Apakah L'Oréal lebih dapat diandalkan daripada pemerintah Prancis? Penjualan obligasi pemerintah Prancis memicu fenomena inverted yield curve, hampir 40% obligasi perusahaan dengan peringkat tinggi menawarkan imbal hasil lebih rendah dibandingkan obligasi pemerintah.
Di tengah penjualan obligasi pemerintah Prancis, imbal hasil obligasi korporasi sebesar 215 billions euro kini lebih rendah daripada obligasi pemerintah, dengan skala meningkat 18 kali lipat dalam tahun ini. Para investor pun beralih ke obligasi perusahaan berkualitas tinggi sebagai langkah lindung nilai.
Menurut pantauan aplikasi Zhihui Finance, setelah aksi jual besar-besaran obligasi pemerintah, saat ini hampir 215 miliar euro (sekitar 241 miliar dolar AS) obligasi korporasi di Prancis diperdagangkan dengan harga lebih rendah dari obligasi pemerintah dengan tenor yang sama, sehingga dianggap lebih aman dibanding surat utang negara. Nilai ini meningkat hampir 18 kali lipat dibanding awal 2026.
Menurut data yang dikompilasi, pada hari Rabu sekitar 38% dari total obligasi korporasi peringkat tinggi Prancis memberikan imbal hasil di bawah obligasi pemerintah dengan tenor yang sama. Pada awal tahun ini, jumlah ini hanya 12 miliar euro.
Fenomena yang membalik hierarki pasar tradisional ini bukanlah hal baru sepenuhnya, namun meningkat tajam di Prancis. Kekhawatiran pasar berfokus pada gagalnya target defisit, kebuntuan rancangan anggaran baru, serta pemilihan presiden mendatang yang bisa membawa Prancis ke arah yang sangat berbeda.
Kian menurunnya kepercayaan pasar terhadap surat utang negara menjadikan obligasi korporasi—khususnya milik perusahaan dengan porsi aktivitas internasional yang tinggi seperti L'Oréal dan raksasa minyak gas TotalEnergies—sebagai salah satu tempat perlindungan yang paling aman saat ini.
Di Prancis, utang korporasi semakin menjadi aset yang aman
Elisa Belgacem, Senior Credit Strategist di Generali Investments, mengatakan, “Kisah kedaulatan Prancis dan kisah kredit korporasi kini semakin terpisah.” Perusahaan dan bank “masih menikmati permintaan investor yang kuat, menyoroti keyakinan pasar pada fundamental emiten serta daya tarik total imbal hasil.”
Air Liquide Group yang berbasis di Paris menjadi contoh terbaru. Produsen gas industri ini pada hari Selasa menerbitkan obligasi senilai 2 miliar euro, menarik minat investor hingga sekitar 12,5 miliar euro. Imbal hasil dua jenis kupon tetap dari obligasi tersebut semuanya di bawah obligasi pemerintah Prancis.
Bagi Edward Farley, Kepala Obligasi Korporasi Kelas Investasi Eropa di PGIM, faktor kunci terletak pada asal pendapatan perusahaan. Mengacu pada L'Oréal dan LVMH, “Selain lokasi pendaftaran di Prancis, faktor Prancis hampir tidak berpengaruh pada mereka,” katanya.
Namun Farley lebih berhati-hati terhadap perbankan Prancis, karena sektor ini jauh lebih erat kaitannya dengan pasar obligasi pemerintah. Baik melalui kepemilikan langsung surat utang negara maupun eksposur tidak langsung melalui pinjaman yang dipengaruhi kebijakan ekonomi, bank sangat berkaitan erat dengan risiko negara. Biaya asuransi gagal bayar obligasi bank-bank Prancis telah melonjak ke tingkat yang lebih tinggi dibandingkan bank-bank Eropa lainnya.
Kasus Ekstrem
Meski Prancis merupakan kasus ekstrem dari fenomena imbal hasil obligasi korporasi yang lebih rendah daripada obligasi pemerintah, dinamika ini sudah berkembang lama di ekonomi maju.
