untuk menaikkan suku bunga pada bulan tersebut. Ringkasan itu juga menunjukkan pemerintah Jepang tetap berhati-hati terhadap jalur kenaikan suku bunga oleh bank sentral. Sebelumnya, pernyataan beberapa menteri kabinet sempat menimbulkan ekspektasi bahwa sikap pemerintah akan lebih lunak, namun notulen kali ini memupuskan spekulasi tersebut.

“Tren kenaikan harga kemungkinan akan semakin menyebar mulai Oktober,” kata Shotaro Kugo, kepala ekonom di Institute for International Monetary Affairs, “Bank of Japan memproyeksikan harga akan naik pada paruh kedua fiskal, dan tren biaya pengadaan perusahaan secara jelas menunjukkan arah naik.”