Goldman Sachs dan JPMorgan menekan pembiayaan infrastruktur AI: dari pinjaman AI senilai 5 billion USD, hanya berani mengambil 1.3 billion USD, dengan bunga tinggi 11% pun tidak semuanya diambil

Aplikasi Jinse Finance memperhatikan bahwa JPMorgan (JPM.US) dan Goldman Sachs (GS.US) mengambil langkah langka dengan membatasi eksposur risiko mereka terhadap penjualan pinjaman senilai 5 miliar dolar AS kepada perusahaan rintisan AI, Volta Infrastructure Holdings Ltd., karena investor menuntut imbal hasil lebih tinggi untuk utang berisiko yang terkait dengan tren kecerdasan buatan.

Kedua bank ini memimpin penerbitan pinjaman untuk Volta, sebuah perusahaan cloud AI yang baru didirikan. Menurut sumber yang mengetahui masalah ini, kedua bank itu mengatur pinjaman berjangka senilai 1,3 miliar dolar AS untuk Volta, sementara pinjaman chip senilai 3,7 miliar dolar AS tidak dijamin oleh kedua bank tersebut—sebuah langkah untuk melindungi diri dari potensi risiko.

Utang Volta dipasarkan kepada investor dengan imbal hasil sekitar 11%, yang merupakan salah satu biaya pinjaman tertinggi di pasar pinjaman leverage yang kini menjadi saluran panas pendanaan AI. Perlu dicatat, transaksi ini tidak memiliki peringkat, yang biasanya menghalangi pembeli terbesar utang semacam ini—CLO (Collateralized Loan Obligation)—untuk membeli pinjaman semacam itu.

Pemberi pinjaman biasanya menyediakan penjaminan untuk seluruh skema utang guna meyakinkan peminjam bahwa terlepas dari apakah investor berlangganan atau tidak, transaksi akan mendapatkan pendanaan. Penjaminan merupakan bisnis yang menguntungkan bagi pemberi pinjaman dan umumnya terkait dengan transaksi akuisisi, namun jika utang dijual di bawah harga yang telah disepakati dengan peminjam, atau bahkan gagal terjual, maka pemberi pinjaman menanggung risiko terjebak. Namun komitmen terhadap utang di transaksi AI jauh lebih jarang.

Bank menjadi waspada agar tidak kembali mengalami kerugian seperti tahun 2022, ketika kenaikan suku bunga yang cepat menyebabkan pasar membeku, meninggalkan sejumlah besar utang tak laku menumpuk di neraca pemberi pinjaman dan menyebabkan kerugian besar.

Menghadapi Risiko

Menurut sumber yang mengetahui situasi, seiring menyediakan dana untuk tren AI—terutama dalam pengaturan transaksi bagi perusahaan baru atau yang belum terbukti—pemberi pinjaman kini perlu mengadopsi struktur penjaminan yang kurang konvensional di pasar pembiayaan leverage. Mereka menambahkan, bank-bank berusaha mengendalikan risiko potensial agar tidak terperangah di kemudian hari.

Volta termasuk dalam kategori perusahaan AI yang disebut "neocloud", yang menyewakan penggunaan chip dan infrastruktur AI lainnya. Transaksi perusahaan ini akan digunakan untuk membiayai kompleks pusat data di Norwegia yang akan dikelola bersama oleh Volta Infrastructure dan Bitdeer (BTDR.US), perusahaan pertambangan Bitcoin yang juga mengoperasikan pusat data. Sumber menyebutkan, Anthropic PBC telah menandatangani perjanjian enam tahun terkait kapasitas komputasi situs tersebut.

Pinjaman berjangka 1,3 miliar dolar AS itu akan digunakan untuk membayar sewa penggunaan pusat data kepada Bitdeer. Pinjaman chip senilai 3,7 miliar dolar AS akan digunakan untuk membeli sekitar 36 ribu unit prosesor grafis (GPU) buatan Nvidia (NVDA.US).

Wall Street telah memberikan dukungan penuh pada pembangunan AI, seperti terlihat pada transaksi perusahaan "neocloud" lainnya seperti CoreWeave Inc. (CRWV.US), Lambda Inc., dan Crusoe Inc.; pemberi pinjaman tampak antusias memberikan pendanaan untuk pembelian chip. Namun, biaya pinjaman pada transaksi terdahulu ini lebih rendah dibandingkan transaksi Volta.

Volta didirikan awal tahun ini oleh Ricard Boada dan Sofia Gumucio, yang sebelumnya bekerja di divisi infrastruktur Brookfield Asset Management (BAM.US). Perusahaan ini bertujuan memudahkan laboratorium AI top dan perusahaan rintisan kecil memperoleh chip tercanggih dari Nvidia.

Batas waktu untuk komitmen langganan transaksi ini adalah 14 Oktober. JPMorgan telah mulai menjajaki minat investor terhadap pinjaman ini sejak Agustus.