Secara tradisional, surat utang negara menjadi acuan utama keamanan pasar obligasi karena pemerintah dapat menaikkan pajak saat kekurangan dana. Namun, seiring defisit negara terus membengkak dan berbagai partai politik kesulitan mengendalikannya, perusahaan dengan neraca keuangan sehat dan disiplin fiskal menjadi pilihan yang lebih menarik.
Tahun lalu, Microsoft sempat melihat biaya perdagangan obligasi yang lebih rendah dari surat utang pemerintah Amerika Serikat karena pasar khawatir pemotongan pajak AS akan berdampak pada anggaran. Sebelumnya, saat krisis utang Eropa, beberapa obligasi korporasi Spanyol dan Italia juga pernah lebih murah dari surat utang pemerintah negara masing-masing. Hal ini memang lebih sering dihadapi oleh investor pasar berkembang.
Di Prancis, sejak pertengahan 2024 ketika Macron mengumumkan pemilu dini setelah kekalahan telaknya di pemilihan parlemen Eropa, ketidakpastian politik menjadi tema utama di pasar obligasi. Menjelang akhir tahun itu, sudah ada beberapa obligasi perusahaan dengan imbal hasil lebih rendah dari OAT Prancis.
Kini fenomena ini semakin meluas, dan kemungkinan skala inversi imbal hasil antara obligasi korporasi dan obligasi pemerintah akan terus bertambah. Pemilu Prancis masih enam bulan lebih lagi, sementara aksi jual obligasi pemerintah sudah mulai mempengaruhi pasar lain.
Melissa McCallum, Credit Strategist di Barclays, mengatakan karakteristik kurva imbal hasil obligasi pemerintah domestik yang berfungsi sebagai batas bawah pasar kredit “bisa gagal ketika terjadi tekanan pada sovereign.”
“Namun perlu dicatat, bukan hanya obligasi kredit peringkat tinggi yang imbal hasilnya turun di bawah kurva OAT, banyak obligasi peringkat BBB juga marginnya telah menyempit ke bawah level tersebut,” ujarnya.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
BUZZ-KeyBanc menaikkan peringkat Generac, didorong oleh transaksi Amazon, sahamnya naik
8 Oktober - Setelah KeyBanc menaikkan peringkat produsen peralatan listrik ini dari “industry weight” menjadi “overweight”, saham Generac (GNRC.N) naik 1,2% menjadi US$224 dalam perdagangan pra-pasar. Perusahaan pialang tersebut mengatakan bahwa perjanjian pasokan listrik data center antara GNRC dan Amazon (Amazon.com AMZN.O) mengukuhkan posisinya sebagai pemasok generator utama. Menurut pialang tersebut, manajemen GNRC berencana mencapai pendapatan data center sebesar US$3 hingga US$3,2 billions pada 2028 dan tetap optimis terhadap peningkatan kapasitas rantai pasokan. KeyBanc juga menyoroti bahwa setelah beberapa kali melepas aset portofolio, manajemen tetap disiplin dalam hal alokasi modal. Hingga penutupan perdagangan sebelumnya, saham GNRC telah naik lebih dari 62% sepanjang tahun ini.
Dipengaruhi oleh tarif AS, ekspor mobil Meksiko pada bulan September turun secara signifikan
Data INEGI menunjukkan bahwa ekspor mobil Meksiko pada bulan September turun 12% secara tahunan. Selama negosiasi peninjauan USMCA, mobil Meksiko tetap menghadapi tarif Amerika Serikat nyata sebesar 10% hingga 12%. Penjualan domestik mobil pada bulan September meningkat 8%, membantu meredakan tekanan di industri tersebut. Sarah Morland Reuters Mexico City, 8 Oktober — Data yang dirilis oleh badan statistik nasional Meksiko (INEGI) pada hari Rabu menunjukkan penurunan ekspor mobil Meksiko pada bulan September merupakan penurunan terbesar sejak awal tahun ini. Para analis menganggap penurunan ini sebagai akibat dari kebijakan tarif Amerika Serikat — pasar terbesar bagi sektor industri terbesar negara Amerika Latin ini. Pada bulan September, ekspor mobil Meksiko turun 12% secara tahunan, penurunan terbesar sejak Desember 2025; produksi juga anjlok 15%. Namun, penjualan domestik naik 8%, sehingga sedikit meredakan tekanan pada sektor manufaktur utama ini. Data ini dirilis bersamaan dengan pemerintah yang sedang meninjau Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Serikat-Meksiko-Kanada (USMCA). Namun, walaupun masih ada negosiasi, mobil Meksiko masih dikenakan tarif sebesar 25%. Pejabat Meksiko memperkirakan bahwa, dengan mematuhi aturan penggunaan suku cadang buatan Amerika Utara, beban tarif bisa diturunkan menjadi 10% hingga 12%. Setelah lebih dari tiga dekade penandatanganan perjanjian perdagangan bebas secara berurutan, kedua ekonomi telah sangat terintegrasi. Namun, perubahan kebijakan secara tiba-tiba dan tindakan tarif pada masa pemerintahan Trump telah menggerogoti kepercayaan pelaku usaha terhadap rantai pasok yang telah lama dibangun. “Hal ini memberikan ketidakpastian lebih besar bagi produsen mobil dan memengaruhi keputusan produksi serta ekspor,” ujar Direktur Analisis Ekonomi Monex, Janeth Quiroz. Ia memperingatkan bahwa ketergantungan Meksiko pada pasar Amerika Serikat merupakan risiko terbesar yang dihadapi industri ini. “Data bulan September adalah sinyal peringatan, bukan sinyal krisis,” ujarnya. “Jika tren ini bertahan hingga 2027, kita benar-benar bisa menghadapi masalah struktural yang lebih dalam dalam industri manufaktur Meksiko.” General Motors tahun lalu mengumumkan investasi sebesar 4 miliar dolar AS, untuk memindahkan sebagian produksi dari Meksiko ke Amerika Serikat guna mengatasi kebijakan tarif yang tidak menentu. Produsen Chevrolet ini, bersama Ford dan Nissan, semuanya mencatat penurunan ekspor yang signifikan pada bulan September. Mercedes-Benz menutup pabrik patungan dengan Nissan pada Mei tahun lalu dan pada bulan lalu tidak memproduksi atau mengekspor mobil sama sekali — yang pertama kali terjadi sejak perusahaan mulai mengekspor mobil ke luar negeri delapan tahun lalu. Namun, produsen lain mengisi kekosongan tersebut, terutama Kia dari Korea Selatan, BMW dari Jerman, dan Mazda dari Jepang; ekspor Mazda pada bulan itu bahkan meningkat dua kali lipat. Asosiasi Industri Otomotif Meksiko, AMIA, menekankan dalam konferensi pers hari Rabu bahwa Meksiko masih menjadi sumber impor mobil terbesar bagi Amerika Serikat, memasok 16% kendaraan ringan di pasar yang menyusut sebesar 2% tahun ini. Data AMIA menunjukkan bahwa meskipun ekspor ke Amerika Serikat turun 5% selama sembilan bulan pertama 2026, ekspor ke Kanada — pasar terbesar kedua — justru naik lebih dari 9%. Analis Ve Por Mas (Bx+), Alejandra Vargas, memperingatkan bahwa perlambatan pertumbuhan yang berkelanjutan bisa memengaruhi keputusan investasi produsen mobil dan memengaruhi aktivitas manufaktur serta pertumbuhan ekonomi Meksiko secara keseluruhan. “Perkembangan hubungan perdagangan antara Meksiko dan Amerika Serikat bulan-bulan mendatang tetap akan menjadi faktor utama yang menentukan arah industri ini,” ujarnya.
BUZZ-Hallador melonjak setelah menandatangani kontrak listrik dengan nilai total sekitar 700 jutaan dollar
8 Oktober - Harga saham produsen listrik Hallador Energy (HNRG.O) naik 4,9% dalam perdagangan pra-pasar menjadi 14,32 dolar AS. Perusahaan menyatakan telah menandatangani perjanjian pasokan kapasitas dan listrik selama enam tahun dengan sebuah perusahaan utilitas berperingkat investasi, yang mencakup pasokan listrik dari Juni 2029 hingga Mei 2035. Perusahaan memperkirakan bahwa perjanjian ini akan menghasilkan pendapatan sekitar 700 juta dolar AS selama masa kontrak. Perjanjian ini akan meningkatkan total penjualan forward perusahaan menjadi sekitar 3 miliar dolar AS. Pendapatan kapasitas dan listrik yang dikontrak diperkirakan akan meningkat dari 46 dolar AS per megawatt-jam pada 2026 menjadi 73 dolar AS per megawatt-jam pada 2030. Hingga penutupan perdagangan terakhir, HNRG telah turun 28,3% sepanjang tahun ini.
Versi terbaru 2 - PepsiCo akan memotong biaya karena bisnis Amerika Utara yang melemah membebani perkiraan laba inti.
PepsiCo PEP.O pada hari Kamis menurunkan proyeksi laba inti tahunan dan menyatakan akan melakukan langkah pengurangan biaya lebih lanjut, sambil memperingatkan bahwa upaya untuk memulihkan pertumbuhan dan profitabilitas di bisnis utamanya di Amerika Utara akan memakan waktu lebih lama dari yang diperkirakan. Hal ini menyoroti tantangan lebih luas yang dihadapi industri makanan kemasan. Dalam industri ini, perusahaan seperti General Mills GIS.N, McCormick MKC.N, dan Conagra Brands CAG.N, selain menghadapi kenaikan biaya input, juga meningkatkan upaya promosi dan penetapan harga yang ramah di kantong untuk mendorong permintaan. CEO PepsiCo, Ramon Laguarta, dalam sebuah pernyataan mengatakan: "Kami sedang merancang langkah-langkah pengurangan biaya struktural tambahan, yang akan kami implementasikan dalam beberapa bulan ke depan untuk mendanai investasi yang bertujuan mempercepat pertumbuhan pendapatan organik serta mengurangi dampak inflasi biaya input yang meningkat." PepsiCo selama ini mengalami kinerja yang lemah di bisnis Amerika Utara. Pada kuartal ketiga yang berakhir pada 5 September, volume penjualan makanan stagnan, sementara penjualan minuman turun 2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Meski pada Februari lalu perusahaan menurunkan harga produk seperti Lay's dan Doritos hingga 15%, bisnis di kawasan itu tetap menjadi titik lemah. Bulan lalu, PepsiCo menyatakan akan menaikkan harga produk tertentu di AS untuk mengimbangi peningkatan biaya dan meningkatkan profitabilitas di wilayah Amerika Utara — margin keuntungan kawasan tersebut telah tertekan oleh strategi harga ramah, peningkatan pengeluaran pemasaran, dan lemahnya permintaan. Sejak investor agresif Elliott Investment Management tahun lalu mengungkapkan kepemilikan sekitar 4 miliar dolar AS saham, perusahaan menghadapi tekanan untuk meremajakan bisnis minuman ringan, meningkatkan harga saham, serta mengeksplorasi penjualan aset makanan non-inti. Dalam pembicaraan dengan Elliott, PepsiCo pada bulan Desember mengumumkan akan meninjau rantai pasokan Amerika Utara dan mengadopsi langkah pengurangan biaya secara agresif. CFO PepsiCo, Steve Schmitt, dalam pernyataan yang telah disiapkan sebelumnya mengatakan: "Di Amerika Utara, kami tetap berkomitmen untuk meningkatkan pertumbuhan dan margin laba operasional inti. Namun, ini akan membutuhkan waktu lebih lama dari rencana semula." Harga saham perusahaan naik sekitar 1% dalam perdagangan pra-pasar. Perusahaan memperkirakan laba inti per saham yang disesuaikan dengan fluktuasi mata uang untuk tahun fiskal 2026 akan tumbuh antara 1% hingga 2%, dibandingkan proyeksi sebelumnya pada kisaran bawah dari 4% hingga 6%. Selain itu, perusahaan memperkirakan pendapatan organik tahunan akan tumbuh sekitar 3%, dibandingkan proyeksi sebelumnya antara 2% dan 4%. Meski demikian, berdasarkan data London Stock Exchange Group (LSEG), pendapatan kuartalan perusahaan tumbuh 5,6% menjadi 25.27 miliar dolar AS, melebihi ekspektasi analis sebesar 24.96 miliar dolar AS. Laba inti per saham kuartalan sebesar 2.34 dolar AS, melampaui ekspektasi sebesar 2.29 dolar AS.
Harga kripto
Lainnya
